JPMorgan espera que la Fed termine el ajuste cuantitativo este mes debido a tensiones de liquidez

El Estrés de Financiación Empuja a la Fed Hacia el Fin de la Reducción del Balance

El informe de la publicación señaló que ambos gigantes de Wall Street aceleraron sus previsiones para la conclusión del programa de endurecimiento cuantitativo (QT) de la Fed — la reducción sistemática de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas — citando un fuerte aumento en los costos de financiación en dólares.

JPMorgan y Bank of America habían proyectado previamente que el QT terminaría en diciembre o principios de 2026. El cambio se produce a medida que aumentan los costos de endeudamiento en los mercados repo y de financiación, lo que genera preocupaciones sobre la escasez de reservas en el sistema bancario.

“Los mercados monetarios en niveles actuales o más altos deberían señalar a la Fed que las reservas ya no son ‘abundantes,’” dijeron los estrategas de Bank of America Mark Cabana y Katie Craig en una nota el jueves, según Alex Harris de Bloomberg.

Harris también dijo que Teresa Ho y su equipo de JPMorgan notaron que las fricciones del mercado se han intensificado a medida que se vacía la facilidad de repo inverso de la Fed, sugiriendo condiciones de liquidez más restrictivas. “Los mercados han estado operando con muchas más fricciones,” escribieron los estrategas, añadiendo que estas tensiones probablemente influyeron en la revisión del tiempo.

El presidente de la Fed Jerome Powell insinuó a principios de este mes que el banco central se acerca al nivel de reserva “amplio” — el mínimo necesario para evitar disrupciones del mercado. La Fed podría alcanzar ese punto en los “próximos meses,” citó Harris a Powell diciendo, señalando una pausa inminente en la reducción.

Se espera que el cambio de política coincida con la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la próxima semana en Washington, donde los funcionarios también discutirán la reducción de las tasas de interés a un rango objetivo entre 3.75% y 4%. Los analistas de TD Securities y Wrightson ICAP han adelantado de manera similar sus proyecciones para la conclusión del QT, mientras que Barclays y Goldman Sachs esperan que termine más tarde.

El telón de fondo más amplio apunta a crecientes preocupaciones sobre la dinámica fiscal de EE. UU., ya que la deuda de la nación superó los $38 billones esta semana — un hito récord que añade presión sobre los responsables de políticas que gestionan tanto la liquidez como los costos de endeudamiento.

FAQ 💡

• ¿Qué es el endurecimiento cuantitativo (QT)?
  El endurecimiento cuantitativo es el proceso de la Reserva Federal de reducir su balance al permitir que los bonos maduren sin reinversión, eliminando efectivamente la liquidez de los mercados.
• ¿Por qué JPMorgan y BofA esperan que el QT termine ahora?
  Ambos bancos citaron el aumento de los costos de financiación y signos de escasez de reservas como indicadores de que la Fed podría pronto detener la reducción del balance.
• ¿Cuándo anunciará probablemente la Fed el fin del QT?
  Se espera que la Reserva Federal aborde el QT durante la reunión de política de la próxima semana en Washington.
• ¿Cómo influye la deuda de EE. UU. en esto?
  El hecho de que la deuda nacional supere los $38 billones resalta las presiones fiscales que pueden influir en la política monetaria y la gestión de la liquidez.