JPMorgan dice que es "irreal" esperar que el Bitcoin iguale al oro dentro de las carteras de los inversores

Análisis de Bitcoin de JPMorgan

El estratega de mercados globales de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, discutió el futuro de bitcoin en una publicación en Linkedin el viernes. Para estimar cuánto podrían asignar a bitcoin los asesores de inversión registrados (RIAs, por sus siglas en inglés), el estratega comparó la cripto con el oro, indicando: “El activo más similar para comparar es el oro dado la percepción de bitcoin como la versión digital del oro”.

Considerando los vastos $235 billones en clases de activos tradicionales y alternativos (excluyendo las reservas de bancos y FX), el estratega de JPMorgan detalló que la cantidad de oro que se mantiene con fines de inversión es de alrededor de $3.3 billones, implicando una asignación al oro de alrededor del 1.4%. “Interesantemente, solo el 7% de este oro, o $230 mil millones, se encuentra a través de fondos (principalmente ETFs [fondos cotizados en bolsa] de oro físico). La porción restante se mantiene en barras y monedas”, señaló Panigirtzoglou, apuntando:

Se podría argumentar que si bitcoin iguala al oro en las carteras de los inversores, su capitalización de mercado debería aumentar a $3.3 billones desde los $1.3 billones actuales, implicando más del doble en precio. Sin embargo, este cálculo ignora un factor importante que es el riesgo.

“La mayoría de los inversores toman en cuenta el riesgo y la volatilidad cuando asignan entre clases de activos, y dado que la volatilidad de bitcoin es alrededor de 3.7 veces la volatilidad del oro, sería poco realista esperar que bitcoin iguale al oro dentro de las carteras de los inversores en cantidades nominales”, opinó Panigirtzoglou.

El estratega de JPMorgan explicó que si, en cambio, “se asume que bitcoin iguala al oro en términos de capital de riesgo, la asignación implícita cae a $3.3 billones/3.7 = $0.9 billones”. Él aclara:

Esto implica un precio de bitcoin de $45k, significativamente más bajo de los niveles actuales. En otras palabras, con el precio de bitcoin en $68k actualmente, la asignación implícita a bitcoin dentro de las carteras de los inversores ya ha superado la del oro en términos ajustados por volatilidad.

Panigirtzoglou también compartió su análisis sobre cuánto de bitcoin eventualmente se mantendría en formato de ETF. “Nuevamente, si se mira al oro como guía, alrededor de $230 mil millones de oro mantenidos con fines de inversión están en formato de ETF”, dijo, agregando que al aplicar la misma relación de volatilidad de 3.7, implica un tamaño de ETF de bitcoin de alrededor de $230 mil millones/3.7 = $62 mil millones. “En nuestra opinión, este es un objetivo realista del tamaño potencial de los ETFs de bitcoin al contado a lo largo del tiempo, quizás dentro de un periodo de dos a tres años, aunque gran parte del flujo neto implícito podría representar un cambio rotacional continuo desde instrumentos y lugares existentes hacia ETFs”, detalló.

JPMorgan también advirtió recientemente que el precio de BTC caerá a $42K después del halving en abril. Panigirtzoglou dijo el mes pasado que el evento del halving y la próxima importante actualización de ethereum están “en gran medida incluidos en el precio.”

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