Grayscale Adopta el Modelo de Efectivo para el ETF de Bitcoin al Contado pero Advierte de 'Consecuencias Adversas'

Enmienda de la Presentación del ETF de Bitcoin al Contado de Grayscale

Grayscale Investments presentó la segunda enmienda a su declaración de registro (Formulario S-3) para Grayscale Bitcoin Trust con la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) el 26 de diciembre. El gestor de activos criptográficos describió cómo su propuesto fondo cotizado en bolsa de bitcoin al contado (ETF) utilizará el método de creación en efectivo, en lugar del método en especie.

“El fideicomiso actualmente puede aceptar órdenes en efectivo”, indica la presentación, añadiendo:

El fideicomiso no es capaz en este momento de crear y redimir acciones a través de transacciones en especie con participantes autorizados.

La presentación además señala que “aún no hay una guía regulatoria definitiva sobre si los corredores de bolsa registrados pueden mantener y tratar con bitcoin en cumplimiento con las leyes federales de valores”.

Grayscale está buscando convertir su fideicomiso de bitcoin (GBTC) en un ETF de bitcoin al contado. Aunque la SEC rechazó inicialmente la presentación de la firma, un tribunal instruyó al regulador de valores que reevaluara su decisión después del desafío del gestor de activos. Muchos solicitantes de ETF de bitcoin al contado, incluyendo Grayscale y Blackrock, el mayor gestor de activos del mundo, habían presionado para usar el modelo en especie. Sin embargo, la SEC insistió aparentemente en el uso del modelo de creación en efectivo para los ETFs de bitcoin al contado.

“La falta de capacidad para facilitar creaciones y redenciones de acciones en especie podría tener consecuencias adversas para el fideicomiso”, describió Grayscale en su presentación. “Según el conocimiento del patrocinador [Grayscale Investments], los productos comercializados en bolsa para todas las materias primas del mercado al contado aparte de bitcoin, como el oro y la plata, emplean creaciones y redenciones en especie con el activo subyacente”, explica la presentación, agregando:

El patrocinador cree que es generalmente más eficiente, y por lo tanto menos costoso, para los productos comercializados en bolsa de materias primas al contado utilizar órdenes en especie en lugar de órdenes en efectivo.

Grayscale aclaró que esto es “porque hay menos pasos en el proceso y por lo tanto hay menos riesgo operativo involucrado cuando un participante autorizado puede gestionar la compra y venta del activo subyacente por sí mismo, en lugar de depender de una parte no afiliada como el emisor o patrocinador del producto comercializado en bolsa”.

La presentación adicionalmente señala:

Un producto comercializado en bolsa de materias primas al contado que solo emplea creaciones y redenciones en efectivo y no permite creaciones y redenciones en especie es un producto novedoso que no ha sido probado y podría verse afectado por cualquier ineficiencia operativa resultante.

“En particular, la incapacidad del fideicomiso para facilitar creaciones y redenciones en especie podría resultar en que el mecanismo de arbitraje del producto comercializado en bolsa no funcione de manera tan eficiente como lo haría de otro modo, llevando al potencial de que las Acciones se negocien con primas o descuentos al NAV por Acción, y tales primas o descuentos podrían ser sustanciales”, detalló Grayscale.

El lunes, Grayscale anunció la renuncia de Barry Silbert de su junta directiva. La semana pasada, la SEC tuvo reuniones con varios solicitantes de ETF de bitcoin al contado y supuestamente estableció una fecha límite del 29 de diciembre para presentaciones enmendadas para los solicitantes que deseen ser incluidos en la ronda inicial de decisiones de ETF de bitcoin al contado.

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