¿Es el bitcoin oro digital o un activo de crecimiento? Grayscale da su opinión.

El informe de Grayscale afirma que el bitcoin se mueve al mismo ritmo que las acciones de software de alto valor empresarial

El precio del bitcoin cayó hasta aproximadamente 60 000 dólares el 5 de febrero, lo que supuso una caída del más del 50 % entre el máximo y el mínimo antes de un repunte parcial. Según el autor del informe, Zach Pandl, la caída coincidió con la debilidad de las acciones de software de alto crecimiento y otras acciones tecnológicas en fase inicial, lo que sugiere que la reducción del riesgo macroeconómico, y no una caída específica de las criptomonedas, fue el principal factor determinante.

Durante al menos el último año, el precio del bitcoin ha evolucionado en estrecha relación con las acciones de software estadounidenses en fase inicial que cotizan con altos ratios de valor empresarial/ventas. En resumen, cuando los inversores reducen su exposición a los activos de crecimiento, el bitcoin ha sentido la presión junto con ellos.

Esa dinámica complica la narrativa tradicional del bitcoin como «oro digital». Grayscale sostiene que el suministro fijo, la descentralización y la independencia de los gobiernos del bitcoin respaldan su papel como reserva de valor a largo plazo. Pero, a corto plazo, su perfil de correlación se ha parecido más al de Silicon Valley que al de Fort Knox.

Pandl plantea la cuestión con claridad: el bitcoin es tanto una reserva de valor como un activo de crecimiento. La inversión en este activo depende de su adopción: si el bitcoin madura hasta convertirse en un activo monetario digital dominante, su volatilidad y su correlación con la renta variable podrían acabar pareciéndose más al oro que a las acciones tecnológicas.

Las ventas recientes también parecen haberse concentrado en Estados Unidos. El precio del bitcoin en Coinbase cotizó por debajo de Binance, lo que apunta a que los vendedores con sede en Estados Unidos impulsaron la actividad. Desde principios de febrero, los productos cotizados en bolsa de bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos registraron unas salidas netas de unos 318 millones de dólares.

Cabe destacar que los indicadores onchain no mostraron una liquidación significativa por parte de los tenedores a largo plazo, a menudo denominados «ballenas OG». En cambio, los mercados de derivados mostraron un fuerte desapalancamiento, con una caída de más de la mitad desde octubre del interés abierto agregado en las principales bolsas de futuros perpetuos. Las tasas de financiación se volvieron negativas y la distorsión de las opciones alcanzó niveles extremos, condiciones que pueden coincidir con mínimos locales.

Más allá de los gráficos de precios, la evolución de la normativa puede determinar la siguiente fase. Pandl señaló que los retrasos en torno a la Ley CLARITY en el Senado de los Estados Unidos probablemente pesaron en las valoraciones, aunque los cambios normativos más amplios —incluida la Ley GENIUS, que cuenta con el apoyo de ambos partidos, y los cambios a nivel de las agencias— siguen respaldando la participación institucional en las monedas estables y los activos tokenizados.

De cara al futuro, el informe destaca la innovación en materia de privacidad, futuros perpetuos y mercados de predicción, al tiempo que señala la computación cuántica como una consideración a largo plazo para los fundamentos criptográficos del bitcoin. Si el bitcoin supera esos obstáculos y se expande su adopción, Grayscale sostiene que su comportamiento podría acabar alineándose más estrechamente con el del oro, aunque hoy en día sigue cotizando como una apuesta de crecimiento.

Preguntas frecuentes ⏱️

• ¿Por qué cayó el bitcoin a 60 000 dólares en febrero de 2026? El informe vincula la caída a una reducción generalizada del riesgo en las acciones tecnológicas de alto crecimiento, más que a una crisis específica de las criptomonedas.
• ¿Grayscale sigue considerando el bitcoin como una reserva de valor? Sí, citando su oferta fija, su descentralización y su resiliencia.
• ¿Quién parece haber vendido durante la caída? Los descuentos en los precios de Coinbase y las salidas de ETP sugieren que los vendedores con sede en EE. UU. desempeñaron un papel importante.
• ¿Qué indica un posible mínimo local? El fuerte desapalancamiento de los derivados, los tipos de financiación negativos y la extrema asimetría de las opciones.