El espectacular repunte de las acciones de Circle convierte a las stablecoins en tema de conversación en Wall Street

La economía de las stablecoins dispara las acciones de Circle

Las acciones de Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) —la empresa responsable de la stablecoin USDC— se han más que duplicado en el último mes, cotizando entre 120 y 124 dólares esta semana y subiendo aproximadamente entre un 7 % y un 8 % durante las sesiones de hoy. Ese tipo de movimiento suele requerir o bien un milagro, una manía o una hoja de cálculo que haya hecho escupir el café a los analistas. En este caso, parece ser la hoja de cálculo.

La chispa se produjo el 25 de febrero, cuando Circle publicó los resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025, que superaron las expectativas de Wall Street. El mercado respondió como lo haría un juez de un reality show ante una audición sorpresa: de forma ruidosa, dramática y ligeramente exagerada. Las acciones subieron entre un 30 % y un 35 % en una sola sesión —el mayor salto diario de Circle desde su salida a bolsa en 2025— y el impulso no se ha enfriado precisamente desde entonces.

Detrás de este repunte se encuentra el uso creciente del USDC, una stablecoin vinculada al dólar que circula por más de 30 blockchains. A finales de 2025, la circulación del USDC alcanzó los 75 300 millones de dólares, un 72 % más que el año anterior, mientras que la circulación media se incrementó un 100 %. En otras palabras, hay muchos más dólares digitales circulando que hace un año.

La actividad transaccional reflejaba una tendencia similar. El USDC procesó alrededor de 11,9 billones de dólares en volumen de transacciones en cadena solo en el cuarto trimestre, lo que supone un aumento interanual del 247 %. Esas cifras sugieren que las monedas estables se están utilizando para mucho más que el comercio especulativo: pensemos en pagos, gestión de tesorería y canales de liquidación que realizan discretamente el trabajo entre bastidores del sistema financiero.

Los ingresos de Circle siguieron la estela del dinero. La empresa declaró 770 millones de dólares en ingresos totales e ingresos por reservas para el trimestre, un 77 % más que el año anterior y por encima de las estimaciones de Wall Street, que rondaban los 739 millones de dólares. La mayor parte de esa cantidad —733 millones de dólares— procedió de los ingresos generados por las reservas que respaldan el USDC.

Los ingresos netos de las operaciones continuadas alcanzaron los 133 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió a 167 millones de dólares, más de cuatro veces superior al del año anterior. El beneficio por acción atribuible a los accionistas ordinarios se situó en 0,56 dólares básico y 0,43 dólares diluido, en comparación con prácticamente nada el año anterior. Para contextualizar, la trayectoria bursátil de Circle se lee como una dramática obra de teatro en tres actos. La empresa salió a bolsa el 5 de junio de 2025, fijando el precio de las acciones en 31 dólares y abriendo cerca de los 69 dólares, antes de cerrar su primer día en torno a los 83 dólares. La acción rozó brevemente los 299 dólares durante el entusiasmo inicial tras la salida a bolsa, antes de desplomarse hasta unos 50 dólares a principios de este año. Ahora está protagonizando un regreso que haría sentir orgullosa a una banda de rock en decadencia.

Hay quien dice que parte de la explicación radica en que la macroeconomía está haciendo lo que mejor sabe hacer: jugar con las expectativas. Los emisores de stablecoins generan ingresos significativos a partir de los intereses de los valores del Tesoro y las reservas de efectivo que respaldan sus tokens. Cuando los tipos de interés se mantienen altos durante más tiempo, esas reservas generan más ingresos.

Mientras tanto, las stablecoins están evolucionando silenciosamente hacia una infraestructura financiera, en lugar de ser un mero espectáculo secundario de las criptomonedas. El USDC se utiliza en sistemas de pago, mercados de predicción, comercio de activos tokenizados y redes de liquidación empresarial. La empresa también informó de un crecimiento en el número de carteras activas, que subieron un 59 % hasta alcanzar los 6,8 millones. Los analistas de Wall Street se han dado cuenta. Varias firmas han elevado los objetivos de precio o han mejorado la calificación de la acción en las últimas semanas, citando el crecimiento de las stablecoins, las tendencias de tokenización y una adopción más amplia de los canales de pago basados en blockchain. Es probable que un «short squeeze» —en el que los operadores bajistas se apresuran a cubrir sus posiciones a medida que suben los precios— haya contribuido a impulsar este movimiento. Nada de esto significa que la historia esté exenta de riesgos. El modelo de ingresos de Circle es sensible a los tipos de interés; si los rendimientos caen bruscamente, los ingresos procedentes de las reservas se reducen. La empresa también comparte una parte sustancial de esos ingresos de las reservas con sus socios, entre ellos Coinbase, que históricamente recibe alrededor del 56 %.

La competencia es otro factor obvio. El USDT de Tether sigue dominando el mercado de las stablecoins por volumen de circulación, y los nuevos participantes —desde bancos hasta empresas fintech— están explorando sus propios tokens vinculados al dólar a medida que los reguladores van definiendo gradualmente normas más claras para el sector. Luego está el debate sobre la valoración. Cuando una acción se duplica en un mes, los escépticos aparecen inevitablemente con sus calculadoras y las cejas arqueadas.

Aun así, una cosa está clara: las stablecoins ya no son solo una curiosidad criptográfica de la que se habla en voz baja en las mesas de negociación. Forman parte cada vez más de las tuberías del sistema financiero y, por el momento, los inversores parecen perfectamente dispuestos a apostar por la empresa que vende las tuberías.

Preguntas frecuentes 🔎

• ¿Por qué suben las acciones de Circle en 2026? Las acciones de Circle se dispararon después de que los resultados mostraran un fuerte crecimiento en la circulación de USDC, el volumen de transacciones y los ingresos por reservas.
• ¿A qué se dedica realmente Circle? Circle emite la stablecoin USDC y obtiene ingresos principalmente de los intereses de las reservas que respaldan ese dólar digital.
• ¿Qué cuota de mercado tiene la stablecoin USDC? El USDC representa aproximadamente una cuarta parte del mercado mundial de stablecoins, solo por detrás del USDT de Tether.
• ¿Por qué son importantes los tipos de interés para el negocio de Circle? Unos tipos de interés más altos aumentan el rendimiento de las reservas del Tesoro que respaldan el USDC, lo que impulsa la principal fuente de ingresos de Circle.