Los Mercados No Están Comprando un Recorte de Tasas en Enero—Y la Fed Tampoco

Se Desvanecen las Esperanzas de Recorte de Tasas mientras los Mercados se Preparan para una Pausa en Enero

Según los datos de CME Fedwatch derivados de la fijación de precios de futuros de fondos federales, el mercado asigna una probabilidad del 83.9% de que la tasa de referencia se mantenga sin cambios en 3.50% a 3.75% después de la reunión de enero del FOMC. Solo el 16.1% de los precios implica una reducción de 25 puntos básicos, mientras que las probabilidades de un aumento son efectivamente inexistentes.

Eso se refleja en los mercados de predicción. El martes, a través de Polymarket, los apostadores colocaron aproximadamente un 90% de posibilidad de que no haya cambios en enero, con solo el 10% considerando un recorte de 25 puntos básicos y asignando probabilidades insignificantes a un alivio más profundo. Mientras tanto, Kalshi muestra una distribución casi idéntica, con los operadores asignando un 88% de probabilidad de que la Fed mantenga el rumbo.

La convergencia entre los mercados de futuros y de predicción es notable dado lo agresivamente que se movió la Reserva Federal el año pasado. El banco central redujo las tasas tres veces en 2025, comenzando a mediados de septiembre, continuando a finales de octubre y culminando con un recorte en diciembre que llevó el rango objetivo a 3.50% a 3.75%.

Esa decisión de diciembre de 2025 marcó la tercera reducción de 25 puntos básicos del año y llevó la tasa de fondos federales a su nivel más bajo desde 2022. Siguió a un recorte a finales de octubre a un rango de 3.75% a 4.00% y un movimiento anterior en septiembre que lanzó formalmente el último ciclo de alivio.

Sin embargo, los mercados parecen no estar convencidos de que el impulso continúe en enero. La fijación de precios de futuros de CME sugiere que los operadores ven que la Fed hará una pausa para evaluar los efectos acumulados de las reducciones del año pasado en lugar de prolongar el ciclo inmediatamente.

Es poco probable que la presión política desaparezca. Donald Trump ha repetidamente pedido más recortes de tasas, argumentando que los menores costos de préstamo estimularían aún más la actividad económica. El mercado, al menos para enero, parece creer que esos llamamientos no tendrán éxito.

El liderazgo de la Fed ha permanecido mesurado. Jerome Powell y varios colegas han enfatizado la necesidad de confirmación de datos antes de comprometerse a un alivio adicional, especialmente después de la serie de recortes comprimidos en los últimos meses de 2025.

Es notable que el análisis del Banco de la Reserva Federal de San Francisco sugiere que las tarifas de Trump podrían, contrariamente a las expectativas comunes, ejercer una presión a la baja sobre la inflación. Además, el Gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran ha dicho que le gustaría ver un recorte de un punto porcentual completo este año.

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A decir verdad, los mercados no se han enfrentado significativamente con restricciones de Powell. “El presidente Powell ayudó a orquestar tres recortes de tasas consecutivos de 25 puntos básicos. No es como si hubiese estado obstaculizando que el FOMC recortara tasas”, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide, a Jeff Cox de CNBC esta semana.

El momento es importante. Las reuniones de enero rara vez traen sorpresas, y los operadores parecen reacios a apostar en contra de ese ritmo histórico, especialmente con las tendencias inflacionarias estabilizándose y los datos laborales ofreciendo señales mixtas en lugar de urgencia.

Los datos de volumen refuerzan esa precaución. Los futuros de CME vinculados a la reunión de enero muestran un gran interés abierto agrupado alrededor de un escenario de mantenimiento, sugiriendo que los participantes institucionales están posicionados para la continuidad en lugar del cambio.

En general, el mensaje es claro. Mientras que la Fed pasó parte de 2025 bajando las tasas, los mercados ahora parecen contentos con esperar. Enero puede ser menos sobre acción y más sobre confirmación: confirmación de que el alivio del año pasado cumplió su propósito, o al menos compró tiempo a los políticos.

Por ahora, la intriga no está en lo que hará la Fed en enero, sino en cuánto durará esta pausa. Por supuesto, muchos sospechan que viene mucho más alivio de la Fed a un teatro cerca de usted.

FAQ ❓

• ¿Qué muestra CME FedWatch para enero de 2026?
  Los futuros de CME implican un 83.9% de probabilidad de que la Fed mantenga las tasas entre 3.50% y 3.75%.
• ¿Cómo ven los mercados de predicción la reunión de enero?
  Polymarket y Kalshi ambos consideran aproximadamente un 90% de probabilidad de que no haya cambios en las tasas.
• ¿Cuándo fue la última vez que la Fed recortó tasas?
  La Fed redujo por última vez las tasas en diciembre de 2025, después de recortes anteriores en octubre y septiembre.
• ¿Está la presión política afectando las expectativas del mercado?
  A pesar de los llamados del presidente Trump para recortes, los mercados esperan que el liderazgo de la Fed se mantenga cauteloso en enero.