Los gobiernos que lidian con una alta deuda están explorando una maniobra contable inusual: revalorizar las reservas nacionales de oro a los altos precios actuales del mercado para generar fondos sin aumentar impuestos ni pedir más préstamos, según un análisis de la Reserva Federal.
Las naciones con alta deuda consideran las ganancias de las reservas de oro para financiamiento, muestra nota de la Fed.
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Existe un Precedente Global para Aprovechar el Valor Oculto de las Reservas de Oro, Dice la Fed
Una nota reciente publicada por la Junta de la Reserva Federal, escrita por el economista Colin Weiss, detalla el raro uso internacional de esta táctica en las últimas tres décadas. Solo cinco países – Alemania, Italia, Líbano, Curazao y San Martín, y Sudáfrica – han aprovechado los “rendimientos de revalorización” de las reservas de oro o divisas desde mediados de la década de 1990.
El proceso implica cambiar cómo se valúan las reservas de oro en los libros de un banco central. Muchos bancos centrales, incluyendo la Reserva Federal de EE.UU., todavía valoran su oro al precio histórico pagado décadas atrás, a menudo mucho más bajo que el valor actual de mercado. Por ejemplo, el oro de EE.UU. está valorado a un precio legal de $42.22 por onza troy, mientras que el precio de mercado está cerca de $3,300.
Revaluar el oro al precio de mercado actual crea una gran ganancia no realizada en papel. Los gobiernos o bancos centrales pueden entonces transferir estas ganancias para generar fondos utilizables, sin vender físicamente el oro. Piense en ello como aumentar el valor estimado de su casa en su declaración de patrimonio neto personal; crea “equidad en papel” contra la cual podría pedir prestado, pero no ha vendido la casa.
Weiss menciona que esta idea “ha sido planteada recientemente en EE.UU. y Bélgica”, lo que significa que los responsables de políticas la han discutido públicamente como una opción potencial. Bélgica implementó una versión a pequeña escala en 2024, vendiendo algo de oro para financiar la defensa. Las propuestas de EE.UU. implican revalorizar sus enormes reservas de 261.5 millones de onzas, potencialmente liberando fondos equivalentes a alrededor del 3% del PIB.
El informe explica que bancos centrales, como los de Italia y Curazao/San Martín, utilizaron estos rendimientos para cubrir sus propias pérdidas operativas. Los gobiernos centrales, como Sudáfrica (2024), Líbano (2002) y Alemania (propuesto 1997), los usaron para pagar deuda existente, a menudo durante situaciones de estrés fiscal.
Sin embargo, la nota de la Fed destaca limitaciones significativas. Las cantidades generadas fueron generalmente modestas en relación con el PIB, excepto en Líbano (11%). En particular, Weiss encontró que estas revalorizaciones proporcionaron solo un alivio temporal y “puede que no aborden desafíos estructurales mayores.” La proporción deuda-PIB de Líbano continuó subiendo a pesar de la medida. El plan de Alemania de 1997 enfrentó una fuerte oposición y fue reducido.
