Los rendimientos del arbitraje de Bitcoin se reducen a medida que las instituciones retroceden

Wall Street se retira del comercio de base de Bitcoin que alguna vez fue lucrativo

Una de las estrategias de bitcoin más confiables de Wall Street está perdiendo rápidamente su ventaja. El comercio “cash-and-carry” donde los inversores compran bitcoin al contado y venden futuros para capturar las diferencias de precios ha visto colapsar su rentabilidad a medida que los diferenciales se estrechan.

Una vez una estrategia fundamental para fondos de cobertura y mesas institucionales tras la aprobación de los ETFs de Bitcoin al contado en EE.UU. a principios de 2024, el comercio ahora lucha por ofrecer rendimientos que justifiquen los costos de capital y ejecución.

Según un informe de Bloomberg, los datos muestran que los rendimientos de base de bitcoin anualizados a un mes han caído a alrededor del 5%, una caída brusca desde aproximadamente el 17% hace un año. Con los bonos del Tesoro de EE.UU. a un año rindiendo alrededor del 3.5%, la prima ofrecida por la estrategia se ha reducido hasta quedar casi irrelevante para los grandes participantes.

Esta compresión ya está remodelando los mercados de derivados. El interés abierto en futuros de bitcoin en el Chicago Mercantile Exchange (CME) ha caído por debajo de los $10 mil millones, desde un pico de más de $21 mil millones, y ahora está detrás de Binance por primera vez desde 2023, según datos de Coinglass. El interés abierto de Binance se ha mantenido estable cerca de $11 mil millones, reflejando el creciente dominio de los futuros perpetuos, que constituyen la mayor parte de los volúmenes de comercio de criptomonedas.

Los participantes del mercado dicen que el cambio refleja una retirada de los fondos de cobertura y las grandes cuentas de EE.UU. más que una salida total de las criptomonedas. CME reconoció que 2025 marcó un punto de inflexión, con una mayor claridad regulatoria que alentó a las instituciones a expandirse más allá del bitcoin hacia activos como ether, XRP y solana. El interés abierto diario promedio en futuros de ether aumentó de aproximadamente $1 mil millones en 2024 a casi $5 mil millones en 2025, según la bolsa.

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Con retornos casi sin riesgos en el arbitraje desapareciendo, los comerciantes están recurriendo cada vez más a opciones, estrategias de cobertura y oportunidades descentralizadas más complejas, marcando el final de una era para las ganancias fáciles de arbitraje de bitcoin.

FAQ 📊

• ¿Qué es el comercio “cash-and-carry” (base) de Bitcoin?
  Es una estrategia de arbitraje donde los inversores compran bitcoin al contado y venden futuros para ganar el diferencial de precio.
• ¿Por qué el comercio de base se está volviendo menos atractivo?
  Los diferenciales de futuros de bitcoin se han comprimido, reduciendo los rendimientos anualizados a alrededor del 5% desde aproximadamente el 17% el año pasado.
• ¿Cómo ha afectado este cambio a los mercados de derivados?
  El interés abierto de futuros de bitcoin en CME ha caído drásticamente ya que las instituciones reducen los comercios de base y rotan estrategias.
• ¿Qué están haciendo los comerciantes en lugar del arbitraje de Bitcoin?
  Las instituciones se están moviendo hacia opciones, coberturas y otros activos de criptomonedas como ether, XRP y solana.