Yuan vs. Dólar: La Campaña Silenciosa de China por la Supremacía Financiera

El declive del dólar favorece al yuan

China está intensificando sus esfuerzos para elevar el estatus internacional del yuan y desafiar la dominancia global del dólar estadounidense, aprovechando un momento oportuno ya que la confianza internacional en el billete verde decae. El objetivo de Pekín es diversificar el uso global de las monedas incluso mientras el dólar sigue siendo la moneda predominante del mundo.

La ambición de Pekín de internacionalizar el yuan se ve impulsada por condiciones de mercado excepcionalmente favorables. El índice del dólar estadounidense ha caído más de un 9% este año, mientras que el yuan extraterritorial se ha fortalecido más de un 2% frente al debilitamiento del dólar.

El informe de que China está aumentando activamente la aceptación del yuan a nivel mundial llega en medio de crecientes esfuerzos por parte del llamado Sur Global para desdolarizar. Promovida principalmente por Rusia después de ser objeto de sanciones occidentales, la campaña de desdolarización ha animado a que los países opten por resolver el comercio con sus propias monedas. También se ha hablado de lanzar una moneda de reserva alternativa, pero no se han dado pasos concretos hacia este objetivo.

Aunque China ha sido comprensiva con la causa de la desdolarización, el país hasta recientemente ha evitado buscar abiertamente reemplazar el dólar con su moneda. Sin embargo, esto parece estar cambiando, como lo evidencia el reciente discurso del Gobernador del Banco Popular de China, Pan Gongsheng, en el que habló sobre “cómo debilitar la excesiva dependencia de una única moneda soberana”.

Gongsheng también reveló planes para un nuevo centro dedicado a la internacionalización del yuan digital en Shanghái y un empuje para promover el comercio de futuros de divisas extranjeras en yuanes. Esto se suma al despliegue existente de China de un yuan digital diseñado para reemplazar parte del dinero físico.

Los controles de capital en China siguen siendo un obstáculo

Según un informe de CNBC, gran parte de la reciente estrategia de China se centra en expandir el acceso a su mercado de futuros. Por ejemplo, recientemente, tres principales bolsas chinas anunciaron que los inversores institucionales extranjeros calificados ahora pueden negociar 16 contratos adicionales de futuros y opciones, incluyendo materias primas como caucho natural, plomo y estaño. Esto sigue a docenas de otros contratos de futuros negociables añadidos para inversores extranjeros a principios de este año, según Zhou Ji, analista de innovación macro en divisas extranjeras en Nanhua Futures.

Zhou enfatizó que estas expansiones amplían las opciones de cobertura para instituciones internacionales. También amplifican la influencia del yuan dentro del sistema de precios de materias primas globales. En otro paso para fomentar el uso del yuan, la Bolsa de Futuros de Shanghái está explorando una propuesta para permitir monedas extranjeras como colateral para operaciones liquidadas en yuanes.

Otros pasos incrementales pero significativos incluyen permitir que inversores extranjeros calificados participen en el comercio de opciones de fondos cotizados en bolsa, para propósitos de cobertura a partir del 9 de octubre. A principios de este año, las autoridades también habrían eliminado una tarifa de $70 (500 yuanes) para que instituciones financieras internacionales abrieran cuentas locales para acceder al mercado de bonos.

Sin embargo, mientras las instituciones financieras globales están ansiosas por diversificarse en China, se cree que las preocupaciones sobre los estrictos controles de salida de capital del país han obstaculizado la compra a gran escala de activos chinos continentales.

Mientras tanto, además de productos de inversión, China ha construido sistemáticamente una vasta red de bancos de compensación de yuanes en el extranjero y promovido su sistema de pagos interbancarios transfronterizos. Un análisis reciente del Banco de la Reserva Federal de EE. UU. indicaba una tendencia creciente de bancos chinos prestando a economías emergentes en yuanes en lugar de dólares estadounidenses, en parte impulsado por los menores costos de préstamos.

A pesar de estos esfuerzos, el yuan experimentó un leve declive en su uso internacional en mayo, cayendo al 2.89% de las transacciones por valor, según el Rastreador RMB de Swift. El dólar estadounidense, en contraste, representó el 48.46% de los pagos globales, seguido por el euro con el 23.56%.