La SEC clasifica 18 tokens criptográficos como materias primas digitales en una medida que podría transformar los mercados

18 criptoactivos etiquetados como productos básicos digitales a medida que el cambio regulatorio llega a los mercados

Los criptoactivos clasificados como no valores forman una categoría más amplia en lugar de una lista fija, según una interpretación del 17 de marzo de 2026 de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas. El marco identifica al menos 18 tokens como «materias primas digitales», haciendo hincapié en las características comunes vinculadas a los sistemas funcionales de blockchain.

Entre esos activos se incluyen bitcoin (BTC), ether (ETH), solana (SOL), XRP (XRP), cardano (ADA), avalanche (AVAX), polkadot (DOT), chainlink (LINK), litecoin (LTC), bitcoin cash (BCH), stellar (XLM), Hedera (HBAR), Tezos (XTZ), Aptos (APT), Dogecoin (DOGE), Shiba Inu (SHIB), Algorand (ALGO) y LBRY Credits (LBC). En cuanto a los primeros 16 criptoactivos, la Comisión declaró:

«Basándonos en nuestro conocimiento de sus características, condiciones y funciones a la fecha de esta publicación, la Comisión concluye que cada uno de estos criptoactivos es una materia prima digital».

«Dado que están intrínsecamente vinculados y derivan su valor del funcionamiento programático de un sistema criptográfico que es funcional, así como de la dinámica de la oferta y la demanda, y no de la expectativa de beneficios derivados de los esfuerzos de gestión esenciales de terceros», aclaró la SEC.

A diferencia del grupo principal, que se presenta junto con el análisis de los mercados de derivados, se introducen Algorand (ALGO) y los créditos LBRY (LBC) para ilustrar que dicha infraestructura de mercado no es necesaria para la clasificación, ya que su calificación se basa en los mismos factores fundamentales de uso funcional de la red y valor impulsado por el mercado, en lugar de en esfuerzos de gestión externos. La SEC declaró: «Por ejemplo, basándose en sus características, condiciones y funciones a la fecha de esta publicación, Algorand (ALGO) y los créditos LBRY (LBC), ninguno de los cuales subyace a un contrato de futuros de este tipo, son materias primas digitales porque están intrínsecamente vinculados y derivan su valor del funcionamiento programático de un sistema criptográfico que es funcional, así como de la dinámica de la oferta y la demanda, y no de la expectativa de beneficios derivados de los esfuerzos de gestión esenciales de terceros».

La clasificación de las materias primas digitales redefine la estructura del mercado de criptomonedas

La conexión con los mercados de derivados regulados se presenta como un atributo adicional asociado al grupo principal de activos. En referencia a los 16 activos criptográficos, la Comisión declaró:

«A la fecha de esta publicación, cada uno de estos productos básicos digitales subyace a un contrato de futuros que se ha puesto a disposición para su negociación en un mercado de contratos designado que opera bajo la supervisión reguladora de la CFTC».

Esta asociación refleja la actividad existente en el mercado de futuros vinculada a esos tokens y se describe como una característica de los 16 criptoactivos, más que como un requisito previo para su clasificación.

Antes de esta aclaración, varios de los tokens mencionados habían sido objeto de escrutinio regulatorio en virtud de las leyes de valores, lo que ponía de relieve la incertidumbre en torno a su clasificación. La SEC demandó a LBRY en 2021 por la venta de LBC como valor no registrado y obtuvo una sentencia sumaria en 2022, tras lo cual la empresa se enfrentó a crecientes costes legales, una multa de 111 614 dólares y, finalmente, cerró en octubre de 2023. La demanda de la agencia de diciembre de 2020 contra Ripple alegaba una oferta no registrada de 1.300 millones de dólares vinculada al XRP, lo que condujo a una resolución de 2023 que distinguía las ventas institucionales como valores, al tiempo que determinaba que las ventas programáticas en bolsas públicas no cumplían ese criterio.

A diferencia de los valores, las materias primas digitales no otorgan a sus titulares derechos sobre ingresos, beneficios o propiedad en una empresa comercial. Su valor está vinculado a la actividad de la cadena de bloques, incluida la validación de transacciones, la participación en la gobernanza y la seguridad de la red. La ausencia de una parte central responsable de generar rendimientos limita las expectativas de beneficio derivadas de los esfuerzos de gestión, un factor clave en la clasificación de los valores.

Preguntas frecuentes 🧭

• ¿Por qué es importante la clasificación de las materias primas digitales para los inversores? Reduce el riesgo regulatorio relacionado con los valores y aclara cómo se pueden negociar y cotizar los activos.
• ¿Qué criptoactivos se reconocen como productos básicos digitales? La SEC y la CFTC identificaron 18 tokens principales, entre los que se incluyen BTC, ETH, XRP y SOL.
• ¿Influye la presencia en el mercado de futuros en la clasificación? Refuerza las señales de clasificación, pero no es un requisito para que un activo cumpla los criterios.
• ¿En qué se diferencian las materias primas digitales de los valores? Su valor se deriva de la actividad de la cadena de bloques, en lugar de los beneficios generados por una gestión centralizada.