El renombrado vendedor en corto James Chanos cierra su posición corta contra la estrategia mientras la prima de Bitcoin se reduce.

James Chanos Cree Utilidades en Strategy Short Tras Compresión de Precios

James Chanos, fundador de Kynikos Associates y uno de los escépticos más reconocidos de Wall Street, ha criticado durante mucho tiempo a Strategy por lo que él llama una dependencia excesiva del bitcoin como su modelo de negocio central.

Bajo el CEO Michael Saylor, la compañía ha acumulado más de 641,000 BTC a través de compras financiadas con deuda y emisión de acciones, convirtiendo sus acciones en un proxy apalancado para bitcoin.

En mayo de 2025, Chanos movió ficha—vendiendo en corto Strategy mientras compraba bitcoin. El enfoque fue una clásica apuesta de arbitraje de que el precio de las acciones de Strategy, que entonces cotizaba a aproximadamente 2.5 veces su valor neto en libros modificado (mNAV), eventualmente caería más cerca de la paridad con sus reservas de bitcoin.

Para el 7 de noviembre de 2025, Chanos había cerrado la operación. El múltiplo mNAV de Strategy se había comprimido a alrededor de 1.23x, bajando de sus altos niveles anteriores en el año. El precio al contado de bitcoin se mantenía cerca de $63,405, mientras que el precio de las acciones de Strategy había caído aproximadamente un 50% desde su pico en 2025. La prima sobre sus participaciones en bitcoin—una vez rondando los $80 mil millones—se había reducido a solo $15 mil millones, confirmando efectivamente la predicción de Chanos.

La operación logró esencialmente su objetivo al derivar la prima de Strategy hacia la paridad. Su salida probablemente aseguró ganancias del estrechamiento del diferencial, evitando cualquier riesgo de recuperación si el precio de bitcoin se recupera o el entusiasmo de los inversores resurge alrededor de Strategy.

La última victoria de Chanos refleja su reputación de larga data por identificar burbujas antes de que estallen. Desde Enron hasta Strategy, su estrategia sigue siendo consistente: identificar la sobrevaloración, apostar por la gravedad y retirarse antes de que la multitud lo entienda.

Si el modelo de Strategy representa una forma visionaria de apalancamiento de bitcoin o una jugada de deuda sobreextendida sigue siendo un debate—pero para Chanos, al menos a corto plazo, las matemáticas ya han hablado. El mismo día, Saylor acudió a X y dijo:

“₿uy Now”

FAQ ❓

• ¿Qué cortó James Chanos?
  Cortó las acciones de Strategy mientras tomaba una posición larga en bitcoin.
• ¿Por qué Chanos apuntó a Strategy?
  Él consideraba las acciones de Strategy sobrevaloradas debido a su prima sobre el valor de mercado de bitcoin.
• ¿Cuándo cerró Chanos su posición corta en Strategy?
  Salió de la posición el 7 de noviembre de 2025, después de que la prima se comprimiera cerca de la paridad.
• ¿Cuál es la exposición de Strategy al bitcoin?
  La compañía posee más de 641,000 BTC, adquiridos a través de deuda y emisión de acciones.