Japón avanza en la reforma de la regulación de las criptomonedas, alineando los activos digitales con los marcos normativos de los mercados financieros tradicionales

• La Agencia de Servicios Financieros de Japón redefine las criptomonedas como parte fundamental de las finanzas, lo que acelera su aceptación generalizada.
• El bitcoin y los activos digitales cuentan con normas más claras, lo que impulsa la demanda institucional y la madurez del mercado.
• El avance de las reformas en el Parlamento japonés señala una tendencia global hacia la legitimación de las criptomonedas como una clase de activos regulada.

El cambio en la regulación de las criptomonedas en Japón hacia un marco de instrumentos financieros

Japón está impulsando cambios en la regulación de los criptoactivos a medida que la supervisión institucional se expande por los mercados financieros y las prioridades políticas se inclinan hacia la protección de los inversores y la integridad del mercado. El principal regulador financiero del país, la Agencia de Servicios Financieros (FSA), publicó en febrero de 2026 las conclusiones del Grupo de Trabajo sobre Sistemas de Criptoactivos, dependiente de su órgano consultivo, el Consejo del Sistema Financiero. El grupo, que reunió a expertos en derecho, finanzas y tecnología, se reunió en seis ocasiones y publicó una versión en japonés de su informe a finales del año pasado. Las conclusiones describen un amplio esfuerzo por reajustar la regulación de las criptomonedas a la forma en que estos activos se utilizan en la práctica.

Reclasificación de los criptoactivos en la legislación financiera

El organismo regulador japonés propuso trasladar los criptoactivos a una categoría jurídica más estructurada dentro de los mercados financieros, trasladando la supervisión de la Ley de Servicios de Pago a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa. Esta transición separa los criptoactivos de los marcos centrados en los pagos y los alinea con los instrumentos de inversión, al tiempo que los sigue distinguiendo de los valores tradicionales. La propuesta refleja el creciente reconocimiento de los criptoactivos como vehículos de inversión y la necesidad de normas coherentes en todos los mercados financieros. El informe afirma:

«Los criptoactivos se reconocen cada vez más como objetivos de inversión».

El marco mantiene las exclusiones para determinados activos digitales, como los NFT y algunas stablecoins específicas, preservando las distinciones basadas en sus características funcionales. Las autoridades también hacen hincapié en reducir la ambigüedad de las definiciones y reforzar la claridad en la aplicación de la normativa a medida que la participación se expande en los segmentos minorista e institucional.

Fortalecimiento de la divulgación de información y la transparencia

Los reguladores identificaron la asimetría de la información como una cuestión central que afecta a los participantes minoristas, en particular entre emisores, proveedores de servicios e inversores particulares. La propuesta introduce requisitos de divulgación más estrictos tanto durante las ofertas iniciales como en los periodos posteriores a la cotización, exigiendo explicaciones claras sobre la tecnología, la oferta, los riesgos y el uso previsto. Los proveedores de servicios de intercambio de criptoactivos también deben proporcionar información detallada incluso cuando no se produzca una recaudación de fondos. Al abordar los criptoactivos, como el bitcoin, el grupo hizo hincapié en que las regulaciones:

«deben eliminar la asimetría de información entre los titulares minoristas y los expertos en lo que respecta a la naturaleza técnica y los conocimientos especializados sobre los criptoactivos».

Los mecanismos de aplicación incluyen sanciones penales, civiles y administrativas por divulgaciones inexactas u omitidas, junto con revisiones reforzadas de las cotizaciones a través de organismos de supervisión independientes diseñados para mejorar la neutralidad y reducir los conflictos de intereses.

Ampliación de la supervisión de las empresas relacionadas con las criptomonedas

El informe recomienda aplicar normas reguladoras comparables a las de las instituciones financieras tradicionales, lo que supone una mayor responsabilidad para los proveedores de servicios de criptoactivos. Estas medidas incluyen requisitos de ciberseguridad mejorados en todas las cadenas de suministro operativas, lo que refleja los repetidos incidentes de fugas de activos vinculados a ciberataques. Las autoridades también proponen sanciones más severas para los operadores no registrados y una supervisión ampliada de los servicios de asesoramiento y gestión de inversiones vinculados a los criptoactivos. El grupo subrayó:

«Reforzar la gestión de la ciberseguridad, incluida la cadena de suministro».

Entre las salvaguardias adicionales se incluyen restricciones a las transferencias a carteras no alojadas tras la creación de la cuenta y requisitos de reservas de responsabilidad para compensar a los usuarios en caso de pérdidas no autorizadas. Los bancos y las compañías de seguros podrán participar bajo estrictas condiciones de gestión de riesgos, lo que indica una integración institucional cautelosa.

Abordar el abuso de mercado y garantizar el comercio justo

La propuesta introduce regulaciones sobre el uso de información privilegiada adaptadas a los criptoactivos, abordando las lagunas de la legislación actual que no cubre directamente tales prácticas. Estas normas pretenden alinearse con los estándares internacionales, al tiempo que tienen en cuenta las características únicas de los mercados de criptoactivos. El marco define de manera amplia a las personas con información privilegiada e identifica eventos relevantes, tales como cotizaciones, exclusiones de cotización y transacciones de gran volumen. El grupo recomendó:

«Deben establecerse normas sobre el uso de información privilegiada en relación con los criptoactivos».

Las autoridades tienen previsto establecer mecanismos de aplicación bajo la Comisión de Vigilancia de Valores y Bolsa, que incluirán facultades de investigación y sanciones pecuniarias. La vigilancia del mercado se ampliará mediante la coordinación entre reguladores, organismos autorreguladores y proveedores de servicios.

Traducir las recomendaciones en medidas legislativas

La Agencia de Servicios Financieros tradujo el informe del grupo de trabajo de diciembre de 2025 en iniciativas legislativas que actualmente se están tramitando en el Parlamento japonés. Estas iniciativas siguen dos vías coordinadas, entre las que se incluyen enmiendas a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa que formalizan los criptoactivos como instrumentos financieros e introducen prohibiciones explícitas del uso de información privilegiada vinculadas a cotizaciones no divulgadas e información relevante. La agencia también coordinó con el Ministerio de Finanzas para armonizar la política fiscal con el marco basado en la inversión del informe y apoyó el desarrollo de una «Lista Verde» a través de la Asociación Japonesa de Intercambio de Activos Virtuales y Criptográficos (JVCEA).

El proceso legislativo sigue en curso mientras las propuestas pasan por la revisión de las comisiones, y se espera una votación parlamentaria definitiva en los próximos meses.