Michael Saylor Explica 4 Razones por las que MSTR se Cotiza con Prima sobre el NAV de Bitcoin

Superando el NAV de Bitcoin, Michael Saylor Destaca 4 Factores que Impulsan la Prima de MSTR

La acción de Microstrategy (Nasdaq: MSTR) se ha negociado por encima del valor de sus tenencias subyacentes de bitcoin, reflejando ventajas estructurales no disponibles para la propiedad directa de criptomonedas o productos negociados en bolsa (ETPs) basados en el spot. Esa prima de mercado se mide en comparación con el valor neto de activos (NAV) de la compañía, que representa el valor por acción de sus tenencias de bitcoin después de contabilizar las deudas. Michael Saylor, presidente ejecutivo de Microstrategy, que se ha rebautizado como Strategy, compartió el 13 de agosto en la plataforma de redes sociales X:

MSTR cotiza con una prima sobre el NAV de bitcoin debido a la Amplificación de Crédito, una Ventaja de Opciones, Flujos Pasivos y acceso superior Institucional que los instrumentos de renta variable y crédito brindan en comparación con las materias primas.

Estos elementos colectivamente le dan a Microstrategy ventajas de apalancamiento y liquidez que el bitcoin en sí no posee.

La capacidad de la compañía para aplicar un apalancamiento de 2x a 4x al bitcoin a través de financiamiento basado en acciones, descrito por Saylor como “amplificación de crédito,” proporciona un impulso de rendimiento durante las fases alcistas del mercado. Esto contrasta con los ETPs de bitcoin spot y las tenencias directas de bitcoin, que carecen de tales capacidades de apalancamiento. Microstrategy también se beneficia de más de $100 mil millones en interés abierto en los mercados de opciones tradicionales, superando los aproximadamente $30 mil millones en interés abierto para ETPs de bitcoin spot y $20 mil millones para futuros de bitcoin de CME.

Adicionalmente, como componente de índices como el Nasdaq 100, MSCI y Russell 1000, Microstrategy captura flujos de inversión pasivos que no se extienden al bitcoin o sus ETPs basados en el spot.

El alcance institucional marca otra gran diferencia. Los mercados de renta variable brindan un potencial acceso a $35 billones en acciones y $60 billones en créditos, superando el $700 mil millones en capital privado disponible para los ETPs de bitcoin spot y menos de $150 mil millones para el bitcoin directo. Mientras que los críticos ven la brecha de valoración como excesiva, los defensores sostienen que estas dinámicas de mercado justifican la prima, ya que permiten a Microstrategy amplificar los retornos y aumentar su base de inversores más allá de los límites de la exposición al bitcoin como materia prima.

La compañía comenzó a adquirir bitcoin en 2020, adoptándolo como un activo de tesorería principal. Strategy financia sus compras mediante ofertas de deuda y capital, convirtiéndose en el mayor poseedor corporativo de bitcoin y un sustituto de facto para los inversores. Según su último archivo público, Strategy posee aproximadamente 628,946 BTC.