La SEC apunta a un cambio en los mercados de criptomonedas a medida que se intensifica el debate sobre el marco regulatorio de las acciones tokenizadas

Wall Street y la cadena de bloques chocan mientras la SEC explora un marco para los valores tokenizados

Los reguladores están evaluando nuevos marcos para los valores basados en blockchain. El presidente de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), Paul S. Atkins, la comisionada Hester M. Peirce y el comisionado Mark T. Uyeda debatieron sobre la tokenización de los valores de renta variable el 12 de marzo durante una reunión del Comité Asesor de Inversores (IAC) de la SEC, un panel que asesora a la agencia sobre la protección de los inversores y la regulación del mercado.

Atkins destacó el papel del comité ahora que la SEC está considerando enfoques regulatorios para los valores basados en blockchain. Afirmó:

«El comité votará las recomendaciones relativas a la tokenización de los valores de renta variable».

«Quiero agradecer al IAC por abordar este tema con detenimiento, así como por reconocer que la tokenización puede mejorar la eficiencia de la liquidación, reducir el riesgo de liquidación y eliminar intermediarios innecesarios», añadió. También señaló un posible marco piloto para la tecnología, y señaló: «Como he comentado anteriormente, espero que la Comisión considere pronto una exención por innovación para facilitar la negociación limitada de determinados valores tokenizados con vistas a desarrollar un marco regulatorio a largo plazo».

Peirce describió cómo los reguladores están diseñando esa exención para permitir la experimentación controlada con valores basados en blockchain. Afirmó: «El personal de la Comisión está trabajando en una exención por innovación para facilitar la negociación limitada de determinados valores tokenizados, mucho más restringida que la exención “general” mencionada en el borrador de recomendación».

Peirce pidió al comité que considerara varias cuestiones normativas relacionadas con la propuesta, entre ellas si los requisitos de divulgación existentes para los emisores explican suficientemente los derechos de propiedad sobre los valores tokenizados y si los corredores de bolsa o las agencias de compensación que tokenizan valores deberían hacer frente a obligaciones de divulgación adicionales. También planteó dudas sobre cómo podrían funcionar las acciones tokenizadas bajo las normas actuales de estructura de mercado, incluyendo si la liquidación atómica requeriría una exención de los requisitos de liquidación T+1 existentes. La comisionada cuestionó además si los marcos regulatorios construidos en torno a los intermediarios siguen siendo adecuados si los sistemas de cadena de bloques permiten la negociación directa sin corredores, bolsas o agencias de compensación, y si deberían permitirse múltiples modelos de tokenización en virtud de la exención.

Uyeda situó el debate en el contexto más amplio de la historia de la SEC en cuanto a su respuesta a la innovación financiera. Señaló:

«La tokenización de los valores de renta variable puede ser el próximo ejemplo de una innovación que podría aportar importantes beneficios a los inversores, pero que no encaja perfectamente en el marco regulatorio existente».

El comisionado señaló desarrollos anteriores del mercado, como los fondos del mercado monetario y los fondos cotizados en bolsa, que inicialmente operaban mediante exenciones de la SEC antes de que se adoptaran estructuras reguladoras permanentes.

Preguntas frecuentes 🧭

• ¿Por qué está debatiendo la SEC los valores de renta variable tokenizados? Los reguladores están estudiando si las acciones basadas en blockchain podrían mejorar la eficiencia de la liquidación, reducir el riesgo y remodelar la forma en que se negocian las acciones.
• ¿En qué consiste la exención por innovación propuesta por la SEC? Permitiría la negociación limitada de determinados valores tokenizados para que los reguladores puedan estudiar cómo funcionan los mercados de blockchain antes de crear normas permanentes.
• ¿Cómo podrían afectar los valores de renta variable tokenizados a la estructura del mercado? Podrían permitir la negociación directa basada en blockchain con una liquidación más rápida, lo que podría reducir la dependencia de los corredores, las bolsas y las agencias de compensación.
• ¿Por qué deberían los inversores estar atentos al debate sobre la tokenización de la SEC? Las nuevas normas podrían abrir los mercados de acciones basados en blockchain e influir en la forma en que se emiten, negocian y liquidan las acciones tradicionales.