La SEC emite orientación sobre las obligaciones de cumplimiento de los ETP de criptomonedas bajo la ley federal

La SEC Aclara Reglas para ETPs de Criptomonedas bajo Leyes de Valores

La Comisión de Valores y Bolsa de EE.UU. (SEC) emitió un comunicado detallado el 1 de julio aclarando cómo los emisores de productos cotizados en bolsa de activos criptográficos (ETPs, por sus siglas en inglés) deben cumplir con los requisitos de divulgación de valores federales. Estos ETPs, típicamente estructurados como fideicomisos que mantienen activos criptográficos al contado o derivados, deben registrarse bajo la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934.

La División de Finanzas Corporativas de la SEC enfatizó:

Este comunicado aborda nuestras opiniones sobre ciertos requisitos de divulgación establecidos en el Reglamento S-K y el Reglamento S-X tal como se aplican a los formularios de registro bajo la Ley de Valores (como el Formulario S-1).

“Este comunicado no aborda todos los elementos de divulgación material, y los temas de divulgación abordados a continuación pueden no ser relevantes para todos los emisores”, aclaró el regulador. El Reglamento S-K gobierna las divulgaciones cualitativas en las presentaciones ante la SEC, como factores de riesgo, procedimientos legales, y discusiones de gestión. El Reglamento S-X se centra en las divulgaciones financieras cuantitativas, incluidas las declaraciones financieras y auditorías.

La SEC espera que los emisores divulguen el precio de oferta, suscriptores y cualquier suscriptor estatutario en la portada. El resumen del prospecto debe delinear claramente el objetivo de inversión del fideicomiso, la naturaleza de los activos criptográficos subyacentes, mecanismos de red relacionados, políticas sobre forks y airdrops, e impactos de tarifas sobre las tenencias. Los factores de riesgo deben ser específicos para el emisor y el producto, abordando manipulación de mercado, volatilidad de precios, fallos tecnológicos, incentivos de validadores, y riesgos relacionados con AP. Los emisores deben también detallar los activos del fideicomiso, el suministro de activos criptográficos, forks, eventos de reducción a la mitad, y condiciones de mercado al contado o de futuros aplicables.

Los cálculos NAV deben distinguir entre valor justo para GAAP y precios basados en índices. También se requiere la divulgación de la discreción del patrocinador al seleccionar benchmarks y sus obligaciones de notificar a los inversores sobre cambios materiales. La información de custodia debe describir métodos de almacenamiento para claves privadas, cobertura de seguros, controles de acceso, y si los activos están mezclados. Las estructuras de tarifas deben explicar los acuerdos del patrocinador y terceros, particularmente si se pagan utilizando activos criptográficos.

Los emisores deben proporcionar nombres y roles de empleados significativos, incluyendo personal del patrocinador que realice funciones políticas. Sobre los estados financieros, la SEC declaró: “Hemos observado que algunos emisores están organizados como fideicomisos legales o sociedades limitadas que están registrando la oferta y venta de unidades beneficiosas o intereses de sociedad limitada en múltiples series. En estos casos, para propósitos de reporte ante la SEC, el personal ha tomado la posición de que el fideicomiso o sociedad debe ser tratado como el único registrador, no las series individuales.” El regulador de valores añadió: “Sin embargo, el personal también ha tomado la posición de que además de proporcionar estados financieros del fideicomiso o sociedad, los emisores deben proporcionar estados financieros separados de cada serie individual.”