Miedo a la pérdida impermanente: Aunque es "exagerado", ha impactado la participación en los Fondos de Liquidez, afirma Mehdi Lebbar

Un cambio de modelos de confianza a modelos minimizados en confianza

En las respuestas proporcionadas a Bitcoin.com News, Lebbar sugiere que los protocolos defi deberían priorizar la educación con tanto empeño como se centran en construir productos. Al hacerlo, pueden efectivamente cerrar la brecha de conocimiento. Además, Lebbar destaca un cambio significativo dentro del ecosistema defi: un alejamiento de la dependencia en intermediarios de confianza hacia modelos minimizados en confianza.

Lebbar afirma que los enfoques sin confianza o minimizados en confianza, como las pruebas Optimistic y de conocimiento cero (ZK), mejoran la seguridad y reducen la dependencia en validadores de terceros.

Respecto a la amenaza percibida de pérdida impermanente (IL) en el crecimiento de los intercambios descentralizados, Lebbar declaró que la importancia de IL está sobrevalorada pero reconoció que “ha afectado la participación en los pools de liquidez.” Para mitigar este riesgo, el cofundador de Exponential aconsejó a los inversores “elegir pools de alto rendimiento compuestos de activos correlacionados y evitar los pools de liquidez concentrada.”

Mientras tanto, Lebbar compartió su perspectiva sobre el comportamiento de los degens cripto después del mercado bajista. También identificó algunas oportunidades de rendimiento y trabajos populares entre los entusiastas de defi en el actual mercado alcista. A continuación, las respuestas de Lebbar a todas las preguntas enviadas.

Bitcoin.com News (BCN): Desde su perspectiva, ¿han desanimado las cicatrices del último mercado bajista a los degens cripto de perseguir los rendimientos defi más altos, o ha habido un cambio en el comportamiento o enfoque de los inversores hacia defi?

Mehdi Lebbar (ML): Los eventos del último mercado bajista definitivamente instauraron una mentalidad más cautelosa entre los inversores DeFi. En Exponential, construimos el marco de riesgo más comprensivo para evaluar el riesgo en las oportunidades de rendimiento DeFi y evaluamos más de 500 pools. Basados en nuestra investigación, el 94% del valor total bloqueado (TVL) está actualmente colocado en pools de bajo riesgo que generan rendimientos de un solo dígito. Esto es un testimonio de un mercado que está madurando.

BCN: Según su último informe State of Defi 2024 , el valor total bloqueado (TVL) en oportunidades generadoras de rendimiento ha aumentado de $26.5 mil millones en el tercer trimestre de 2023 a $59.7 mil millones en el primer trimestre de 2024. Desde lo que ha observado, ¿qué oportunidades de rendimiento o trabajos están ganando popularidad entre los entusiastas de defi en este actual mercado alcista?

ML: En el actual mercado alcista, el staking, el bridging y el lending están liderando en popularidad entre los proveedores de liquidez DeFi. El staking ha ganado mucha tracción durante el último año (+251% en Valor Total Bloqueado), ya que el mecanismo de consenso de Prueba de Participación ahora está probado en batalla. El bridging, que se consideraba el trabajo más riesgoso en DeFi, ha ganado tracción (+51% en TVL) después de que puentes canónicos como Across construyeron una mejor infraestructura. El lending asegurado (sobrecolateralizado) también está obteniendo mucha demanda de traders que buscan palanca para apostar en el mercado alcista. Esto crea un flujo constante de interés pagado a los prestamistas ya que la demanda de palanca típicamente aumenta durante el mercado alcista.

BCN: Parecería que invertir en defi ha sido, en su mayor parte, complejo y no para todos. ¿Qué cree que necesita hacerse para mejorar la accesibilidad y permitir que más personas participen directamente?

ML: El crecimiento de DeFi ha sido orgánico, pero su complejidad sigue siendo una barrera de entrada. La gran cantidad de proyectos y la jerga utilizada pueden ser abrumadoras para los recién llegados. Para cerrar la brecha de conocimiento, los proyectos necesitan explicar los conceptos DeFi de manera accesible, ya sea a través de una sección dedicada de ‘Aprender’ en el sitio web, un boletín educativo, videos explicativos o publicaciones en redes sociales. Educar a los nuevos usuarios debería ser tan importante como construir productos.

BCN: ¿Qué es la pérdida impermanente y cómo pueden los inversores protegerse contra ella? En su opinión, ¿el constante alarmismo sobre la pérdida impermanente ha afectado el crecimiento de los intercambios descentralizados?

ML: La pérdida impermanente se refiere a la pérdida de oportunidad que enfrentan los proveedores de liquidez en intercambios descentralizados cuando el precio de sus activos depositados diverge para el momento en que salen de la posición. En mi opinión, la importancia de la pérdida impermanente está sobrevalorada. Por ejemplo, en un pool ETH-USD en Uniswap v2, si ETH aumenta un 50%, la pérdida impermanente sería de aproximadamente un 2%. Mientras tanto, los proveedores de liquidez típicamente ganan rendimientos de dos dígitos en estos pools de market-making. El temor a la pérdida impermanente, a menudo amplificado por conceptos erróneos, ha afectado la participación en los pools de liquidez. Para mitigar este riesgo, los inversores pueden elegir pools de alto rendimiento compuestos de activos correlacionados, y evitar los pools de liquidez concentrada.

BCN: Defi sigue siendo percibido como el Lejano Oeste por los reguladores y los medios debido a reportes persistentes de hackeos, estafas y otros problemas. De hecho, según un informe de Chainalysis, los hackers robaron activos digitales por valor de $1.1 mil millones de protocolos defi en 2023 solo. Dado este contexto, ¿cómo respondería a individuos que mantienen que defi sigue siendo similar al Lejano Oeste? Además, ¿qué consejos ofrecería a los inversores que buscan mitigar el riesgo de pérdida de capital?

ML: DeFi es el Lejano Oeste. Es la frontera de las finanzas. Es donde los inversores encuentran claras ineficiencias del mercado. Es donde ahora se está haciendo el dinero. Obviamente, no hay razón para precipitarse y ser eliminado. Hay mucho oro alrededor, y se necesita un poco de investigación.

BCN: Su plataforma Exponential.fi afirma priorizar la seguridad del inversor. ¿Puede hablar sobre cómo evalúan diferentes factores de riesgo en cadena y fuera de cadena en pools defi?

ML: Priorizamos la seguridad del inversor al evaluar meticulosamente una amplia gama de factores de riesgo a través de cuatro categorías clave: blockchain, protocolo, activo y pool. Analizamos variables como el valor total bloqueado (TVL), la estructura de gobernanza del protocolo (si está controlado por un mecanismo de gobernanza descentralizado o una configuración de multisig), y la robustez de la red de validadores de blockchain, entre otras cosas.

También evaluamos la calidad de la garantía que respalda diferentes activos y profundizamos en los fundamentos económicos de los tokens involucrados. Este marco de evaluación de riesgo integral nos permite proporcionar un perfil de riesgo bien redondeado para cada pool DeFi, ayudando a nuestros inversores a tomar decisiones informadas basadas en una diligencia debida exhaustiva.

BCN: Los puentes han sido tradicionalmente una de las partes más débiles del ecosistema defi. En su opinión, ¿han evolucionado para convertirse en sin confianza o minimizados en confianza?

ML: Los puentes entre cadenas han evolucionado de depender en gran medida de intermediarios de confianza, quienes verifican las transferencias de activos entre cadenas, a modelos más seguros, sin confianza o minimizados en confianza. Los puentes de confianza, como el Puente Ronin, que sufrió un hackeo significativo, dependen de intermediarios que pueden ser comprometidos. En contraste, nuevas tecnologías como las pruebas Optimistic y de conocimiento cero (ZK) mejoran la seguridad.

Los puentes Optimistic funcionan asumiendo que las transacciones son válidas a menos que se pruebe lo contrario durante un período de desafío, requiriendo solo un monitor honesto para señalar problemas. Los puentes ZK, que ofrecen el nivel más alto de seguridad, usan pruebas criptográficas para verificar transacciones sin revelar información adicional. Este cambio a soluciones minimizadas en confianza representa un avance significativo en la tecnología de puentes, reduciendo la dependencia en validadores de terceros y aumentando la seguridad general.

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