Más Allá del Giro Regulatorio: Jefe de BBU de Bybit Traza el Camino Cripto Institucional de 'Billones de Dólares'

Cerrando la Brecha de Ejecución Operacional

Mientras el panorama de activos digitales experimenta un cambio sísmico tras el giro regulatorio de EE.UU. en 2025, Yoyee Wang—recién nombrada directora de la Unidad de Negocios a Negocios (BBU) en Bybit—está señalando que “reglas claras” son meramente la base. En una reciente discusión, la exveterana del Royal Bank of Canada (RBC) argumentó que para que el capital institucional realmente escale, la industria debe ir más allá de los marcos legales y adoptar los rigurosos estándares operativos y de tesorería de las finanzas tradicionales (TradFi).

De hecho, el año 2025 marcó un momento decisivo para la industria. Bajo la administración de Trump, EE.UU. desmanteló efectivamente barreras de larga data, como la revocación de SAB 121, que anteriormente impedía a los bancos custodiar activos digitales. Si bien estos movimientos han despejado la “niebla” legal, Wang apunta que un desafío secundario permanece: la brecha de ejecución operacional.

Más allá de la regulación, ella afirma que las instituciones requieren marcos operativos que reflejen los mercados financieros tradicionales, citando la estandarización de incorporación, la evaluación crediticia y los controles de riesgo de contraparte como requisitos esenciales en lugar de características opcionales para los mayores gestores de activos del mundo.

Según Wang, la próxima fase de la evolución cripto-institucional se definirá por tres pilares críticos que consisten en transparencia en la gobernanza, compatibilidad de tesorería y estructuras de compensación central. Ella cree que estos elementos aumentarán colectivamente la eficiencia de capital y las capacidades de negociación a una escala tremenda.

Bajo el liderazgo de Wang, la BBU ya está abogando por la custodia fuera de intercambio y modelos de liquidación tripartita. Esto permite a las instituciones mantener sus activos con bancos regulados de terceros mientras mantienen crédito de negociación en vivo en Bybit, eliminando efectivamente el riesgo de intercambio que históricamente ha desalentado la participación a gran escala.

“Estamos construyendo un sistema donde las fronteras entre activos digitales y tradicionales se eliminan por diseño,” explicó Wang. “Esta es ‘La Nueva Plataforma Financiera’—un ecosistema global, siempre activo que trata la blockchain como infraestructura en lugar de solo una clase de activo.” Para los inversores institucionales, el “santo grial” de la integración de activos digitales no es solo la aprobación regulatoria, sino la capacidad de gestionar capital con la misma eficiencia que lo hacen en Wall Street. Sin embargo, la industria cripto actualmente está sentada sobre un “impuesto de ejecución” masivo causado por la liquidez fragmentada.

Necesidad de Compensación Compensada e Integración Intermercados

Wang señaló que actualmente es imposible para los principales intercambios reconocer las posiciones de un usuario en plataformas competidoras, lo que significa que una exposición larga en un lugar no puede compensar una exposición corta en otro. Esta fragmentación impide que los clientes institucionales tomen posiciones más grandes, no solo debido a las limitaciones de gestión de riesgos, sino también por preocupaciones de gestión de estrés. Durante períodos de congestión en la cadena, estas incertidumbres técnicas dificultan que las empresas gestionen fondos de manera efectiva a través de varias posiciones de intercambio.

No obstante, la directora de BBU cree que a medida que las principales bolsas de criptomonedas ingresen al mundo de negociación de TradFi al cotizar acciones tokenizadas, materias primas y divisas, la necesidad de compensación central se vuelve aún más urgente. Ella argumenta que el establecimiento de compensación central tanto en criptomonedas como en finanzas tradicionales será el catalizador que permitirá a la industria ganar el próximo billón de dólares en flujos institucionales.

En su respuesta escrita a preguntas sobre el estado de activos del mundo real (RWAs) de Bitcoin.com News, Wang delineó un panorama definido por un inmenso potencial para la eficiencia de capital, aunque advirtió que una obsesión con la tecnología a menudo pasa por alto la necesidad fundamental de compradores y liquidez. Identificó la mejor utilidad de garantía, la liquidación más rápida y el acceso a mercados previamente inaccesibles como las palancas principales que cambiarán fundamentalmente el juego institucional.

A pesar del optimismo, Wang permanece franca sobre los obstáculos que probablemente mantienen muchos proyectos en la fase piloto. Advirtió que si bien es relativamente simple tokenizar un activo, es significativamente más difícil operar ese activo y ofrecer valor real. Señaló que muchos veteranos de TradFi abordan la tokenización con entusiasmo, pero no se preguntan si una versión tokenizada de un activo es realmente más atractiva para sus compradores existentes, o si incluso existe una nueva base de compradores.

Mirando hacia el año 2030, Wang prevé un panorama radicalmente diferente definido por una “estructura humano-institucional” aumentada por IA, bots de comercio y robots autónomos. En este futuro, espera que los RWAs tokenizados se conviertan en una parte estándar de las herramientas de garantía institucional, utilizados principalmente por su rendimiento superior y eficiencia de margen.

FAQ ❓

• ¿Qué cambio define 2025 para las criptomonedas? Las reformas en EE.UU., como la revocación de SAB 121, permitieron a los bancos custodiar activos digitales.
• ¿Qué dice Yoyee Wang que necesitan las instituciones?
  Más allá de la regulación, requieren estándares al estilo TradFi en incorporación, crédito y riesgo.
• ¿Qué pilares guían la próxima fase?
  Transparencia en la gobernanza, compatibilidad de tesorería y estructuras de compensación central.
• ¿Cómo está abordando el BBU de Bybit los riesgos?
  Promueve la custodia fuera de intercambio y la liquidación tripartita para eliminar la exposición al intercambio.