El gigante de stablecoin Tether disputa el método de calificación de S&P después de la bajada de la puntuación de USDT

Tether Reprende a S&P Después de que la Calificación de Estabilidad de USDT Cae al Nivel Más Bajo

S&P redujo la calificación de estabilidad de USDT a 5 —el nivel más débil en su escala— citando un aumento de la exposición a activos de reserva de mayor riesgo y supuestas brechas en las divulgaciones de Tether, según el último análisis de la agencia. Su informe señala que bitcoin (BTC) ahora representa una mayor asignación de reservas de USDT, concluyendo que una caída abrupta en el valor spot de bitcoin podría dejar a la stablecoin sin suficiente colateral.

Tether, por su parte, respondió públicamente, disputando enérgicamente tanto la metodología como las conclusiones. La compañía dijo que S&P aplicó un modelo financiero heredado que “no logra capturar la naturaleza, escala e importancia macroeconómica del dinero digitalmente nativo”, añadiendo que el análisis pasa por alto el historial operativo de USDT, sus informes de reservas en tiempo real y su presencia en expansión en el comercio global.

El escepticismo de las agencias de calificación heredadas es una “medalla de honor”, dijo el CEO Paolo Ardoino, enfatizando la posición de larga data de la compañía de que los marcos de crédito tradicionales siguen siendo inadecuados para evaluar la infraestructura de activos digitales.

“Los modelos de calificación clásicos construidos para instituciones financieras heredadas históricamente llevaron a inversores privados e institucionales a invertir su patrimonio en compañías que, a pesar de recibir calificaciones de grado de inversión, colapsaron, lo que llevó a los reguladores mundiales a cuestionar tales modelos, la independencia y evaluación objetiva de todas las principales agencias de calificación,” Ardoino publicó en X.

Agregó:

“La máquina de propaganda de las finanzas tradicionales se está preocupando cuando cualquier compañía intenta desafiar la fuerza de gravedad del sistema financiero roto. Ninguna compañía debería atreverse a desvincularse de él.”

En su refutación, Tether argumentó que el enfoque de S&P en una mayor participación de “activos de riesgo” tergiversó la imagen general. Aunque el informe señaló un aumento del 17% al 24% interanual, Tether notó que las reservas totales aumentaron de $143.7 mil millones en 2024 a $181.2 mil millones en 2025, lo que significa que la compañía tiene más reservas de alta calidad en términos absolutos que en cualquier momento de su historia.

La respuesta también enfatizó que Tether cumple totalmente con los marcos regulatorios en El Salvador y Francia, además del registro bajo la Red de Control de Delitos Financieros de EE.UU. La compañía destacó además que el crecimiento de USDT contradice varias de las suposiciones subyacentes en el análisis de S&P.

Según Tether, las métricas de uso continúan aumentando en intercambios, protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), corredores de pago y comercio transfronterizo —indicadores que la firma dice son inconsistentes con los riesgos de liquidez y redención implícitos en la calificación. El propio informe de S&P reconoció que, a pesar de las preocupaciones, USDT ha mantenido consistentemente su paridad y ha cumplido con las redenciones.

Tether también presentó a USDT como una infraestructura sistémicamente importante más que como un token de comercio especulativo. La declaración de la compañía, compartida con Bitcoin.com News, dijo que la stablecoin respalda remesas, nóminas y pagos comerciales en mercados emergentes desde Türkiye hasta Nigeria y Argentina, donde el acceso al dólar suele estar limitado. Añadió que el caso de uso en el mundo real de USDT diferencia su perfil de riesgo de las suposiciones incrustadas en los modelos de calificación tradicionales.

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Otro punto clave en la respuesta de Tether es la escala de su exposición al Tesoro de EE.UU. La compañía señaló que con aproximadamente $135 mil millones en tenencias directas e indirectas, se ubica como uno de los mayores tenedores del Tesoro a nivel mundial —aproximadamente el 17º más grande del mundo, según su última certificación. Tether dijo que esta posición es inconsistente con la representación de S&P de la compañía como vulnerable al estrés de liquidez.

El rendimiento financiero también fue central en la refutación de Tether. La compañía dijo que generó más de $13 mil millones en ganancias netas en 2024 y más de $10 mil millones en lo que va de 2025, superando las ganancias de muchas grandes instituciones financieras. Según la firma, estas ganancias refuerzan su excedente de reservas y refuerzan la estabilidad a largo plazo más allá del alcance del análisis de S&P.

A pesar de la disputa, S&P señaló que la calificación podría mejorar si Tether reduce la exposición a activos más riesgosos y proporciona una divulgación más completa sobre la composición de las reservas y los principales socios financieros. Tether dijo que recibe con agrado la oportunidad de que S&P revise su marco directamente y evalúe USDT utilizando “dinámicas de mercado del mundo real” en lugar de modelos tradicionales. La noticia sigue a la evaluación del gigante financiero con sede en Nueva York, Jefferies, que discutió la asignación masiva de oro de Tether.

FAQ ❓

• ¿Qué dijo S&P sobre USDT?
  S&P rebajó la calificación de estabilidad de USDT a su nivel más bajo, citando un aumento de la exposición a activos de mayor riesgo y una divulgación limitada de reservas.
• ¿Cómo respondió Tether a la rebaja?
  Tether dijo que S&P se basó en modelos obsoletos e ignoró el historial de redención de una década de USDT y su expansión de reservas.
• ¿Por qué S&P destacó la exposición a bitcoin?
  La agencia dijo que la asignación de bitcoin de USDT ahora excede su buffer de reserva revelado y podría ejercer presión sobre la colateralización en una fuerte caída.
• ¿Qué dice Tether que respalda la estabilidad a largo plazo?
  Tether señala sus tenencias del Tesoro, el récord de ganancias y los informes en tiempo real como evidencia de la resiliencia de USDT.