La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha adoptado reglas para requerir que las empresas que actúan como distribuidores se registren en la Comisión. Un abogado explicó que el regulador de valores apuntó a las finanzas descentralizadas (DeFi) con las reglas, que se dirigen explícitamente a los proveedores de liquidez (LP) de los intercambios descentralizados (DEX) con al menos $50 millones en activos.
La revisión de la definición de 'Dealer' por parte de la SEC despierta preocupaciones sobre el impacto en la innovación de criptoactivos
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Preocupaciones crecientes sobre las reglas revisadas de distribuidores de la SEC
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) adoptó reglas para “incluir a ciertos participantes importantes del mercado como ‘distribuidores'” la semana pasada. “Me complace respaldar esta adopción porque requiere que las empresas que actúan como distribuidores se registren en la Comisión como tales”, dijo el presidente de la SEC, Gary Gensler.
“Las leyes de valores otorgan a la SEC la autoridad para regular a los ‘distribuidores’, definidos como ‘cualquier persona dedicada al negocio de comprar y vender valores… para su propia cuenta'”, describió Jake Chervinsky, oficial jurídico principal en Variant. “Esto significa grandes creadores de mercado como Citadel, etc.” Notando que la nueva regla apunta a las finanzas descentralizadas (defi), particularmente a los proveedores de liquidez (LP) de intercambios descentralizados (DEXs), afirmó:
La SEC tomó medidas contra DeFi… al finalizar su propuesta de regla de ‘distribuidor’, que se dirige explícitamente a LPs de DEX con al menos $50 millones en activos.
Chervinsky explicó que la SEC propuso la regla del distribuidor hace dos años. “La regla propuesta no tiene sentido legal: es mucho más amplia que la definición de ‘distribuidor’ en el estatuto, lo que limita la autoridad de la SEC”, advirtió. “Tampoco tiene sentido en términos de política: revoca décadas de precedentes para capturar a personas que no pueden y no deberían registrarse como distribuidores.”
El abogado agregó: “La SEC recibió muchas cartas de comentario criticando la propuesta por obstaculizar la innovación, exceder la autoridad estatutaria de la SEC y violar varios requisitos de elaboración de reglas bajo la Ley de Procedimiento Administrativo.” Sin embargo, subrayó:
Desafortunadamente, la SEC finalizó la regla de todos modos, con una excepción para personas con menos de $50 millones en activos totales.
“Está previsto que entre en vigor en 2025, suponiendo que sobreviva al escrutinio en los tribunales. Espero que no tarde mucho antes de que alguien presente una demanda”, continuó. “Incluso si entra en vigencia, no le dará a la SEC jurisdicción sobre defi. La afirmación de autoridad de la SEC sobre los distribuidores de defi depende de la premisa de que los activos digitales son valores. Ese problema central es objeto de litigio en todo el país, y en su mayoría la SEC está perdiendo.”
Notando que “la industria de activos digitales participó en un esfuerzo de buena fe para abordar las preocupaciones en el proceso de formulación de reglas de la Comisión de Bolsa y Valores para actualizar la definición de ‘distribuidor'”, Marisa Coppel, jefa de legal de la Asociación Blockchain, enfatizó:
Desafortunadamente, la regla final hace poco para interactuar constructivamente con las preocupaciones de la industria, estableciendo una regla inviable que revoca un marco establecido en favor de un enfoque ambiguo sobre si una persona actúa como un creador de mercado ‘de facto’.
“La definición revisada de ‘distribuidor’ impone requisitos imposibles a los proyectos de defi, no proporciona claridad a los participantes del mercado y podría conducir a una innovación marchita en todo el ecosistema de activos digitales,” advirtió Coppel.
¿Qué opinas sobre la adopción de esta regla para distribuidores por parte de la SEC? Háznoslo saber en la sección de comentarios a continuación.
