Transacciones de Stablecoin Superan a Visa—Expertos Advierten sobre 'Presión de Canje'

El Valor de Transacción de Stablecoins Supera los Volúmenes de Visa

Las stablecoins están experimentando un crecimiento exponencial, convirtiéndose rápidamente en una de las innovaciones financieras más significativas de las últimas dos décadas, han afirmado algunos expertos. Los sentimientos de los expertos están respaldados por un reciente informe de Bitwise que mostró que los volúmenes de transacciones de stablecoins superaron a los de la corporación multinacional de servicios de tarjetas de pago Visa en 2024.

Uno de los principales impulsores del uso de stablecoins es su eficiencia inigualable para las liquidaciones. Las stablecoins permiten transferencias de dinero casi instantáneas, disponibles las 24 horas, a un costo significativamente menor en comparación con sistemas tradicionales como la Sociedad para las Telecomunicaciones Financieras Interbancarias Mundiales (SWIFT). Esta velocidad y rentabilidad están revolucionando cómo se mueve el valor, ofreciendo un marcado contraste con los procesos a menudo lentos y costosos de las finanzas convencionales.

En las finanzas descentralizadas (DeFi), las stablecoins proporcionan una unidad de cuenta y medio de intercambio confiables, haciendo posible la realización de una amplia gama de actividades financieras.

A pesar del rápido crecimiento, la adopción generalizada de stablecoins plantea riesgos sistémicos significativos que requieren mitigación proactiva, advierte Andrei Grachev, socio director de DWF Labs. Basándose en los impulsores de adopción, Grachev destaca vulnerabilidades emergentes, siendo la presión de redención una de dichas desventajas. Según el socio director, este riesgo es particularmente evidente con las stablecoins algorítmicas.

“Imaginen qué sucede si los usuarios intentan salir en masa porque temen una desvinculación. Esto podría desestabilizar a los emisores y desencadenar una mayor volatilidad del mercado, especialmente con stablecoins algorítmicas o subcolateralizadas,” dijo Grachev.

La gestión de reservas presenta otro riesgo crítico. Reservas insuficientes u opacas erosionan la confianza y generan contagio ante el fracaso de un emisor importante, agravado por operaciones en el extranjero que carecen de supervisión.

Para superar estos riesgos, Grachev aboga por una solución multifacética que priorice la prueba de reservas en tiempo real y en cadena, idealmente con Bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo o reservas del banco central. Grachev cree que la regulación robusta es igualmente crucial para garantizar una estricta segregación de fondos, gobernanza transparente y auditorías de contratos inteligentes. Finalmente, los protocolos deben incorporar características de gestión de riesgos como cortocircuitos automáticos y limitación de redención para gestionar salidas durante períodos de estrés, previniendo una rápida desestabilización.

Como muestra el estudio de Bitwise, el volumen de transacciones de stablecoins cayó a $14 billones el año pasado, frente a aproximadamente $7 billones vistos en 2023. Para dar contexto, los volúmenes de stablecoins eran casi 10 veces menores que los de Visa en 2020, y tomó poco menos de cinco años para que las stablecoins cerraran esta brecha. Esta demanda clara y creciente de stablecoins ha impulsado a varias instituciones financieras y al estado de Wyoming en EE. UU. a contemplar emitir sus propias stablecoins.

Certeza Regulatoria y Adopción de Stablecoins

Sin embargo, algunos observadores, incluido Petr Kozyakov, cofundador y CEO de Mercuryo, especulan sobre si las stablecoins emitidas por instituciones financieras tradicionales seguirán el mismo modelo que USDT, USDC y otras stablecoins existentes.

“Un punto importante sería si las stablecoins de TradFi operarán en una blockchain pública sin permisos o en una blockchain privada con permisos”, afirmó Kozyakov.

Mientras tanto, Mike Blake-Crawford, CMO de World Mobile Group, dijo a Bitcoin.com News que su experiencia trabajando con instituciones financieras en mercados tanto desarrollados como emergentes sugiere que los bancos estarán inclinados a elegir modelos con permisos. Sin embargo, adoptar este modelo probablemente creará problemas que ha visto en algunos mercados.

“Esto crea una tensión interesante que observamos directamente en mercados como Pakistán y Zanzíbar frente a EE. UU. – las instituciones tradicionales quieren los beneficios de eficiencia de las stablecoins sin la descentralización que las hace tan poderosas para la inclusión financiera. Encontrar este equilibrio será crítico a medida que los bancos entren en un espacio donde World Mobile y otras compañías nativas de blockchain ya han establecido casos de uso robustos impulsados por necesidades genuinas del mercado en lugar de beneficios teóricos,” dijo Blake-Crawford.

Aún así, la composición exacta o forma de las stablecoins emitidas por instituciones financieras tradicionales probablemente será determinada por la legislación sobre stablecoins ante el Congreso de EE. UU. y las que apruebe la Unión Europea (UE). Hasta hace poco, la emisión de stablecoins estaba en gran medida sin regulación, pero los incidentes de desvinculación o colapso de stablecoins llevaron a los reguladores financieros globales a responder proponiendo o aprobando leyes que las gobiernen.

Mientras el debate sobre qué activos deben respaldar a las stablecoins continúa tanto dentro como fuera del Congreso, Blake-Crawford dijo a Bitcoin.com News que la certeza regulatoria es exactamente lo que la industria del dinero móvil necesita.

“La Ley STABLE representa un hito potencialmente crucial que podría desbloquear un crecimiento significativo en nuestras operaciones estadounidenses. Cuando hablo con nuestros clientes de EE. UU. sobre preferencias de pago, la conversación inevitablemente gira hacia preocupaciones regulatorias – quieren las mismas opciones de pago sin fricciones que disfrutan nuestros suscriptores africanos, pero con marcos legales claros que protejan sus activos,” dijo Blake-Crawford.

Además de las leyes STABLE y GENIUS, la trayectoria de las stablecoins también será moldeada por la coordinación internacional sobre estándares de pago transfronterizos. Según Grachev, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) “probablemente liderarán este esfuerzo.”

Grachev también cree que encontrar marcos que logren el equilibrio adecuado entre las necesidades de privacidad y el cumplimiento también determinará si el uso de stablecoins realmente se generalizará.

“El otro gran desafío que los reguladores deben abordar es equilibrar la privacidad con el cumplimiento. ¿Cómo se establecen normas para la verificación de identidad programable y el seguimiento de transacciones sin pisotear los derechos de los usuarios? Obtener este equilibrio correcto será crucial para una adopción generalizada,” explicó Grachev.