El próximo auge de las criptomonedas en Japón podría venir de las instituciones

Puntos clave

• La postura de la Autoridad de Servicios Financieros de Japón (FSA) para 2025 replantea las criptomonedas como activos de inversión, desplazando el mercado del sector minorista al financiero.
• Las normas sobre monedas estables restringen la emisión a los bancos, lo que refuerza las salvaguardias pero limita la innovación rápida en 2026.
• Japón pretende ampliar las infraestructuras reguladas a partir de 2026, pero debe impulsar la liquidez para competir con los centros globales.

El mercado de las criptomonedas está madurando en Japón

El mercado de las criptomonedas de Japón está empezando a parecer menos un caso atípico especulativo y más un sistema financiero en transición. Eso no significa que el país se haya vuelto más permisivo con el riesgo. Significa que los reguladores parecen haber aceptado una nueva realidad: las criptomonedas ya no son solo una cuestión de comercio minorista.

Las criptomonedas se están convirtiendo en una clase de activos de inversión, y Japón quiere que la estructura del mercado se ponga al día. La Agencia de Servicios Financieros afirmó en 2025 que las cuentas en plataformas de intercambio de criptomonedas habían superado los 12 millones y que los activos bajo custodia habían superado los 31 000 millones de dólares (5 billones de yenes) a fecha de enero de 2025. El cambio más importante no es el volumen. Es el tono.

Durante años, el marco regulatorio de las criptomonedas en Japón se definió por la contención. Tras importantes fallos en las plataformas de intercambio y ataques informáticos, la atención se centró en la custodia, la segregación, el registro y las garantías para los consumidores. Esas normas siguen vigentes. Pero los últimos documentos de política muestran un mercado que entra en una fase diferente. En su documento de debate de 2025, la FSA señaló que los criptoactivos se reconocen cada vez más como objetivos de inversión, y que ahora se aceptan como tales en el marco del régimen de sociedades limitadas modificado de Japón.

Ese cambio es importante porque modifica la cuestión política. La cuestión ya no es solo cómo controlar la especulación. Se trata de cómo construir vías fiables para el capital que exijan divulgación, vigilancia y responsabilidad legal.

Aquí es donde destaca el régimen de monedas estables de Japón. En el marco del país, solo los bancos, los proveedores de servicios de transferencia de fondos y las sociedades fiduciarias pueden emitir monedas estables de dinero digital vinculadas a moneda fiduciaria, y cada uno debe cumplir los requisitos de reembolso y protección de activos. Se trata de un modelo mucho más restrictivo y conservador que las estructuras laxas que se observan en otros lugares. Puede que no genere el crecimiento más rápido, pero envía una señal clara a las instituciones: este mercado se está construyendo en torno a la posibilidad de canje, la disciplina de las reservas y la supervisión. La divulgación es la siguiente frontera. El documento de la FSA de 2025 argumentaba que los libros blancos suelen contener descripciones vagas o se alejan del código real con el tiempo. Su respuesta son normas de información más estrictas diseñadas para reducir la brecha entre emisores y usuarios.

Posteriormente, en febrero de 2026, el grupo de trabajo de la FSA recomendó trasladar los criptoactivos de la Ley de Servicios de Pago a la Ley de Instrumentos Financieros y Bolsa, creando normas más cercanas a las de las finanzas tradicionales. Esto incluye la divulgación de información por parte de emisores y plataformas de intercambio, sanciones por declaraciones falsas sustanciales y controles sobre el uso de información privilegiada.

El mensaje es difícil de pasar por alto. Japón no está tratando de ganar terreno en el sector de las criptomonedas siendo el mercado más ruidoso de Asia. Está tratando de convertirse en uno de los más legibles. Eso puede frustrar a los operadores que desean un crecimiento más flexible. Pero para las instituciones, la legibilidad es el producto. Si Japón puede combinar su estricta cultura de cumplimiento con una mayor liquidez y una mayor profundidad de productos, no solo tendrá un mercado de criptomonedas más grande. Tendrá uno más maduro.