La SEC inicia un procedimiento sobre la propuesta de la Bolsa de Nueva York (NYSE) de cotizar opciones sobre el ETF de criptomonedas de Grayscale

• La revisión de la SEC se centra en la propuesta de NYSE American vinculada al ETF de Grayscale con una exposición al bitcoin del 76,02 %.
• Los reguladores examinan si la propuesta cumple con los estándares de protección de los inversores y de integridad del mercado.
• Se abre el periodo de comentarios públicos, lo que permite a los participantes del sector opinar sobre el marco de las opciones de ETF.

La revisión de la SEC retrasa los planes de expansión de las opciones de ETF de criptomonedas

El creciente interés institucional en los derivados de criptomonedas sigue marcando el desarrollo del mercado, mientras los reguladores evalúan nuevas vías para la exposición estructurada a los activos digitales. La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) inició el 9 de abril un procedimiento para evaluar la propuesta de NYSE American LLC de cotizar opciones sobre el ETF Grayscale Coindesk Crypto 5. El proceso refleja los esfuerzos en curso para armonizar la innovación con las salvaguardias establecidas del mercado.

NYSE American, una bolsa de valores y opciones de EE. UU., presentó la propuesta el 29 de diciembre para permitir la negociación de opciones vinculadas al ETF Grayscale Coindesk Crypto 5. La solicitud describía una cesta de criptomonedas diversificada dominada por el bitcoin, con un 76,02 %, y el ethereum, con un 14,90 %. La SEC declaró:

«Esta orden inicia un procedimiento… para determinar si se aprueba o se rechaza la modificación normativa propuesta».

La orden del 9 de abril inicia formalmente un proceso de revisión estructurado en virtud de la Publicación n.º 34-105187, en la que se describen claramente los pasos procedimentales y los plazos legales. Los comentarios públicos deben presentarse 21 días después de la publicación en el Registro Federal, y las réplicas deben presentarse en un plazo de 35 días. El marco exige una decisión antes del 11 de julio, con una posible prórroga hasta el 9 de septiembre si fuera necesario un análisis más detallado.

El producto propuesto introduciría opciones de liquidación física, al estilo estadounidense, vinculadas a una cesta diversificada de criptomonedas. La bolsa indicó que los mecanismos de vigilancia y los sistemas de información existentes podrían gestionar la actividad de negociación adicional. También hizo hincapié en que la capacidad de la infraestructura sigue siendo suficiente para la demanda prevista, en consonancia con los estándares actuales del mercado de derivados.

Se intensifica el escrutinio regulatorio sobre los riesgos de mercado y el cumplimiento

Sin embargo, los reguladores se centran en si la propuesta aborda adecuadamente los riesgos relacionados con la manipulación y la protección de los inversores. La SEC está examinando el cumplimiento de la Sección 6(b)(5) de la Ley de Bolsas, que exige salvaguardias contra prácticas fraudulentas. Este escrutinio refleja las dudas anteriores en torno a los derivados de criptomonedas, especialmente cuando los mercados subyacentes carecen de una supervisión uniforme.

La Comisión ha abierto un periodo de comentarios públicos, invitando a los participantes del mercado a evaluar si la norma propuesta se ajusta a los requisitos regulatorios. El resultado podría dar forma a los futuros derivados de ETF de criptomonedas, ya que la claridad regulatoria sigue siendo fundamental para la adopción institucional. La SEC señaló:

«La incoación de un procedimiento no indica que la Comisión haya llegado a ninguna conclusión con respecto a ninguna de las cuestiones implicadas».