Los mercados están mostrando señales de advertencia mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo aumentan, las subastas de bonos flaquean y los mercados de predicción muestran crecientes probabilidades de problemas económicos futuros.
Los rendimientos de los bonos continúan aumentando mientras los mercados observan problemas, Bitcoin y el oro brillan.
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El mercado del Tesoro indica creciente ansiedad fiscal
El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años se disparó a 5.18% el jueves, su punto más alto desde 2023, antes de disminuir ligeramente más tarde en la sesión. El rendimiento de referencia a 10 años también subió, alcanzando 4.593%. Estos movimientos tienen importantes implicaciones para los costos de endeudamiento en toda la economía, especialmente porque se producen después de una débil subasta de bonos a 20 años y crecientes preocupaciones sobre la salud fiscal de EE. UU.
La subasta del 21 de mayo de $16 mil millones en bonos a 20 años encontró una demanda tibia, produciendo un rendimiento alto del 5.047%, por encima de las expectativas previas a la subasta. El índice de cobertura de ofertas cayó a 2.46, el más bajo desde febrero, señalando un apetito inversor más débil. El resultado provocó una reacción en el mercado: los rendimientos de los bonos a 20 años saltaron a 5.127%, las acciones cayeron, y el Promedio Industrial Dow Jones cayó casi 800 puntos el miércoles. El Dow y otros tres índices principales de EE. UU. permanecieron planos el jueves.
El sentimiento de los inversores se ha visto sacudido por el aumento de los niveles de deuda de EE. UU., un debate en curso sobre un nuevo paquete de impuestos y gastos, y recientes rebajas de calificación por parte de Moody’s, Fitch y Standard & Poor’s. Estas preocupaciones parecen estar pesando mucho en la confianza en la estabilidad fiscal a largo plazo de EE. UU., con algunos comerciantes exigiendo mayores retornos para mantener la deuda del gobierno.
Los mercados de predicción también están señalando una mayor ansiedad. Según Polymarket, los comerciantes ahora asignan una probabilidad del 40% a una recesión en EE. UU. en 2025, un salto de 21 puntos porcentuales en las últimas semanas. Esa cifra refleja crecientes temores de que mayores costos de endeudamiento, inflación relacionada con aranceles, y riesgos de gastos gubernamentales podrían desencadenar una contracción económica.
A pesar de estas señales, los especuladores de Polymarket esperan que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios en junio. Las probabilidades de Polymarket muestran un 92% de posibilidades de que la Fed mantenga la estabilidad, con solo un 7% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos y menos de un 1% de probabilidades de realizar un recorte mayor o un aumento de tasas.
Sin embargo, los informes señalaron que los inversores extranjeros mostraron una sólida participación en la última venta de bonos, representando el 69% de las ofertas indirectas. Pero la menor liquidez y el estatus de referencia del bono a 20 años en comparación con las maduraciones de 10 o 30 años podrían haber contribuido a la menor demanda general.
A medida que los costos de endeudamiento aumentan y las presiones fiscales se incrementan, tanto los mercados como las herramientas de pronóstico insinúan que la base económica puede ser menos estable de lo que parece. Mientras tanto, tanto el bitcoin como el oro han mantenido su posición tras la insípida subasta de bonos del Tesoro a 20 años: el oro brillando en su habitual papel de refugio seguro, mientras que el bitcoin demostró ser más resistente que las acciones, aunque su camino fue un poco más accidentado.
El ascenso del oro a máximos históricos y la habilidad del bitcoin para esquivar caídas pronunciadas en medio del caos del mercado insinúan que ambos activos están gestionando las inquietudes económicas con una sorprendente tranquilidad, aunque tienen niveles de riesgo distintamente diferentes.
