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Pizza y Parábolas

Bitcoin estableció un nuevo máximo histórico el jueves, 22 de mayo de 2025, superando cómodamente los $111,000 por moneda naranja. Más sobre el ATH de BTC en un momento, pero primero debe reconocerse que el jueves resulta ser el Día de la Pizza de Bitcoin. Un día celebrado en la comunidad de bitcoin y criptomonedas cuyo mensaje básicamente es advertir contra gastar o vender tus bitcoins como lo hizo Laszlo Hanyecz en 2010 cuando pagó dos pizzas con 10,000 bitcoins. Tal vez estoy leyendo demasiado en ello, pero el mensaje parece tanto demasiado severo como antitético a “Bitcoin: Un sistema de efectivo electrónico entre pares.” De todos modos, me desvío.

De una mera fracción de centavo a más de $111,000, el viaje de bitcoin en los últimos 15 años ha sido nada menos que extraordinario. Revisa el gráfico a continuación para ver aproximadamente cuánto valía bitcoin en el Día de la Pizza.

La línea de tiempo de X estaba encendida con entusiasmo por repetidos nuevos máximos históricos. Confieso haber participado en la emoción. Siempre que un montón de personas, todos los que “conoces,” se emocionan por la acción del precio, es un buen hábito tomar una respiración profunda y hacerte varias preguntas. ¿Está justificado este entusiasmo? ¿Qué podría invalidar mi optimismo?

Hay muchos indicadores que pueden darte un control de cordura. Aquí hay algunos. La liquidez global es uno de los indicadores macro más poderosos para anticipar movimientos importantes en bitcoin. A medida que la liquidez global aumenta, bitcoin tiende a subir con ella, y lo contrario es cierto. Como he escrito antes, actualmente estamos en una fase de aumento de la liquidez global.

Consulta el MVRV Z-Score de bitcoin, una métrica en cadena utilizada para evaluar si bitcoin está sobrevalorado o infravalorado en relación con su “valor justo,” basado en tendencias históricas. Es una buena herramienta para ayudar a identificar techos y fondos de mercado. En el siguiente gráfico, es fácil ver en qué punto bitcoin se ha sobrevalorado. Aún no estamos cerca de eso.

El MVRV Z-Score es una herramienta más a largo plazo. Un indicador de marco temporal más corto son las tasas de financiación de los principales intercambios que ofrecen derivados perpetuos. Tasas de financiación excesivamente altas en futuros perpetuos indican a menudo un exceso especulativo y una probable reversión. Consulta la tasa de financiación de bitcoin en los principales intercambios perpetuos. Si la tasa de financiación es fuertemente positiva, lo que significa que las posiciones largas pagan a las cortas –la gente está apalancándose en posiciones largas alcistas– hay una mayor probabilidad de un retroceso, al menos a corto plazo.

Ahora mismo, a pesar de que bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico (por encima de $110K el 22 de mayo de 2025), las tasas de financiación en casi todos los activos principales están fijadas en solo 0.0100%, lo cual se considera inusualmente bajo. Esto sugiere que no hay un apalancamiento especulativo masivo. Los comerciantes no se están sobreextendiendo en posiciones largas, a pesar del movimiento alcista del precio.

Finalmente, un par de indicadores de sentimiento. En el último ciclo a medida que nos acercábamos a la cima, las búsquedas de términos clave como “bitcoin” en Google se dispararon a medida que los minoristas se volcaron en las criptomonedas. Estamos muy por debajo de noviembre del año pasado, por no hablar de las alturas de 2021. Otra forma de medir el interés minorista es el ranking de aplicaciones de criptomonedas en las tiendas de aplicaciones de Google y Apple. Ahora estamos por debajo de octubre del año pasado.

Entonces, aunque hay exuberancia en el aire, creo que es más probable que estemos entrando en descubrimiento de precios que en un crash. Recuerda, estas son solo herramientas para ayudarte. No deberían usarse en aislamiento. No pueden pronosticar. Solo pueden dar pistas sobre la respuesta a esa vieja pregunta, ¿es esto una burbuja?