Informe Galaxy: Los Préstamos de Criptomonedas Disminuyen Ligeramente, Tesorerías de Bitcoin, Futuros Impulsan Nueva Palanca

Estudio de Galaxy Profundiza en las Tendencias Cambiantes del Apalancamiento de Criptomonedas en el Q1 de 2025

Galaxy Digital’s último estudio escrito por el analista de investigación Zack Pokorny señala que el mercado general de préstamos colateralizados con cripto disminuyó un 4.88% trimestre a trimestre, a $39.07 mil millones. Esto marcó la primera contracción trimestral desde el Q3 de 2023, según el informe.

Los prestamistas de finanzas centralizadas (CeFi) crecieron un 9.24% a $13.51 mil millones, liderados por Tether ($8.83B), Ledn ($932.5M), y Two Prime ($884M). En cambio, las aplicaciones de préstamos de finanzas descentralizadas (DeFi) vieron que los préstamos se desplomaron un 21.14% a $17.7 mil millones. La porción respaldada por criptomonedas de la posición de deuda colateralizada (CDP) de stablecoins aumentó un 25.56% a aproximadamente $7.86 mil millones, detalla Pokorny.

El informe muestra además que los costos de préstamo de stablecoins cayeron drásticamente. La tasa de préstamo promedio ponderado de stablecoins en la cadena cayó un 56.86% desde el 11.59% el 1 de enero al 5% al 26 de mayo, atribuido a la menor utilización del mercado y actualizaciones de parámetros del protocolo, según el análisis del investigador.

Las empresas que cotizan públicamente usaron agresivamente la deuda para comprar bitcoin (BTC), sumando $2.1 mil millones en el Q1. Strategy (anteriormente Microstrategy) emitió $2 mil millones más de deuda, llevando su deuda total para compras de BTC a $8.214 mil millones. La deuda total observada para las tesorerías corporativas de bitcoin alcanzó los $12.703 mil millones al 27 de mayo, con Strategy poseyendo el 64.66% de ese agregado.

El interés abierto de futuros (OI) en los principales mercados alcanzó los $115.97 mil millones al 24 de mayo, un aumento del 0.77% desde el 1 de enero. Esto siguió a un fuerte repunte desde un mínimo el 8 de abril de $68.47 mil millones en OI. El interés abierto de futuros perpetuos se situó en $83.87 mil millones, liderado por Binance con $25.18 mil millones (30.02% de participación). Hyperliquid vio un crecimiento explosivo, aumentando el OI en un asombroso 175.33% (+$5.73B) desde el 1 de enero para captar una participación de mercado del 10.73%.

El Chicago Mercantile Exchange (CME) también aumentó su participación en el interés abierto total de futuros al 24.63% al 24 de mayo, un aumento de 349 puntos básicos desde el 1 de enero, explica el estudio de Galaxy, probablemente señalando un aumento de la participación institucional. Su participación en el interés abierto de futuros de ethereum subió al 39.1%.

El informe de Galaxy indica una tendencia de apalancamiento claramente definida pero cambiante, con una menor dependencia de los préstamos colateralizados con cripto y un crecimiento en las estrategias de deuda corporativa y la actividad de futuros institucionales, mientras también se señala posibles interdependencias entre estas fuentes de apalancamiento.