Los Comisionados de la SEC Chocan Sobre los Estándares de Listado de Criptomonedas con el Aumento de ETF Listo para Liberarse

El movimiento de la SEC para acelerar las criptomonedas desencadena una feroz división entre comisionados sobre estándares

El 17 de septiembre, dos comisionados de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ofrecieron perspectivas marcadamente diferentes después de que la agencia aprobara estándares de listado genéricos para productos cotizados en bolsa (ETP) basados en materias primas, incluidos aquellos respaldados por activos digitales. La comisionada Hester Peirce apoyó el marco como un paso hacia la eficiencia y la innovación, mientras que la comisionada Caroline Crenshaw advirtió que podría exponer a los inversores a riesgos innecesarios. Sus comentarios contrastantes destacan la división política más amplia dentro de la SEC sobre cuán agresivamente se deben integrar los productos relacionados con criptomonedas en los mercados regulados.

Peirce enfatizó los beneficios prácticos de los cambios, declarando:

El proceso de listado simplificado beneficiará a los inversores, emisores, otros participantes del mercado y a la Comisión al reducir el tiempo y los recursos necesarios para llevar nuevos ETP al mercado.

Asimismo, señaló: “La orden de aprobación de hoy aborda estas preocupaciones al proporcionar criterios de elegibilidad alternativos basados en reglas para las participaciones subyacentes de los ETP basados en materias primas, incluidos los ETP basados en criptoactivos.”

Bajo las nuevas reglas, las materias primas pueden calificar si se comercian en un mercado que es parte del Intermarket Surveillance Group, subyacen a un contrato de futuros que ha sido comercializado durante al menos seis meses en una bolsa regulada por la Commodity Futures Trading Commission o se vinculan a un fondo cotizado en bolsa (ETF) que asigna no menos del 40 por ciento de su valor neto de activos a la materia prima. Estos estándares extienden el proceso simplificado que ya se aplica a los ETF, evitando que los emisores pasen por la larga revisión de la Regla 19b-4 de la Ley de Intercambio. Sin embargo, las bolsas aún deben presentar presentaciones para productos fuera de estos criterios, y el marco deja espacio para una expansión futura a través de medidas cuantitativas objetivas.

Crenshaw se opuso enérgicamente, argumentando que los ETP de activos digitales aún son demasiado no probados para eludir la supervisión directa de la Comisión. Ella argumentó:

La Comisión está eludiendo su responsabilidad de revisar estas propuestas y realizar los hallazgos necesarios de protección al inversor, a favor de acelerar estos productos nuevos y posiblemente no probados al mercado.

Reconociendo que los procedimientos simplificados pueden adaptarse a productos establecidos, agregó: “Si bien reconozco que los procedimientos de presentación simplificados pueden ser apropiados para ciertos productos de inversión, no creo que los procedimientos de presentación simplificados sean apropiados para productos tan incipientes y no probados como los ETP de activos digitales.” Concluyó con un recordatorio de la misión de la SEC: “Nuestra misión, después de todo, es proteger a los inversores—no acelerar la lista y el comercio de productos de inversión no probados”. Las opiniones opuestas enmarcan la pregunta central para los reguladores: si un acceso más rápido a instrumentos vinculados a criptomonedas fortalece los mercados estadounidenses o socava la protección de los inversores.