Lagarde contra el dólar: el impulso del BCE para prohibir las stablecoins emitidas por EE. UU. gana fuerza

Un Impulso por la Soberanía sobre la Estabilidad

La recomendación del Consejo Europeo de Riesgo Sistémico (ESRB) de prohibir las stablecoins de emisión múltiple refleja la creciente preocupación por la influencia extranjera en el sistema financiero de Europa. La propuesta, que prohíbe a proveedores como Circle y Paxos emitir tokens idénticos en diferentes jurisdicciones mientras mantienen reservas en solo un estado miembro de la UE, se ajusta a la campaña intensificada del Banco Central Europeo (BCE) para restringir el uso de stablecoins de emisión múltiple en la región.

Según un informe de Bloomberg, la recomendación de prohibición del ESRB expone la creciente preocupación de la UE por la influencia extranjera en el sistema financiero de Europa. El informe añadió que, aunque la orientación del ESRB no es legalmente vinculante, tiene peso. Su consejo, presidido por la presidenta del BCE, Christine Lagarde, incluye a gobernadores de bancos centrales y altos funcionarios de la UE, y se espera que sus recomendaciones presionen a los reguladores nacionales para actuar, o justificar la inacción.

Lagarde se ha convertido en una de las críticas más vocales de las stablecoins, en particular aquellas respaldadas por reservas en dólares estadounidenses. Su oposición está enraizada en una visión más amplia de la soberanía monetaria europea. Anteriormente ha advertido que permitir que los titulares extranjeros reclamen activos de emisores basados en la UE introduce “riesgos legales, operacionales, de liquidez y de estabilidad financiera significativos a nivel de la UE”.

Las preocupaciones de la presidenta del BCE no son teóricas. Una presentación del BCE de abril subrayó que las reservas de estas stablecoins se mantienen típicamente en activos denominados en dólares fuera del bloque, lo que socava la agenda de la Unión de Ahorros e Inversiones de la UE y debilita su control sobre los flujos de capital.

Los defensores del ESRB señalan la recientemente aprobada Ley GENIUS, que específicamente manda a los emisores a mantener activos basados en dólares, incluidos depósitos a la vista y letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, como validación de la propuesta de prohibición de emisión múltiple.

La prohibición propuesta se ve como teniendo implicaciones significativas para los emisores de stablecoin con sede en EE. UU. como Circle y Paxos, ambos operan bajo licencias de la UE pero mantienen reservas principalmente en los Estados Unidos.

Mientras que los portavoces de Circle, Paxos y varias autoridades del mercado de la UE se negaron a comentar, los conocedores sugieren que la postura del BCE puede chocar con el apoyo anterior de la Comisión Europea al modelo de emisión múltiple.