La CFTC aprueba el comercio de criptomonedas al contado en intercambios registrados

El siguiente editorial de opinión fue escrito por Alex Forehand y Michael Handelsman para Kelman.Law.

Este movimiento representa un paso significativo hacia la convergencia regulatoria entre las finanzas tradicionales y los mercados de activos digitales, proporcionando un camino supervisado federalmente para el comercio de activos digitales no derivados, o al contado, como Bitcoin y Ether.

Lo que significa la acción de la CFTC

Hasta ahora, el comercio de criptomonedas al contado en EE.UU. ha existido en un mosaico de exchanges con licencia estatal y plataformas que operan bajo marcos regulatorios inciertos o fragmentados. Si bien la CFTC ha ejercido autoridad durante mucho tiempo sobre los mercados de derivados de criptomonedas, incluidos futuros de Bitcoin y opciones, carecía de una jurisdicción clara sobre el mercado al contado (de efectivo) para las materias primas digitales.

Bajo el nuevo marco:

• Los Comerciantes de Futuros (FCMs) y los Mercados de Contratos Designados (DCMs) registrados con la CFTC podrán ofrecer comercio al contado en materias primas digitales, comenzando con Bitcoin y Ethereum.
• Estos lugares de comercio deberán cumplir con estándares federales de vigilancia del mercado, custodia, requisitos de capital, protecciones al consumidor y cumplimiento contra el fraude.
• La regla también allana el camino para que las organizaciones de compensación apoyen transacciones de activos digitales, lo que posiblemente expandirá la liquidez y la participación institucional.

Esto representa un cambio profundo en la forma en que el gobierno federal regula los mercados de activos digitales, pasando de una supervisión fragmentada a una infraestructura centralizada y supervisada federalmente.

Coordinación con la SEC: Una estructura de mercado unificada

El movimiento de la CFTC es parte de una colaboración más amplia con la SEC bajo el recientemente lanzado Project Crypto, que busca modernizar las leyes de valores y la infraestructura del mercado de EE.UU. para los activos basados en blockchain. Las dos agencias están trabajando hacia un marco de doble agencia donde:

• La SEC retiene la jurisdicción sobre valores de activos digitales e instrumentos financieros tokenizados,
• La CFTC supervisa las materias primas digitales y los mercados al contado,
• Ambas agencias participan en la elaboración conjunta de normas para resolver áreas grises en la clasificación de activos, custodia y operaciones de mercado.

Este esfuerzo unificado tiene como objetivo eliminar las luchas de jurisdicción que durante mucho tiempo han obstaculizado la claridad regulatoria en el espacio cripto.

Acceso institucional y protección al consumidor

Al llevar el comercio al contado bajo supervisión federal, la regla de la CFTC probablemente:

• Acelerará la adopción institucional: Las bolsas registradas ahora pueden ofrecer comercio de criptomonedas al contado con certeza regulatoria, una preocupación clave para bancos, gestores de activos y fondos de cobertura que buscan exposición a criptomonedas.
• Mejorará la protección al consumidor: Las plataformas supervisadas federalmente deben adherirse a estándares estrictos, incluida la segregación de fondos de clientes, transparencia en transacciones y marcos de cumplimiento robustos.
• Mejorará la integridad del mercado: La inclusión de materias primas digitales dentro de los sistemas establecidos de vigilancia del mercado puede reducir la manipulación, el comercio de lavado y el financiamiento ilícito.

El movimiento también sienta las bases para nuevos productos financieros, incluidos ETFs y productos estructurados respaldados por datos del mercado al contado.

Consideraciones estratégicas y legales

Para las empresas de activos digitales, este desarrollo invita tanto a la oportunidad como a la complejidad regulatoria:

• Las bolsas pueden necesitar buscar un registro dual o reestructurar sus operaciones para cumplir con las reglas de la CFTC y la SEC.
• Los proyectos de tokens necesitarán reevaluar si los activos califican como materias primas o valores, especialmente a la luz de los litigios recientes y los estándares de clasificación en evolución bajo la Ley CLARITY.
• Las empresas involucradas en custodia, compensación y ejecución deberían comenzar a revisar las vías de registro de la CFTC y prepararse para un mayor escrutinio.

Los abogados que asesoran a plataformas de activos digitales deben considerar cómo la nueva supervisión de la CFTC afecta la concesión de licencias, las obligaciones de AML y las estrategias de cumplimiento entre agencias.

Conclusión

La decisión de la CFTC de permitir el comercio de criptomonedas al contado en bolsas registradas federalmente marca un momento crucial en la integración de los activos digitales en el sistema financiero de EE.UU. Al proporcionar una ruta conforme para el comercio al contado bajo la ley federal, la agencia ha dado un paso decisivo hacia un marco regulatorio coherente, confiable y escalable.

Si bien quedan preguntas sobre la implementación, el alcance y la coordinación con reguladores estatales, esta acción indica que los activos digitales ya no están fuera del perímetro de la infraestructura del mercado tradicional.

Kelman PLLC continúa monitoreando los desarrollos en la regulación de criptomonedas en diferentes jurisdicciones y está disponible para asesorar a clientes que navegan en estos paisajes legales en evolución. Para más información o para programar una consulta, por favor contáctenos.

Este artículo apareció originalmente en Kelman.law.