Standard Chartered emite advertencia a las empresas de tesorería de Bitcoin

Standard Chartered Señala Riesgos para las Tesorerías Corporativas de Bitcoin

¿Qué podría salir mal cuando más de cien empresas públicas comienzan a acumular bitcoin (BTC) en sus balances con la esperanza de aumentar el precio de sus acciones? Esa es la pregunta planteada por el equipo de investigación de activos digitales del banco Londonense Standard Chartered en un informe publicado el martes.

Hace cinco años, pocos en la comunidad de Bitcoin conocían o se preocupaban por Michael Saylor y su compañía de análisis de software Microstrategy (ahora renombrada simplemente como “Strategy” y cotizando en el Nasdaq bajo el símbolo MSTR). Saylor y su equipo estaban tratando de decidir qué hacer con $500 millones en equivalentes de efectivo en un momento en que la pandemia había obligado a los bancos centrales de todo el mundo a reducir las tasas de interés a cero.

“Pensamos en comprar oro… y eventualmente, nos decidimos por bitcoin… nos gustó porque pensamos que era un mejor oro y tenía un gran potencial de tecnología”, explicó Saylor en una entrevista en video de 2021. “Así que optamos por comprar $250 millones en bitcoin, y luego hicimos una subasta holandesa de $250 millones al mismo tiempo para dar a todos nuestros accionistas la capacidad de salir de su posición si no les gustaba la estrategia de bitcoin.”

La decisión creó por sí sola una nueva tendencia que desde entonces ha sido adoptada por más de cien empresas públicas después de que MSTR se convirtiera en la acción pública con mejor rendimiento, logrando retornos aún mayores que el propio bitcoin.

“Durante los últimos cinco años, la acción de Microstrategy ha subido casi un 2,900%”, dijo el analista Dominic Basulto en un reciente artículo para The Motley Fool. “Ninguna otra compañía siquiera se acerca. Nvidia, por ejemplo, ha subido un poco más del 1,400% en ese mismo período de tiempo.”

Pero ahora, Standard Chartered está dando la voz de alarma sobre lo que parece ser una carrera desenfrenada para llenar los balances con BTC, que alcanzó su máximo histórico de poco menos de $112,000 hace un par de semanas. El banco advierte que si el bitcoin pierde el 22% de su valor en relación con el precio de compra promedio de una empresa o si el bitcoin cae por debajo de $90,000, la mitad de un subconjunto de sesenta y una empresas públicas que actualmente emplean una estrategia de tesorería en BTC quedarán “bajo el agua”, es decir, el valor de mercado de las acciones de la empresa será menor que el valor del bitcoin que poseen.

“La volatilidad del precio de bitcoin en sí misma puede llevar el precio del BTC por debajo de los precios promedio de compra de muchas nuevas tesorerías; la mitad de estas estarían bajo el agua si los precios cayeran por debajo de USD 90,000”, explica el informe. “Basado en el ejemplo de 2022 de Core Scientific, estimamos que los precios más del 22% por debajo de los precios promedio de compra podrían llevar a liquidaciones.”

Core Scientific: Un Caso de Estrategia Fallida

Core Scientific (Nasdaq: CORZ) es la segunda mayor compañía de minería de bitcoin en el mundo según capitalización de mercado. En 2021, la empresa decidió emplear una estrategia de tesorería en bitcoin, pero con un ligero giro. En lugar de comprar la criptomoneda, la empresa simplemente mantendría todo el BTC que minara mientras emitía deuda para financiar las operaciones del día a día.

El enfoque funcionó por un tiempo, convirtiendo a CORZ en un lucrativo proxy de bitcoin. Pero en junio de 2022, BTC se desplomó, sumiendo a CORZ bajo el agua, y obligando a la firma a vender todo su bitcoin a un precio 22% más bajo que el costo de minería de la criptomoneda por parte de la empresa. Finalmente, la firma se declaró en bancarrota en diciembre de 2022.

“Core Scientific vendió 7,202 bitcoins a un precio promedio de USD 23,000 en junio de 2022”, explica el informe. “En ese momento, calculamos que Core Scientific estaba minando bitcoins a un costo promedio de USD 29,600.”

Standard Chartered estima que las empresas de tesorería de bitcoin actuales se verán obligadas a liquidar sus tenencias de BTC en caso de un declive de precio similar.

“Para los nuevos participantes en el negocio de tesorería de bitcoin, vemos un punto de dolor similar: si los precios del bitcoin bajaran un 22% por debajo de los precios de compra promedio, podrían verse obligados a vender.”