El economista Steve Hanke afirma que Estados Unidos está perdiendo la guerra contra Irán y se encuentra en situación de insolvencia financiera

Steve Hanke: Los vigilantes de los bonos se vuelven contra Trump a medida que aumentan los costes de la guerra y se amplían los déficits

Steve Hanke, profesor de economía aplicada en la Universidad Johns Hopkins y colaborador habitual de la revista Fortune, apareció esta semana en The David Lin Report, donde desglosó punto por punto por qué la posición de EE. UU. en el conflicto con Irán es más débil de lo que reconocen los funcionarios y por qué el balance del país confirma lo que los mercados están empezando a descontar.

La guerra, ahora en curso, ha cerrado de facto el estrecho de Ormuz a las naciones hostiles. El tráfico por el estrecho ha caído aproximadamente un 95 %, según Hanke, quien describe la posición de Irán no como la de una nación sitiada, sino como la de una que está ganando silenciosamente una guerra de desgaste. Irán ha movilizado a más de un millón de soldados y controla el cuello de botella del que depende la economía mundial.

Irán está ganando la guerra, le dijo Hanke a Lin. «Tienen el control del estrecho de Ormuz», insistió Hanke. «Me parece que van a seguir controlando el estrecho y, en ese sentido, tienen mucha influencia sobre Occidente. Tienen a Trump completamente acorralado porque las economías occidentales ya están sufriendo un daño tremendo».

Las exportaciones de petróleo de Irán han aumentado desde que comenzó la guerra, explicó Hanke, citando informes de contactos dentro del país. El crudo iraní se transporta en petroleros que salen del estrecho, vendiéndose a precios más altos y con descuentos menores que antes de las hostilidades. El rial iraní se ha apreciado un 6 % desde que comenzó la guerra. La inflación, que Hanke sigue de forma independiente, sigue siendo elevada, en un 67 % anual, pero ha bajado desde más del 80 %.

Los mercados físicos del petróleo en Asia cotizan muy por encima de los precios de los futuros, una brecha que, según Hanke, se cerrará a medida que los mercados de papel se pongan al día con la realidad de la oferta. Señaló que Filipinas ha declarado una emergencia energética nacional. Nueva Zelanda está realizando pagos semanales en efectivo a unas 150 000 familias para ayudar a cubrir los gastos de combustible. La entrevista abordó cómo Taiwán se enfrenta a la escasez de helio, un insumo para la fabricación de chips procedente del Golfo, y ahora lo está obteniendo de Rusia.

Rusia, señaló Hanke, es la beneficiaria más clara de la guerra. Produce petróleo, fertilizantes y helio, tres materias primas bloqueadas en el Golfo, y está en condiciones de intercambiar el alivio de las sanciones por acceso al mercado.

Hanke descartó la estrategia de decapitación del Mossad como un fracaso estratégico. Las evaluaciones de inteligencia predijeron que el régimen iraní se derrumbaría a los pocos días del asesinato del líder supremo. No sucedió. «Esto va al libro de los fracasos», dijo Hanke. El economista de la Universidad Johns Hopkins añadió:

«La estrategia y el objetivo de Israel y Estados Unidos ya han fracasado».

También cuestionó la afirmación de que Estados Unidos está aislado del impacto del precio del petróleo porque es un exportador neto de energía. Aunque Estados Unidos exporta más productos energéticos en general, sigue siendo un importador neto de crudo. «Olvídese del hecho de que de alguna manera estamos aislados de los precios mundiales del petróleo», dijo Hanke. «Esta es otra broma que sale de Washington».

El panorama del balance general no es más claro. Hanke fue coautor de un artículo en Fortune junto con el ex Contralor General de EE. UU. Dave Walker, basándose directamente en los propios estados financieros consolidados del Gobierno de EE. UU. A 30 de septiembre de 2025, el Gobierno federal cuenta con aproximadamente 6 billones de dólares en activos frente a casi 48 billones de dólares en pasivos en el balance. Si se añaden la Seguridad Social y Medicare —ambos fuera de balance—, el pasivo total asciende a aproximadamente 136 billones de dólares. «Tienes algo más de seis billones en activos y casi 48 billones en pasivos», le dijo Hanke a Lin durante el debate. Y continuó:

«Eso significa que eres insolvente. Es una catástrofe total, y las cifras se están deteriorando muy rápidamente».

El mercado de bonos ha reaccionado. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años refleja la preocupación de los inversores por la expansión del déficit, y Hanke señala la relación entre los rendimientos más altos y los precios más bajos del oro, no porque haya cambiado la perspectiva a largo plazo del oro, sino porque el aumento de los tipos de interés incrementa el coste de oportunidad de mantener un activo que no genera rendimiento. Mantiene su rango objetivo para el precio del oro entre 6.000 y 7.000 dólares para el ciclo actual.

Las soluciones propuestas por Hanke: una comisión del Congreso para abordar el pasivo existente y una enmienda constitucional inspirada en el «freno al endeudamiento» suizo de 2001, que limitaría el crecimiento del gasto a la tasa de expansión del PIB real y exigiría una posición fiscal equilibrada a lo largo del ciclo económico. Que el Congreso actúe en cualquiera de estos dos frentes es, como dice Hanke, «otra cuestión».

Preguntas frecuentes

• ¿Es insolvente el Gobierno de EE. UU.? Según sus propios estados financieros consolidados, el Gobierno federal cuenta con unos 6 billones de dólares en activos frente a 136 billones de dólares en pasivos totales, si se incluyen la Seguridad Social y Medicare.
• ¿Está Irán ganando la guerra contra EE. UU. e Israel? El economista Steve Hanke sostiene que Irán está ganando al controlar el estrecho de Ormuz, aumentar las exportaciones de petróleo y esperar a que se agote un adversario militarmente superior pero con limitaciones económicas.
• ¿Cómo afecta la guerra de Irán a los precios del petróleo en EE. UU.? EE. UU. es un importador neto de crudo, por lo que los aumentos de los precios mundiales provocados por el cierre del estrecho de Ormuz elevan directamente los costes para los consumidores y las empresas estadounidenses.
• ¿Cuál es el objetivo de precio del oro de Steve Hanke? Hanke mantiene un rango de precios objetivo de entre 6000 y 7000 dólares por onza para el oro durante el ciclo actual, aunque espera que el ritmo de las subidas se ralentice debido al aumento de los rendimientos y a la fortaleza del dólar.