La fe en el recorte de tasas de la Fed flaquea mientras aumentan los temores de inflación

Recorte de la Fed en septiembre ya no está asegurado tras la sorpresa del PPI

Los datos de inflación más altos de lo esperado en el PPI de julio han introducido una pizca de incertidumbre en la ecuación. Aunque los operadores aún favorecen en gran medida un recorte de tasas en la reunión de la Reserva Federal del 17 de septiembre de 2025, los datos de CME Fedwatch muestran que ya no es la casi certeza que parecía ser.

Los datos de Fedwatch muestran una alta probabilidad del 92,8% de que el rango objetivo baje a 4,00%–4,25%, desde el actual 4,25%–4,50%. Antes del lanzamiento del PPI, la probabilidad estaba por encima del 96%. Aproximadamente el 7,2% de los operadores esperan que la Fed mantenga las tasas sin cambios. En resumen, gran parte del mercado apuesta por una reducción, pero una pizca de duda se ha infiltrado en la conversación.

Los operadores de Kalshi están casi unánimes en que la tasa de fondos de la Fed se mantendrá por encima del 3% en septiembre, manteniendo las probabilidades en 97% o más para cada nivel hasta 3,75%. La confianza se desliza solo ligeramente al 4%, donde los operadores aún asignan un 96% de probabilidad. Una vez superado el 4,25%, las probabilidades caen al 21%, señalando que la mayoría anticipa un recorte para ese momento. Eso también cambió un poco después de que el informe de inflación se diera a conocer.

En otro mercado, los operadores de Kalshi favorecen mucho un recorte modesto en la reunión de la Fed de septiembre, con un 76% apostando por una reducción de 25 puntos básicos (bps). Las probabilidades de que la Fed mantenga estable están en 21%, ligeramente al alza en recientes sesiones, mientras que solo el 4% ve probable un recorte mayor de más de 25 bps. En resumen, el dinero del mercado está en una pequeña pero significativa reducción, con cualquier movimiento mayor visto como una opción remota.

Los operadores de Polymarket también están firmemente a favor de un recorte de un cuarto de punto en septiembre, asignándole una probabilidad del 72% a pesar de una ligera caída en la confianza. Un recorte mayor de 50 puntos básicos está en solo 5%, mientras que las probabilidades de no cambio han subido al 23%. Prácticamente nadie está considerando un aumento, con un incremento de más de 25 puntos básicos en solo 1%. La conclusión: los mercados esperan abrumadoramente una reducción, pero no están apostando por nada más allá de 25 bps.

Aún así, las probabilidades en Kalshi y Polymarket fueron una vez considerablemente más altas. Las probabilidades cambiantes reflejan un mercado lidiando con nuevas señales de inflación y reajustando expectativas en tiempo real. Mientras la confianza en un modesto recorte en septiembre sigue siendo alta, las grietas en el consenso sugieren una perspectiva más cautelosa. Los operadores podrían estar preparándose para sorpresas, sabiendo que un dato inesperado podría inclinar toda la narrativa del recorte de tasas de un día para otro.