Las recompensas de las monedas estables se topan con un obstáculo en el borrador de la Ley CLARITY del Senado, lo que deja a la industria en la incertidumbre

El compromiso de la Ley CLARITY limita las ganancias de las monedas estables y deja zonas grises

La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales revisada, presentada a los participantes del sector en una sesión a puerta cerrada celebrada el lunes en el Capitolio, supuestamente prohíbe el rendimiento pasivo de los saldos en monedas estables, al tiempo que permite las recompensas vinculadas a la actividad de los usuarios, como el trading o los pagos.

Esa distinción suena bien sobre el papel, pero las primeras reacciones sugieren que la ejecución puede ser todo lo contrario. Según informa la periodista y presentadora de Crypto America, Eleanor Terrett, fuentes familiarizadas con el borrador afirmaron que «la propuesta prohibiría a las plataformas ofrecer rendimiento “directa o indirectamente” por mantener una stablecoin o de una manera que se asemeje a un depósito bancario». Terrett añadió:

«Un líder del sector que ha revisado hoy el texto me ha dicho que el borrador supone una “desviación” de lo que se había discutido previamente con la Casa Blanca, y advierte de que el criterio de “equivalencia económica” es vago y podría ser interpretado de forma más restrictiva por los futuros reguladores».

En el centro de la cuestión se encuentra un enfrentamiento de larga data entre las empresas de criptomonedas y los bancos tradicionales. Plataformas como Coinbase han argumentado que ofrecer recompensas por las monedas estables es una característica fundamental, mientras que los bancos advierten de que dichos programas imitan a las cuentas de depósito y podrían desviar fondos del sistema bancario.

Los legisladores parecen haber llegado a un término medio. El compromiso, alcanzado el 20 de marzo por los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks con el respaldo de la Casa Blanca, bloquea los rendimientos vinculados a los saldos, pero permite incentivos vinculados al comportamiento de los usuarios.

La trampa: el proyecto de ley no define cómo deberían funcionar esas recompensas basadas en la actividad. En su lugar, deja los detalles en manos de los reguladores, dando a la Comisión de Valores y Bolsa, a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y al Tesoro un año para resolverlo. Ese plazo de un año deja una zona gris en la que las empresas pueden operar sin unas barreras de seguridad claras. Para un sector que prospera gracias a la precisión en el código y los contratos, la ambigüedad en la ley tiende a sentar mal.

Los bancos, por su parte, probablemente consideren el marco como una victoria. Al eliminar el rendimiento pasivo, el borrador protege los productos de ahorro tradicionales de la competencia directa con las cuentas de stablecoins —una prioridad respaldada por una intensa presión política a lo largo de 2025. La Ley CLARITY, en su conjunto, lleva años gestándose y ya fue aprobada por la Cámara de Representantes en julio de 2025 con apoyo bipartidista. Su objetivo principal es dividir la supervisión entre la SEC y la CFTC, sometiendo la mayoría de los activos nativos de blockchain a la regulación de las materias primas. Sin embargo, el rendimiento de las monedas estables ha resultado ser el escollo que ha frenado repetidamente el avance. Un borrador del Senado de enero que prohibía directamente el rendimiento llevó al director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, a retirar su apoyo, lo que contribuyó a descarrilar una votación prevista en comisión.

El último compromiso reaviva el impulso del proyecto de ley, pero no garantiza su aprobación. Los legisladores aún deben pasar por la revisión en comisión, una votación plenaria en el Senado, la conciliación con versiones contrapuestas y, en última instancia, la firma presidencial. Y el rendimiento no es la única cuestión pendiente. Los debates sobre la supervisión de las finanzas descentralizadas (DeFi), las normas contra el blanqueo de capitales y las disposiciones éticas siguen activos, lo que añade más fricción a un proceso legislativo ya de por sí saturado. «Próximamente: los representantes de los bancos revisarán el texto mañana», concluía el informe de Terrett. Por ahora, el mensaje desde Washington es claro: obtener rendimiento solo por depositar stablecoins queda descartado, pero lo que lo sustituirá sigue siendo, en gran medida, un trabajo en curso.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Permite la Ley CLARITY los intereses de las stablecoins? No, el actual borrador del Senado prohíbe los rendimientos pasivos obtenidos simplemente por mantener stablecoins.
• ¿Se permiten aún recompensas por las stablecoins?
  Sí, las recompensas basadas en la actividad y vinculadas a operaciones, pagos o uso están permitidas bajo ciertas condiciones.
• ¿Por qué se oponen los bancos a los rendimientos de las stablecoins? Los bancos argumentan que las stablecoins que devengan intereses podrían competir directamente con las cuentas de ahorro tradicionales y restarles depósitos.
• ¿Cuándo se definirán las normas definitivas sobre las recompensas de las monedas estables? Se espera que los reguladores establezcan normas detalladas en el plazo de un año tras la entrada en vigor de la ley.