¿Un dramático regreso de Bitcoin? Bitfinex Alpha considera que el mercado se está preparando discretamente para el siguiente acto

El regreso del bitcoin a los 70 000 dólares podría ser solo el preludio, según los analistas de Bitfinex

El bitcoin se encamina hacia la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 18 de marzo con renovada fuerza tras recuperar el nivel de los 70 000 dólares, un cambio que, según los analistas de Bitfinex, apunta a una mejora de la estructura del mercado y a una creciente acumulación institucional, en lugar de las caóticas oscilaciones impulsadas por las liquidaciones que caracterizaron los meses anteriores.

Según el último informe de Bitfinex Alpha, la narrativa del mercado ha pasado del pánico a la absorción: el equivalente financiero a que los grandes inversores acaparen tranquilamente la oferta mientras todos los demás siguen discutiendo sobre el tiempo.

El bitcoin subió por encima de los 71 800 dólares aproximadamente durante la semana, estableciendo un nuevo máximo en el rango al tiempo que recuperaba el umbral psicológicamente importante de los 70 000 dólares. Los analistas describen el cambio como una mejora estructural de las condiciones del mercado, más que como un repunte efímero.

«El bitcoin se acerca a la reunión del FOMC de esta semana con un impulso renovado y ha recuperado de forma decisiva el nivel de los 70 000 dólares», escribieron los estrategas de mercado de Bitfinex en el informe Alpha, añadiendo que, aunque el activo aún no ha superado los máximos locales del rango, «la estructura subyacente ha mejorado significativamente».

Otra señal que llama la atención de los analistas es el ratio de absorción frente a emisiones (AER), una métrica interna de Bitfinex que mide si la compra institucional está superando el ritmo de entrada de nuevos bitcoins en circulación procedentes de los mineros. En este momento, las cifras parecen bastante desequilibradas.

Los analistas de Bitfinex informan de que la media de siete días de la AER ronda las 4,8 veces las emisiones de los mineros, lo que significa que la demanda institucional está absorbiendo la oferta casi cinco veces más rápido de lo que se producen nuevos bitcoins. En términos de mercado, eso no es un suave viento a favor, es una aspiradora con turbo.

«La demanda institucional está retirando la oferta del mercado casi cinco veces más rápido de lo que las emisiones de los mineros pueden reemplazarla», escribieron los analistas, señalando que el desequilibrio confirma que podría estar formándose un «vacío de oferta» en el mercado.

El informe también sugiere que la evolución actual de los precios podría deberse menos a la indecisión y más a una fase de acumulación. «Mientras que el precio al contado se ha consolidado, la curva AER se ha suavizado en una tendencia alcista sostenida», afirmaron los analistas, argumentando que la divergencia indica que el mercado podría estar preparándose para un movimiento direccional más fuerte.

Mientras tanto, los mercados de derivados parecen haberse tomado un descanso largamente esperado. El apalancamiento global se ha restablecido a sus niveles más conservadores en aproximadamente dos años, y el interés abierto se está recuperando lentamente en lugar de inflarse por delante del precio —el tipo de comportamiento prudente que los operadores suelen celebrar a posteriori.

Las tasas de financiación se mantienen en gran medida neutras, incluso cuando el bitcoin subió desde los 60 000 $ hasta situarse cómodamente por encima de los 70 000 $, lo que sugiere que la demanda al contado —y no el apalancamiento especulativo— ha sido el principal motor del reciente avance.

Aun así, un obstáculo se cierne directamente sobre nosotros. Los analistas de Bitfinex identifican un grupo de liquidaciones cerca de los 72 500 dólares, donde aproximadamente 2400 millones de dólares en posiciones cortas podrían desaparecer si el bitcoin rompe al alza. Si el mercado supera ese nivel, la contracción de posiciones cortas resultante podría amplificar el impulso alcista, ya que los operadores bajistas se apresurarán a cerrar posiciones —un escenario que los operadores conocen bien y que los bajistas suelen detestar—. Fuera de los mercados de criptomonedas, el entorno macroeconómico sigue siendo una mezcla heterogénea de inflación persistente, tensiones geopolíticas e incertidumbre sobre la política monetaria. El Índice de Precios al Consumo (IPC) de febrero mostró un aumento de los precios del 0,3 % intermensual y del 2,4 % interanual, mientras que el dato subyacente alcanzó el 2,5 %.

Mientras tanto, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal —el índice de Gastos de Consumo Personal— subió un 0,4 % en el mes y un 3,1 % en términos anuales en su lectura subyacente, lo que apunta a presiones persistentes sobre los precios incluso antes del reciente repunte de los costes energéticos vinculado a las tensiones en Oriente Medio.

Las expectativas sobre los tipos de interés han cambiado en consecuencia. Los analistas de Bitfinex señalan que la probabilidad de una bajada de tipos en abril se ha desplomado, pasando de aproximadamente el 35 % hace un mes a alrededor del 5,8 %, lo que refleja el aumento de los precios del petróleo y la incertidumbre geopolítica. Aun así, el sistema financiero en general sigue evolucionando en torno a la infraestructura de las criptomonedas. El veterano inversor macroeconómico Stanley Druckenmiller sugirió recientemente que las stablecoins podrían llegar a impulsar una parte significativa de los pagos globales en los próximos 10 a 15 años, lo que pone de relieve la creciente relevancia de los canales financieros basados en blockchain. Por su parte, los reguladores también parecen estar ajustando su enfoque. Un informe reciente del Tesoro de EE. UU. reconoció que los mezcladores de criptomonedas pueden servir a fines legítimos de privacidad, incluso mientras las autoridades continúan examinando su papel en las finanzas ilícitas.

Por su parte, la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) han señalado sus planes de reforzar la coordinación en la supervisión de los activos digitales, una medida destinada a reducir la fragmentación regulatoria y proporcionar una orientación más clara a la industria de las criptomonedas, en rápido crecimiento.

Si se tiene en cuenta todo esto, el informe Bitfinex Alpha dibuja un panorama de un mercado que, a pesar de la turbulencia macroeconómica, podría estar endureciéndose silenciosamente entre bastidores. O, como dirían los traders experimentados, las luces del escenario se están calentando, y el bitcoin parece estar ensayando para su próxima gran escena.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Por qué el bitcoin volvió a superar los 70 000 dólares? Según los analistas de Bitfinex, la demanda institucional y las entradas de ETF están absorbiendo la oferta más rápido de lo que los mineros pueden producir nuevos bitcoins.
• ¿Qué es la relación absorción-emisiones (AER)? Es una métrica de Bitfinex que mide la rapidez con la que los compradores institucionales están absorbiendo los bitcoins recién minados que entran en el mercado.
• ¿Por qué es importante el nivel de 72 500 $ para el Bitcoin? Los analistas de Bitfinex afirman que podrían liquidarse aproximadamente 2400 millones de dólares en posiciones cortas si el Bitcoin supera ese nivel de resistencia.
• ¿Cómo podría afectar la Reserva Federal al precio del bitcoin? Las expectativas sobre los tipos de interés y las tendencias de la inflación influyen en el apetito de riesgo de los inversores en todos los mercados, incluidos el bitcoin y otros activos digitales.