El liderazgo de la SEC está intensificando la presión sobre las reglas obsoletas de recaudación de capital, con señales audaces de que las reformas pendientes desde hace tiempo en la Regulación A podrían finalmente abrir las compuertas para las empresas de criptomonedas.
SEC Señala un Cambio Importante para la Financiación de Criptomonedas con la Regulación A Bajo Fuego
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El presidente de la SEC critica los límites de la Regulación A, llama a la reforma para empoderar a los emisores de criptomonedas y pequeñas empresas
El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul S. Atkins, instó a una reevaluación de la Regulación A durante la reunión del Comité Asesor de Formación de Capital para Pequeñas Empresas del martes en Washington D.C., haciendo hincapié en que el marco actual no sirve a una amplia gama de emisores, incluidos aquellos que manejan activos criptográficos.
Hablando en el sexto aniversario de la fundación del Comité, Atkins aprovechó la ocasión para destacar los persistentes obstáculos regulatorios que obstaculizan la formación de capital para pequeñas empresas y el alcance limitado de la Regulación A a pesar de reformas anteriores. El jefe de la SEC entregó críticas directas a las ineficiencias de la regulación, declarando:
La Regulación A no ha sido un marco regulatorio viable para el uso generalizado de todos los emisores, incluidos aquellos que ofrecen ciertos tipos de valores de activos criptográficos, para recaudar capital sin costes de cumplimiento desproporcionados.
Él alentó al Comité a explorar enmiendas tanto amplias como específicas a la regla, señalando que aunque el capital recaudado bajo la Regulación A ha superado al recaudado bajo la Regulación de Financiamiento Colectivo y la regla 504 combinadas, sigue siendo una fracción del recaudado a través de las reglas 506(b) y 506(c). Los esfuerzos para impulsar la adopción, como elevar el límite de oferta de $50 millones a $75 millones en 2021, no han impulsado una actividad nueva significativa, con el número de ofertas de la Regulación A disminuyendo en los últimos dos años.
El presidente de la SEC planteó varias preguntas al Comité destinadas a hacer la Regulación A más accesible. Incluyeron si permitir ofertas en el mercado—actualmente prohibidas—aumentaría el acceso al capital sin socavar la protección del inversor, y si la preempción de la regulación estatal para las reventas secundarias bajo el Nivel 2 podría mejorar la liquidez. También señaló la limitada adopción geográfica de la regla, concentrada en seis estados, y pidió un análisis de por qué la mayoría de los otros estados vieron dos o menos ofertas.
El enfoque de Atkins en los emisores de activos criptográficos marcó un cambio de tono significativo, insinuando una disposición regulatoria para integrar la innovación de activos digitales en la infraestructura de mercados de capital existente. Al poner de relieve las elevadas cargas de cumplimiento que enfrentan las empresas de criptomonedas bajo la Regulación A, indicó un potencial para reformas que podrían reducir la fricción y crear canales viables de recaudación de capital para proyectos basados en blockchain. Si bien sus comentarios reconocieron las deficiencias actuales, también enmarcaron las próximas discusiones regulatorias como una oportunidad crítica para expandir el acceso y la inclusividad dentro de la misión de formación de capital de la SEC.
