Los reguladores estadounidenses reconocen que el XRP no es un valor en las normas históricas sobre criptomonedas de la SEC y la CFTC

El XRP figura entre las materias primas digitales en las nuevas directrices federales sobre criptomonedas

Se está perfilando una orientación regulatoria más clara para el XRP a medida que las autoridades estadounidenses redefinen cómo se evalúan los criptoactivos en virtud de las leyes federales de valores. En un cambio histórico, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) publicaron el 17 de marzo de 2026 un comunicado interpretativo que sitúa al XRP dentro de un marco de clasificación basado en la función.

A diferencia de los enfoques anteriores, que se basaban en gran medida en medidas coercitivas, la interpretación actualizada se centra en cómo opera un criptoactivo y de dónde proviene su valor. En este contexto, una materia prima digital se describe como un criptoactivo cuyo valor viene determinado por el funcionamiento de su red subyacente y las fuerzas de oferta y demanda del mercado, en lugar de depender de los esfuerzos de gestión. Dichos activos no otorgan derechos financieros como la participación en beneficios, flujos de ingresos o la propiedad de una entidad, aunque pueden seguir teniendo ciertos usos funcionales o técnicos dentro de sus ecosistemas.

Dentro de ese marco, el XRP figura directamente entre los activos considerados productos básicos digitales. La guía conjunta de la SEC y la CFTC establece:

«Entre los ejemplos de materias primas digitales se incluyen Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); y XRP (XRP)».

El documento explica además: «Una mercancía digital en sí misma, tal y como se describe en este comunicado, no es un valor porque no tiene las características económicas de un valor. Una mercancía digital no constituye ninguno de los instrumentos financieros enumerados en la definición de «valor» porque, entre otras cosas, no representa una forma digitalizada de ninguno de dichos instrumentos, incluido un contrato de inversión». Esta inclusión indica que los reguladores asocian el comportamiento de los precios del XRP con el uso de la red y la dinámica del mercado abierto, más que con derechos contractuales vinculados a un emisor central.

La clasificación del XRP se ajusta a las sentencias judiciales

El debate sobre la clasificación del XRP se ha prolongado durante varios años, y el director ejecutivo de Ripple, Brad Garlinghouse, ha afirmado sistemáticamente que el token en sí mismo no es un valor, aunque siga siendo fundamental para el ecosistema y las operaciones generales de Ripple. Argumentó que el XRP funciona de forma independiente de la empresa, y que su valor viene determinado por la dinámica del mercado más que por los esfuerzos de gestión de Ripple, lo que lo sitúa más cerca de una materia prima a pesar de su papel destacado en la estrategia de Ripple. Esa postura cobró impulso durante una administración anterior caracterizada por medidas de aplicación de la ley, lo que suscitó críticas por parte de los participantes del sector que buscaban normas regulatorias más claras y coherentes.

Un momento crucial se produjo en julio de 2023, cuando la jueza Analisa Torres dictó una sentencia dividida que distinguía entre diferentes tipos de transacciones de XRP. El tribunal determinó que el XRP en sí mismo no es intrínsecamente un valor, al tiempo que consideró que determinadas ventas institucionales que implicaban acuerdos contractuales cumplían los criterios de los contratos de inversión. Por el contrario, las ventas programáticas en bolsas públicas no se consideraron transacciones de valores porque los compradores carecían de un vínculo directo con las actividades de Ripple.

Según la interpretación de 2026, los reguladores se acercan a formalizar esas distinciones. El XRP se trata como un activo no valor cuando funciona como una mercancía digital y no está vinculado a un contrato de inversión, lo que se ajusta a la opinión de que su valor proviene de la funcionalidad de la red y de las fuerzas del mercado, más que de un control centralizado. Al mismo tiempo, la guía refuerza que la estructura y la promoción de una transacción siguen siendo fundamentales, lo que significa que las ofertas relacionadas con el XRP podrían seguir estando sujetas a las leyes de valores si crean expectativas vinculadas a la actividad de gestión.

Al publicar conjuntamente esta interpretación con la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), los reguladores señalan un cambio hacia una supervisión al estilo de las materias primas para activos como el XRP. Este enfoque reduce el énfasis en las disputas sobre la aplicación de la ley y, en su lugar, establece las condiciones bajo las cuales los criptoactivos entran o quedan fuera de la jurisdicción de los valores, proporcionando una vía regulatoria más definida para los participantes del mercado. Al comentar sobre la guía de la SEC y la CFTC, el director jurídico de Ripple, Stuart Alderoty, comentó en la plataforma de redes sociales X:

«Siempre supimos que el XRP no era un valor, y ahora la SEC ha dejado claro lo que es: una materia prima digital. Agradecemos al Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas por su labor para aportar la claridad que los mercados, los inversores y los innovadores se merecen desde hace tiempo.

Preguntas frecuentes 🧭

• ¿Qué significa para los inversores que el XRP no sea un valor? Reduce la incertidumbre jurídica y favorece una mayor participación en el mercado y el acceso de las instituciones.
• ¿Cómo afecta la clasificación de la SEC y la CFTC a la valoración del XRP? El valor del XRP está ahora más claramente vinculado al uso de la red y a la dinámica de la oferta y la demanda, en lugar de a la actividad del emisor.
• ¿Puede el XRP seguir estando sujeto a infracciones de la normativa sobre valores? Sí, determinadas transacciones estructuradas o promocionadas que impliquen al XRP pueden seguir estando sujetas a la legislación sobre valores.
• ¿Por qué es importante la alineación con el bitcoin y el ether? Sitúa al XRP dentro de una categoría de materias primas reconocida, lo que refuerza su legitimidad y posicionamiento en el mercado.