Sosnick advierte de que los «turistas» del mercado de las criptomonedas están retirando sus fondos mientras los ETF de bitcoin pierden 1.420 millones de dólares

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• <li><span style="font-weight: 400;">Steve Sosnick, de Interactive Brokers, advierte de que las criptomonedas compradas por quienes buscaban rentabilidad serán vendidas por esos mismos inversores. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Los ETF de bitcoin al contado perdieron 1.420 millones de dólares la semana pasada, la tercera mayor salida semanal registrada. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Según Sosnick, un repunte real basado en la convicción depende de que los tenedores no huyan ante la primera distracción de las acciones de IA.</span></li>
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La tesis del «turista de las criptomonedas»

En el podcast «Bits + Bips» de Laura Shin, junto al copresentador Steven Ehrlich, Sosnick argumentó que gran parte del capital que fluyó hacia las criptomonedas durante el repunte nunca estuvo respaldado por una convicción real. «Si lo compraron los cazadores de rendimiento, lo venderán los cazadores de rendimiento», afirmó, resumiendo la dinámica en una sola frase.

La frase capta una preocupación que ha acechado al mercado desde que los fondos cotizados en bolsa (ETF) abrieron las criptomonedas a un público más amplio. El dinero de los turistas, según el planteamiento de Sosnick, aparece cuando los precios suben y los titulares son llamativos, y luego se retira en el momento en que surge una inversión más llamativa, dejando los precios más frágiles de lo que sugerían las entradas durante la subida.

Sosnick expuso las fuerzas macroeconómicas que, en su opinión, están ejerciendo presión sobre las criptomonedas en este momento, incluyendo la rotación de los «turistas» de los ETF, la competencia de las acciones de inteligencia artificial (IA) en auge que absorben el apetito especulativo, y la señal enviada por la primera semana de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal. Según sugirió, cada uno de estos factores está tirando del mismo fondo de capital de riesgo que las criptomonedas necesitan para mantener un repunte.

Las salidas respaldan la advertencia

Los datos dan peso a la preocupación, ya que los ETF de bitcoin al contado registraron 1.420 millones de dólares en salidas netas entre el 25 y el 29 de mayo, el tercer total semanal más alto de la historia, mientras que los ETF de ether al contado registraron 241 millones de dólares en salidas (una tercera semana negativa consecutiva). Las cifras apuntan exactamente al tipo de comportamiento oportunista que describe Sosnick.

La sangría no es nueva, ya que incluso la semana anterior, Bitcoin.com News informó de que los ETF de bitcoin perdieron 1.260 millones de dólares, mientras que los fondos de XRP y HYPE atrajeron nuevas entradas, una divergencia que sugiere que el capital está rotando en lugar de comprometerse. Blackrock y Ark también impulsaron una venta masiva de ETF de bitcoin por valor de 1.000 millones de dólares a medida que se aceleraba la demanda de XRP, lo que refuerza la imagen de dinero saltando de una narrativa a otra.

Esa rotación es bastante reveladora porque, cuando los inversores retiran fondos del bitcoin para perseguir al siguiente valor con mejor rendimiento, implica una escasa convicción subyacente a los precios de referencia, precisamente la dinámica de «turismo» que señala Sosnick.

Competencia de las acciones de IA

Parte del problema, en opinión de Sosnick, es que las criptomonedas ya no acaparan por sí solas el apetito especulativo. Las acciones de IA se han convertido en la inversión de impulso dominante del mercado, ofreciendo el tipo de rendimientos explosivos e impulsados por la narrativa que en su día atrajo a los recién llegados a los activos digitales. Esa competencia ha cambiado el coste de oportunidad de mantener criptomonedas, ya que cuando un sector rival se dispara al alza, los compradores marginales se dejan seducir más fácilmente (y los mismos flujos volubles que inflaron las valoraciones de las criptomonedas pueden desinflarlas con la misma rapidez). Según él, un repunte basado en la convicción es aquel impulsado por los titulares que entienden por qué poseen el activo y no se asustan ante una operación más ruidosa en el sector vecino. Esos compradores proporcionan un suelo que el dinero de los turistas nunca puede ofrecer, porque no comparan las criptomonedas con la clasificación diaria de los sectores de moda. Por ahora, el mercado se sitúa más cerca del extremo «turístico» de ese espectro, ya que la Fed liderada por Warsh ha empujado las expectativas de tipos en una dirección más agresiva, mientras que los flujos de los ETF siguen disminuyendo. La prueba a corto plazo es si las salidas se estabilizan o se acentúan de cara al verano.