Stablecoins con retorno de rendimiento presencian una estampida hacia las salidas después del colapso de 3 tokens

Grandes Salidas Afectan a los Principales Tokens con Rendimiento

Las últimas consecuencias se han propagado a través de los mercados de finanzas descentralizadas (DeFi), exponiendo la fragilidad de los complejos sistemas de colateral que sustentan los tokens con rendimiento. Las pérdidas de la semana se vieron acentuadas por el declive en cascada del valor total bloqueado (TVL) en docenas de protocolos.

Datos de Stablewatch.io muestran que las mayores reducciones de TVL en siete días provinieron de yUSD (-82.2%), mTBill (-59.5%), yUTY (-53.6%) y srUSD (-81.2%). Varios activos más pequeños como syUSD (-63.3%), sdUSD (-61.0%) y sUSDx (-88.2%) casi se evaporaron.
Otras monedas importantes con rendimiento también mostraron fuertes caídas — syrupUSDC (-10.6%), sDAI (-33.6%), y syrupUSDT (-8.8%) — lo que destaca la rapidez con la que la confianza se esfumó del sector.

Mientras un mar de stablecoins con rendimiento veía cómo su liquidez se escurría, la mayoría lograba mantener su composición estable, excepto por el trío de problemáticos: deUSD, XUSD y USDX. Además, a pesar de la tinta roja, un puñado de activos logró ir contra la tendencia. USCC (Superstate) y sGHO (Aave) ambos aumentaron más del 16% en TVL durante la semana, mientras que gtUSDa (Gauntlet) se disparó un 114.4%, marcando uno de los pocos puntos brillantes en medio del caos.

Reacción en Cadena de Desvinculación

La crisis comenzó cuando el deUSD de Elixir, una stablecoin sintética diseñada para generar rendimiento a través de colateral de DeFi, se desvinculó del dólar estadounidense el 6 de noviembre de 2025. El colapso siguió a la divulgación de Stream Finance de una pérdida de $93 millones que paralizó las reservas colaterales de deUSD. Informes indican que cuando Elixir procesó los reembolsos para el 80% de los titulares, el precio del token había caído a aproximadamente $0.015.

Stream Finance, que poseía el 90% del suministro restante de deUSD, aparentemente no cerró posiciones ni pagó la exposición. Se dijo que esa medida obligó a Elixir a detener las retiradas y coordinarse con protocolos socios para mitigar las pérdidas. La desvinculación dejó a miles de usuarios en números rojos y provocó renovados llamados para una mayor transparencia en cadena en la gestión de colateral de DeFi.

Pocas horas después del colapso de deUSD, XUSD — otra stablecoin sintética emitida por Stream Finance — también perdió su paridad con el dólar, cayendo a $0.20. Informes vincularon la desvinculación a un exploit de $128 millones del protocolo Balancer, que drenó grupos de liquidez clave y desencadenó una reacción en cadena de liquidaciones.

El mismo exploit también desestabilizó USDX, la moneda con rendimiento de Stables Labs, que cayó al rango de $0.30–$0.38 durante liquidaciones impulsadas por el pánico. La crisis de liquidez redujo la capitalización de mercado de USDX en aproximadamente 65% en un día y causó un grave estrés en protocolos integrados como Lista DAO y Pancakeswap.

Stables Labs ha anunciado desde entonces una iniciativa de recuperación, que incluye ventanas de registro de reclamaciones para los titulares afectados basadas en capturas instantáneas en cadena. Pero a pesar de pequeños repuntes, USDX sigue muy por debajo de su objetivo de $1, resaltando el riesgo sistémico vinculado al diseño de colateral algorítmico.

Posiciones Actuales

En la categoría de stablecoins con rendimiento, las reducciones semanales sumaron cientos de millones en TVL perdido. sUSDe (Ethena) cayó un 7% a $4.66 mil millones, mientras que syrupUSDC (Maple) cayó un 10.6% a $1.18 mil millones. El efecto dominó se extendió a los activos secundarios como sDAI (Sky) y vyUSD (YieldFi), ambos bajaron más del 30% y 46%, respectivamente.

Las tasas de rendimiento porcentual anual promedio de siete días (APYs) fluctuaron drásticamente. Por ejemplo, el APY de yUSD cayó 4.7% a 8.73%, mientras que coreUSDC (Upshift) se disparó un 8.2% a 11.99%. Mientras tanto, mBASIS (Midas) vio un llamativo aumento del 10.1% en APY a 14.26%, indicando un comportamiento oportunista de riesgo a pesar de las pérdidas generalizadas.

Diseños Sintéticos y Algorítmicos Bajo Crítica

La serie de desvinculaciones reavivó el escepticismo de larga data hacia las stablecoins algorítmicas. Analistas de DeFi notan que mientras las stablecoins con rendimiento atraen liquidez con altos APYs, su dependencia de colateral sintético y sistemas de balanceo automatizado las expone a riesgos de cola desproporcionados.

Para muchos observadores, podrían ser las mismas debilidades sistémicas que derrumbaron el UST de Terra, solo en dosis más pequeñas. Los paralelismos son difíciles de ignorar: liquidaciones en cascada, reembolsos detenidos y agitación en la gobernanza mientras los protocolos luchaban por tapar agujeros en tiempo real.

A pesar de la agitación, algunos protocolos vieron modestas entradas. USCC de Superstate ganó un 16.3% en TVL y sGHO de Aave ascendió un 16%, lo que puede reflejar un renovado apetito de los inversionistas por proyectos con respaldo institucional o una transparencia de colateral más clara.

Aun así, con la capitalización total de mercado cayendo un 1.46% a $20.43 mil millones en los últimos 30 días, la semana pasada demostró que incluso las stablecoins con rendimiento — durante mucho tiempo comercializadas como jugadas más seguras en DeFi — no son inmunes al riesgo sistémico.

Los analistas esperan volatilidad continua mientras los equipos de DeFi detrás de estos tipos de tokens trabajan para restaurar la confianza. Los paneles de Stablewatch.io continúan monitoreando las entradas y ajustes de APY, con varios tokens ahora mostrando tasas de rendimiento inusualmente altas mientras intentan atraer de vuelta a los proveedores de liquidez.

Por ahora, la narrativa sigue siendo clara: la búsqueda de rendimiento en las stablecoins de DeFi conlleva riesgos que ni siquiera un 20% de APY puede ocultar.

FAQ ❓

• ¿Qué causó que las stablecoins deUSD, XUSD y USDX se desvincularan?
  Cada desvinculación surgió de pérdidas colaterales y crisis de liquidez ligadas a la exposición de $93 millones de Stream Finance y el hack de Balancer DeFi.
• ¿Cuánto perdió en total el mercado de stablecoins con rendimiento este mes pasado?
  Los datos de Stablewatch.io muestran que la categoría cayó un 1.46% a una capitalización total de mercado de $20.43 mil millones en los últimos 30 días.
• ¿Cuáles stablecoins vieron las peores caídas de TVL?
  yUSD, mTBill, srUSD y sUSDx sufrieron las mayores salidas en 7 días, cada uno perdiendo más del 50% de su valor total bloqueado (TVL).
• ¿Alguna stablecoin con rendimiento está ganando tracción?
  Sí, USCC y sGHO aumentaron más del 16% en TVL, indicando influjos selectivos hacia diferentes proyectos.