La SEC y la CFTC aceleran la supervisión de las criptomonedas en EE. UU. mediante normas interpretativas para eludir los largos procesos normativos

• La Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) destaca las normas de vía rápida para las criptomonedas, lo que impulsa el impulso en todos los mercados.
• La SEC y la CFTC actúan con rapidez mediante un enfoque interpretativo, lo que reduce las fricciones para la expansión de los activos digitales.
• El marco regulatorio de las criptomonedas indica menores barreras para los emisores, lo que favorece una adopción más amplia y la escalabilidad.

Los reguladores aceleran la supervisión de las criptomonedas mediante normas interpretativas

Un análisis de la Oficina de Responsabilidad Gubernamental (GAO) aclara cómo los reguladores estadounidenses están impulsando la política sobre criptomonedas, al tiempo que evitan emitir un juicio sobre la norma en sí. La GAO, organismo de control del Congreso, publicó su informe sobre una norma conjunta de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) el 8 de abril. El informe confirma el procedimiento seguido para aplicar la norma, ofreciendo información sobre la estrategia reguladora más que sobre la eficacia de las políticas en los mercados de activos digitales. El documento deja claro que las agencias enmarcaron la norma como una medida interpretativa, lo cual es fundamental para comprender su implantación. El informe afirma:

«Esta norma ofrece una interpretación de la definición de “valor” tal y como se aplica a los criptoactivos».

Esa clasificación determina qué requisitos legales se aplican y cuáles pueden eludirse. Al documentar este enfoque, la GAO confirma que los reguladores eligieron una vía más rápida y con menos fricciones para introducir directrices sobre criptomonedas dentro de las estructuras legales existentes en materia de valores.

Esa elección permitió a la SEC y a la CFTC eludir los procedimientos estándar vinculados a las principales normas financieras. El informe señala: «Las agencias determinaron que la interpretación de esta norma puede entrar en vigor de inmediato de conformidad con el artículo 808(2) del título 5 del Código de los Estados Unidos, ya que se trata de una norma interpretativa y, por lo tanto, está exenta de los requisitos de notificación y comentarios de la Ley de Procedimiento Administrativo». El artículo 808(2) es una disposición de la Ley de Revisión del Congreso que permite la aplicación inmediata de determinadas normas cuando las agencias justifican eludir los retrasos. La GAO también señaló:

«En la documentación que nos remitieron, las agencias indicaron que no publicaron una propuesta de norma ni solicitaron comentarios públicos».

Para los participantes en el mercado, esto indica una preferencia regulatoria por la rapidez y la claridad frente a una consulta prolongada.

La GAO destaca la rapidez frente al proceso en la estrategia de elaboración de normas sobre criptomonedas

El informe también destaca cómo los reguladores están posicionando el impacto económico de la norma sin respaldarlo con un análisis formal. Según la GAO, las agencias argumentaron que el marco «debería reducir los costes para los emisores de valores digitales y valores relacionados con criptoactivos».

Al mismo tiempo, indicaron que no era necesario un análisis de costes y beneficios. Esto refleja una tendencia más amplia en la supervisión de las criptomonedas, en la que las orientaciones interpretativas promueven los objetivos políticos al tiempo que limitan las obligaciones procedimentales. La función de la GAO es registrar estas afirmaciones para que el Congreso tenga conocimiento de ellas, no validarlas.

En última instancia, la revisión de la GAO funciona como un punto de control procedimental que informa al Congreso al tiempo que señala cómo los reguladores están estructurando la política sobre criptomonedas. Señaló que las agencias clasifican los criptoactivos en categorías «en función de sus características, usos y funciones». Ese marco sugiere un enfoque sistemático para armonizar los activos digitales con la legislación sobre valores. Si bien el informe no evalúa la eficacia, confirma que las agencias estadounidenses están utilizando su autoridad interpretativa para acelerar la elaboración de normas sobre criptomonedas, una tendencia que probablemente determinará la estructura del mercado en el futuro.