Upbit domina sobre sus rivales como el principal centro de liquidez de criptomonedas de Corea del Sur, según investigación.

La Liquidez de las Criptomonedas en Corea del Sur es Complicada—Kaiko Research Explica Por Qué

En su informe, “El Estado de la Liquidez en los Mercados de Criptomonedas de Corea,” Kaiko Research define la liquidez no como actividad de comercio bruto, sino como la capacidad de ejecutar órdenes considerables rápidamente y cerca de los precios actuales sin distorsionar el mercado, un estándar que exige más que una sola métrica.

Según los analistas, la liquidez debe evaluarse a lo largo del tiempo, los regímenes del mercado y las condiciones de ejecución en lugar de inferirse solo del volumen. Los estrategas de Kaiko enfatizan que ningún indicador único captura la liquidez en su totalidad. En su lugar, la firma combina volumen de operaciones, spreads de oferta-demanda, profundidad del mercado y slippage para construir un marco multidimensional adaptado a los mercados de criptomonedas, particularmente aquellos dominados por la participación minorista como los de Corea del Sur.

El volumen, aunque útil, a menudo se dispara durante eventos de estrés precisamente cuando la calidad de ejecución se deteriora, una dinámica que los estadísticos de Kaiko observaron durante la deslocalización del mercado del 10 de octubre de 2025. Los spreads, otro métrico clave en el marco de Kaiko Research, revelan el costo implícito de la inmediatez. Spreads estrechos indican una entrada y salida más fácil, mientras que spreads más amplios señalan un riesgo elevado para los creadores de mercado, especialmente durante picos de volatilidad.

Los analistas señalan que los spreads en criptomonedas están moldeados no solo por la volatilidad, sino también por la profundidad del libro de órdenes, la fragmentación de la plataforma y el diseño del tamaño del tick. Los tamaños de tick tienen un papel desproporcionado en el ecosistema cripto de Corea, según los especialistas del mercado. Las principales bolsas como Upbit y Bithumb históricamente han favorecido tamaños de tick más grandes en los mercados KRW, priorizando la estabilidad y legibilidad sobre la granularidad de precios ultrafina.

Mientras que ticks más grandes amplían mecánicamente los spreads mínimos, los investigadores de Kaiko encuentran que también pueden concentrar la liquidez en menos niveles de precio, apoyando una profundidad visible y una ejecución más suave para flujos mayoritariamente minoristas. La profundidad del mercado, otra métrica esencial antes del comercio destacada por Kaiko Research, mide cuántos volúmenes están cerca del precio medio y cuán resilientes son los precios a órdenes más grandes.

Sin embargo, los investigadores advierten que la profundidad mostrada puede ser engañosa debido a la obsolescencia de las cotizaciones, órdenes pasajeras y liquidez oculta, como las órdenes iceberg, todo lo cual complica los resultados de ejecución en el mundo real. Para cerrar la brecha entre lo que los comerciantes ven y lo que realmente obtienen, Kaiko Research confía en gran medida en el análisis de slippage. El slippage captura la diferencia entre los precios de ejecución esperados y realizados basados en condiciones del libro de órdenes en tiempo real, ofreciendo una visión centrada en la ejecución de los costos de liquidez.

Aun así, Kaiko enfatiza que el slippage sigue siendo dependiente de la ruta y varía considerablemente por intercambio, activo y hora del día. Al comparar intercambios coreanos, el informe encuentra que la liquidez está abrumadoramente concentrada en Upbit. A lo largo de 2025, Upbit representó aproximadamente el 70% del volumen total de comercio, con libros de órdenes significativamente más profundos y menor fricción de ejecución que competidores como Bithumb, Coinone y Korbit.

Los datos de la cantidad de operaciones para pares importantes en KRW como BTC-KRW y XRP-KRW refuerzan aún más el papel central de Upbit. Las estructuras de tarifas añaden otra capa a la ecuación de la liquidez, según Kaiko Research. Aunque los modelos de comercio sin tarifas parecen atractivos, los autores del informe advierten que eliminar tarifas explícitas a menudo desplaza los costos hacia spreads más amplios a medida que los creadores de mercado buscan recuperar ingresos perdidos. La liquidez mejora solo si el aumento de la participación compensa la pérdida de ingresos.

Las dinámicas específicas de los tokens también moldean los resultados de liquidez. Kaiko Research destaca la recurrente “prima Kimchi,” donde la demanda localizada empuja temporalmente los precios de criptomonedas coreanas por encima de los indicadores globales, atrayendo flujos de arbitraje que eventualmente alinean los precios. Estos episodios ilustran cómo las restricciones regulatorias y los controles de capital fragmentan la liquidez a través de las jurisdicciones.

Los choques macroeconómicos proporcionan una prueba de estrés aún más clara. El análisis de Kaiko sobre la breve declaración de ley marcial de Corea del Sur en diciembre 2024 muestra cómo el riesgo de titulares puede desencadenar un volumen explosivo junto con una profundidad más delgada y spreads más amplios, un recordatorio de que un alto volumen de transacciones no equivale a una ejecución fácil.

También lea: El Instituto de Blockchain de la Universidad de Corea se Asocia con Injective como Validador en el Ecosistema Global

En contraste, Kaiko Research observa que las fases alcistas y los nuevos máximos históricos tienden a atraer nuevo capital hacia los libros de órdenes, comprimiendo los spreads y reponiendo la profundidad. La liquidez, en otras palabras, es cíclica, contextual y profundamente sensible tanto al sentimiento como a la estructura.

Finalmente, el informe concluye que la liquidez en los intercambios de criptomonedas de Corea es un objetivo en movimiento, moldeado por elecciones de diseño del mercado, incentivos de tarifas y comportamiento del inversor. Para comerciantes y analistas por igual, el mensaje es claro: la liquidez no es un número principal, es un sistema y requiere escrutinio.

FAQ 🇰🇷

• ¿Qué significa la liquidez en los mercados de criptomonedas según Kaiko Research?
  Kaiko Research define la liquidez como la capacidad de ejecutar grandes operaciones rápidamente y cerca de los precios de mercado sin un impacto significativo en el precio.
• ¿Por qué es engañoso el solo volumen al evaluar la liquidez?
  Según Kaiko Research, el volumen a menudo se dispara durante eventos de estrés cuando la calidad de ejecución empeora, lo que lo convierte en un indicador incompleto.
• ¿Qué intercambio coreano tiene la liquidez más profunda?
  Kaiko Research encuentra que UPbit domina la liquidez de las criptomonedas en Corea, representando alrededor del 70% del volumen total de comercio en 2025.
• ¿Cómo afectan los tamaños de tick a la liquidez en los intercambios coreanos?
  Kaiko Research explica que tamaños de tick más grandes mejoran la estabilidad y la profundidad visible pero aumentan los spreads mínimos y los costos de ejecución.