El exjefe del PBOC advierte que las monedas estables pueden amenazar la estabilidad financiera en China

Contexto Geopolítico y Proyectos de Ley de Stablecoins de EE. UU.

El exgobernador del Banco Popular de China (PBOC), Zhou Xiaochuan, ha advertido contra aquellos que instan al gobierno chino a permitir la emisión de stablecoins basadas en yuanes, advirtiendo que la especulación en estos activos podría representar una amenaza para la estabilidad financiera. Zhou, quien fue jefe del PBOC de 2002 a 2018, también sostuvo que las stablecoins ofrecen ventajas de costo limitadas sobre los “eficientes” sistemas de pago minorista de China.

Según un informe de Bloomberg, Zhou hizo estas declaraciones en julio durante una reunión a puerta cerrada. Sin embargo, los comentarios solo se hicieron públicos después de que un centro de estudios económicos con sede en Pekín, CF40, publicara sobre ellos el 27 de agosto. La advertencia del exjefe del PBOC ocurrió en medio de la creciente preocupación entre la élite financiera de China de que las stablecoins respaldadas por el dólar estadounidense están perpetuando la hegemonía del billete verde.

Dos proyectos de ley de stablecoins recientemente aprobados por legisladores estadounidenses — la Ley de Guía y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins de EE. UU. (GENIUS) de 2025 y la Ley de Claridad para Stablecoins de Pago de 2024 — obligan a los emisores de stablecoins a respaldar los activos digitales con bonos del Tesoro de EE. UU. Se considera que tales requisitos son un intento de extender la dominancia del dólar en el ámbito digital, potencialmente ampliando el control de Estados Unidos sobre el sistema financiero global. Para contrarrestar esto, algunas corporaciones quieren que Pekín les permita emitir stablecoins respaldadas por el yuan.

Aunque reconoce el potencial de las monedas digitales, Zhou es citado en el informe de CF40 cuestionando las afirmaciones de que los sistemas tradicionales de pago transfronterizo son “muy caros”, calificando tales afirmaciones de exageradas. Añadió:

“En realidad, muchos de los factores de costo no son técnicos, sino que se relacionan con los controles de cambio, que están vinculados a numerosos problemas institucionales como el balance de pagos, las tasas de cambio y la soberanía monetaria.”

No obstante, el exjefe del PBOC coincidió en que las stablecoins pueden ser ideales en situaciones donde la moneda de un país está fallando y la dolarización es necesaria.

Mientras tanto, Zhou afirmó que algunos emisores no tienen un interés real en el negocio de las stablecoins, pero están interesados en usar la popularidad para aumentar sus propias valoraciones. Según el exjefe del PBOC, esto podría ser perjudicial para el desarrollo saludable de todo el sistema financiero y podría acumular riesgos sistémicos.