Informe: El ciclo de resultados trimestral de Wall Street podría desaparecer según una propuesta de la SEC

Los informes semestrales podrían sustituir a los resultados trimestrales según el nuevo plan de la SEC

Sí, la rutina de los resultados trimestrales —esa implacable rueda de hámster en la que los ejecutivos prometen crecimiento, los analistas se fijan en las decimales y los directores generales sudan la gota gorda en las conferencias telefónicas— podría recibir finalmente un empujón cortés hacia la jubilación.

Según personas familiarizadas con el asunto que han hablado con Corrie Driebusch, del Wall Street Journal, la SEC está preparando una propuesta normativa que haría opcional la presentación de informes trimestrales para las empresas cotizadas estadounidenses. En lugar de presentar el conocido formulario 10-Q cada tres meses, las empresas podrían optar por presentar sus resultados solo dos veces al año, junto con el formulario anual 10-K.

La propuesta podría presentarse ya en abril, aunque la agencia aún no ha publicado una declaración formal. Entre bastidores, los reguladores ya han estado hablando con las principales bolsas de valores sobre cómo podrían tener que cambiar sus normas de cotización si el calendario de presentación de informes dejara de funcionar de repente como un metrónomo.

Durante décadas, la presentación de informes trimestrales ha sido una de las vacas sagradas de Wall Street. Desde principios de la década de 1970, las empresas que cotizan en las bolsas estadounidenses están obligadas a divulgar sus resultados financieros cada tres meses en virtud del marco de la Ley de Bolsa de Valores.

Pero los críticos llevan mucho tiempo argumentando que este ritual fomenta lo que los economistas denominan educadamente «cortoplacismo» y lo que los ejecutivos suelen llamar de una forma mucho menos educada.

La idea de flexibilizar el calendario lleva años rondando en los círculos reguladores. El presidente Donald Trump pidió públicamente el fin de la presentación obligatoria de informes trimestrales en septiembre de 2025, reavivando un debate que ha surgido periódicamente en Washington al menos desde 2018.

Los pesos pesados del mundo empresarial estadounidense también han arremetido contra el ciclo trimestral. El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, y el presidente de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, criticaron abiertamente la obsesión por los informes trimestrales, argumentando que presiona a las empresas a buscar ganancias rápidas en lugar de un crecimiento a largo plazo. Entra en escena la actual dirección de la SEC.

Bajo la presidencia de Paul Atkins, la agencia ha señalado un impulso más amplio para reducir las cargas de divulgación y fomentar la formación de capital —una frase que, traducida del dialecto regulatorio, significa más o menos «hacer que salir a bolsa sea menos doloroso».

La propuesta presentada no prohibiría la presentación de informes trimestrales. Las empresas que prefieran el calendario actual podrían mantenerlo. La norma simplemente daría a las empresas la opción de pasar a la presentación semestral si consideran que un menor número de informes tiene más sentido para su negocio.

Se mantendrían otros mecanismos de divulgación. Las empresas podrían seguir publicando actualizaciones de resultados de forma voluntaria, emitir previsiones y presentar informes del Formulario 8-K para acontecimientos importantes, como fusiones, cambios en la dirección o acontecimientos financieros significativos. En otras palabras, la SEC no cerraría el canal de información. Simplemente aflojaría la válvula.

Los defensores de la propuesta argumentan que el cambio podría reducir los costes de cumplimiento y liberar a los ejecutivos de pasar la mitad de su vida preparando presentaciones de resultados y ensayando explicaciones cuidadosamente redactadas sobre por qué los ingresos no alcanzaron las estimaciones en un 0,7 %.

Las empresas más pequeñas, en particular, podrían beneficiarse. La preparación de los informes trimestrales requiere exhaustivas revisiones internas, supervisión legal y trabajo contable, un proceso que consume tiempo, dinero y paciencia en proporciones más o menos iguales. Los críticos, por supuesto, ven la propuesta como un riesgo para la transparencia.

Los defensores de los inversores advierten de que una menor obligación de divulgación podría ampliar la brecha de información entre los iniciados de las empresas y los inversores comunes. Cuanto mayor sea el intervalo entre los informes obligatorios, argumentan, más margen habrá para la confusión, la especulación y alguna que otra sorpresa desagradable.

Aun así, el precedente mundial es difícil de ignorar.

Muchos de los principales mercados ya operan con requisitos de información semestral. La Unión Europea eliminó los informes trimestrales obligatorios en 2013, y países como el Reino Unido y Australia se basan en gran medida en la divulgación de información semestral con actualizaciones opcionales.

A pesar de ello, las grandes empresas de esos mercados suelen seguir publicando voluntariamente sus resultados trimestrales, porque los inversores lo esperan. Esa misma dinámica podría darse en Estados Unidos. Muchas empresas de gran capitalización podrían decidir que seguir con las actualizaciones trimestrales es simplemente una buena práctica empresarial, incluso si los reguladores dejan de insistir en ello.

Si la SEC sigue adelante, la propuesta iniciaría un proceso normativo estándar que incluye un periodo de comentarios públicos y una votación de la comisión antes de que entre en vigor cualquier norma definitiva. Traducción: esto no va a suceder mañana. Pero las cosas se están moviendo claramente.

Y si el cambio se lleva a cabo, supondría uno de los cambios más significativos en las normas de divulgación corporativa de EE. UU. en más de medio siglo: un momento en el que Wall Street podría finalmente obtener permiso para dejar de mirar el reloj cada 90 días. Que entren en escena los analistas, aferrados a sus hojas de cálculo.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Va a eliminar la SEC por completo los informes de resultados trimestrales? No: la propuesta haría que la presentación de informes trimestrales fuera opcional, permitiendo a las empresas optar por la presentación semestral en su lugar.
• ¿Cuándo podría publicar la SEC la propuesta oficial? Fuentes familiarizadas con el asunto afirman que el borrador de la norma podría aparecer ya en abril de 2026.
• ¿Seguirían las empresas divulgando los acontecimientos financieros importantes? Sí, las empresas seguirían utilizando el formulario 8-K y las actualizaciones voluntarias para informar de acontecimientos significativos entre las presentaciones programadas.
• ¿Por qué quiere la SEC cambiar las normas de presentación de informes trimestrales? Los reguladores y los líderes empresariales sostienen que una reducción de las presentaciones obligatorias podría reducir los costes de cumplimiento y fomentar la planificación empresarial a largo plazo.