Los datos del IPP de EE. UU. sorprenden al alza y envían señales de endurecimiento; el bitcoin se desploma hasta los 72 000 dólares

Los precios al por mayor en EE. UU. se disparan, lo que refuerza la narrativa de tipos más altos durante más tiempo

Los precios al por mayor subieron un 0,7 % en febrero, casi el doble de lo esperado, lo que supone un recordatorio nada sutil de que la inflación sigue viva —y, al parecer, tiene abono al gimnasio—. La cifra interanual se situó en el 3,4 %, el mayor repunte desde febrero de 2025, según los últimos datos de la Oficina de Estadísticas Laborales.

Los economistas habían previsto algo más cercano al 0,3 %. En cambio, los datos dieron un giro inesperado. Otra vez. El IPP subyacente, que excluye a los sospechosos habituales —alimentos, energía y servicios comerciales—, subió un 0,5 % en el mes y un 3,5 % en términos anuales. Son 10 meses consecutivos de subidas, para quien aún esperara que la inflación se retirara educadamente.

Los precios de los bienes fueron los que más contribuyeron, subiendo un 1,1 % —el mayor incremento desde agosto de 2023—. Los precios de los alimentos subieron un 2,4 %, la energía se disparó un 2,3 % y las verduras registraron un asombroso aumento del 48,9 %. Sí, tu ensalada es ahora un artículo de lujo. Los servicios, para no quedarse atrás, subieron un 0,5 % por tercer mes consecutivo. Los servicios de alojamiento para viajeros se dispararon un 5,7 %, lo que sugiere que las vacaciones siguen existiendo, solo que cuestan más que tu última compra impulsiva. No todo se sumó a la fiesta de la inflación. Los precios de la joyería cayeron un 4 %, los márgenes de la ropa bajaron un 4,5 % y los refrescos registraron un descenso. Así que, si buscas gangas, al parecer es hora de comprar complementos y hidratarse.

La cuestión más importante es lo que vendrá después. Los precios al productor tienden a repercutir en los precios al consumidor con cierto retraso, lo que significa que el repunte actual de los precios al por mayor podría convertirse mañana en un quebradero de cabeza para el IPC. Si a esto le sumamos la volatilidad de la energía y el ruido geopolítico, de repente la «moderación de la inflación» parece una ilusión disfrazada de análisis.

El momento, como siempre, lo es todo. El informe sale a la luz justo cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) concluye hoy su reunión del 17 al 18 de marzo. Los mercados ya esperan que la Fed mantenga los tipos estables entre el 3,50 % y el 3,75 %, con una certeza casi total descontada. Esa expectativa probablemente no cambie hoy. ¿Pero el tono? Eso es otra historia.

Un IPP más alto de lo esperado no grita «bajad los tipos pronto». Susurra —o quizá grita— «no tan rápido». La narrativa de «más alto durante más tiempo» acaba de recibir una nueva capa de pintura. Los mercados reaccionaron en consecuencia, con los primeros rumores apuntando a un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, un dólar más firme y un estado de ánimo cauteloso en los activos de riesgo. Traducción: nadie está celebrando nada todavía.

El bitcoin cayó a un mínimo intradiario de 72 296 dólares por moneda tras el anuncio, y los futuros de acciones apuntan a una apertura difícil para Wall Street. Para los responsables políticos, el mensaje es claro. La inflación no ha sido derrotada, solo se ha hecho la muerta. Y ahora se ha recuperado y plantea preguntas incómodas.

Para todos los demás, la conclusión es más sencilla. Los precios en las fases iniciales de la cadena de suministro están subiendo y, tarde o temprano, esa factura tiende a repercutir en las fases finales.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Qué es el IPP y por qué es importante? El Índice de Precios al Productor mide la inflación al por mayor y a menudo indica hacia dónde se dirigen los precios al consumo.
• ¿Por qué el IPP de febrero sorprendió a los mercados? Subió un 0,7 % en lugar del 0,3 % esperado, lo que muestra una presión inflacionista mayor de lo previsto.
• ¿Cómo afecta esto a la política de la Reserva Federal? Una inflación más elevada reduce la probabilidad de recortes de tipos a corto plazo y respalda una postura cautelosa.
• ¿Tendrá esto un impacto en los precios cotidianos? Sí, el aumento de los costes de producción suele repercutir en los consumidores con el tiempo, lo que empuja al alza los precios al por menor.