Jim Bianco ha expresado preocupaciones sobre la posibilidad de un nuevo tipo de volatilidad en el mercado de bitcoin, impulsada por el dominio de los traders especulativos en los ETFs de bitcoin al contado recientemente aprobados. Este desarrollo, advierte, podría llevar a significativas repercusiones regulatorias para la industria cripto más amplia.
Jim Bianco advierte sobre los posibles riesgos en el mercado de Bitcoin debido a los ETFs de Bitcoin al contado
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Los ETFs de Bitcoin al Contado Podrían Significar un ‘Vol-Mageddon’ para Crypto, Dice Analista
En una reciente publicación en X, Jim Bianco, un destacado analista del mercado, ha emitido una severa advertencia sobre las vulnerabilidades potenciales introducidas al mercado de bitcoin por la aprobación de los Fondos Cotizados en Bolsa (ETFs) de bitcoin al contado. El centro de las preocupaciones de Bianco es la composición de la base de inversores para estos nuevos productos financieros, sugiriendo que el dominio de los traders a corto plazo sobre los poseedores a largo plazo podría llevar al “leviatán regulatorio” a descender sobre bitcoin y crypto.
Según Bianco, el mercado de ETF se categoriza generalmente en “ETFs para traders”, favorecidos por inversores especulativos o “degens”, y “ETFs para asignadores”, que atraen a inversores a largo plazo, o “hodlers”. En los últimos seis años, los flujos acumulados de ETFs para asignadores ha sido de $750 mil millones mientras que los ETFs para traders han sido de $68 mil millones, ¡una diferencia de más de 10x!
Bianco señala que los flujos de ETF para asignadores van, “hacia arriba a la derecha sin importar lo que esté haciendo el mercado, mientras que los traders entran y salen en algo que parece de suma cero. Gracias a su estabilidad y atractivo a largo plazo, los ETFs para asignadores han captado una inversión masiva.
Algunas evidencias sugieren que los ETFs de bitcoin al contado están compuestos principalmente de ETFs para traders. Vanguard, una figura líder entre los ETFs para asignadores, ha confirmado su decisión de no listar ningún ETF de bitcoin al contado, indicando la falta de participación de inversores estables a largo plazo en este segmento del mercado. Esta ausencia sugeriría que la compra de ETFs de bitcoin al contado puede estar predominantemente impulsada por especuladores, una situación que Bianco cree que podría llevar a un escenario de “vol-mageddon” —una depreciación de precio rápida y severa reminiscente de la crisis de los ETFs de volatilidad en febrero de 2018.
Si bien es cierto que bitcoin y crypto experimentan niveles de volatilidad mucho mayores, las caídas pronunciadas “normales” de bitcoin probablemente no serían suficientes para causar un escenario similar al vol-mageddon. Desafortunadamente, la decisión regulatoria única de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de prohibir los reembolsos en especie para los ETFs de bitcoin al contado, una característica estándar para otros ETFs, podría llevar a una volatilidad extrema. Bianco explica:
Los reembolsos en especie significan que cuando vendes, en lugar de que el ETF te dé efectivo, simplemente dividen el portafolio y te dan sus activos. En otras palabras, cuando todos corren hacia las salidas, los ETFs de BTC al contado no pueden hacerlo “en especie” y simplemente transferirte BTC [en] la cantidad que vendiste (en el momento en que lo vendiste). Se ven obligados a entrar al mercado con órdenes de venta masivas que deben ser llenadas INMEDIATAMENTE A CUALQUIER PRECIO.
Esto podría desencadenar liquidaciones de margen, en gran parte en mercados no regulados, causando un dolor extremo. Los participantes del mercado de bitcoin, acostumbrados a severas caídas, probablemente no se inmutarían, pero los inversores de finanzas tradicionales que han invertido en ETFs de bitcoin al contado no lo harían. Tal evento podría provocar llamados a una regulación extensa de aquellos dentro del sector de finanzas tradicionales, buscando mitigar riesgos similares en el futuro. Este empuje hacia la regulación podría tener implicaciones de amplio alcance para la industria cripto.
El lector astuto sin duda habrá notado la cantidad de condicionales requeridos para llegar desde aquí hasta, “una vía para “regular y castigar” a BTC/crypto como nunca antes.” Sin embargo, tal resultado es tan antitético al ethos de bitcoin y crypto que incluso si es una posibilidad remota, vale la pena contemplarlo.
¿Qué piensas que son las probabilidades de que ocurra el vol-mageddon de Bianco? Comparte tus pensamientos y opiniones sobre este tema en la sección de comentarios abajo.
