El drama y los informes contradictorios preparan el escenario para una decisión de alto riesgo de Aave DAO

Marc Zeller cuestiona el historial de Aave Labs en un detallado informe de transparencia

Los informes contradictorios se producen mientras Aave DAO se prepara para considerar la propuesta «Aave Will Win», que asignaría hasta 51 millones de dólares en nueva financiación a Aave Labs y formalizaría una hoja de ruta más amplia centrada en Aave V4 y productos relacionados.

El informe de Zeller, publicado el miércoles, enmarca su análisis en torno a tres preguntas: qué ha aportado Aave Labs, cuánto ha costado y cuál ha sido el rendimiento. Afirma que Aave Labs ha recibido aproximadamente 86 millones de dólares en capitalización total, incluidos 16,2 millones de dólares de la oferta inicial de monedas (ICO) de Ethlend en 2017, 32,5 millones de dólares de rondas de capital riesgo, 31,93 millones de dólares en pagos directos de DAO y aproximadamente 5,5 millones de dólares en comisiones relacionadas con el intercambio.

También señala que el equipo fundador retuvo el 23 % del suministro original de tokens LEND, que posteriormente migró a AAVE. La auditoría examina minuciosamente varias iniciativas de productos más allá del protocolo central, entre ellas Horizon, un mercado de préstamos de activos del mundo real lanzado en agosto de 2025. Zeller sostiene que, si bien Horizon alcanzó cifras significativas de valor total bloqueado (TVL), sus ingresos acumulados de DAO ascienden a aproximadamente 216 000 dólares, frente a los costes de incentivos y mantenimiento declarados, que superan los 5 millones de dólares desde su lanzamiento.

Él caracteriza esta proporción como un rendimiento negativo para la DAO. Además, Zeller destaca las métricas de participación en la gobernanza, la actividad multisig y los patrones de votación, alegando que un grupo concentrado de poder de voto influyó en propuestas clave, incluyendo Horizon y una votación sobre el marco de conflicto de intereses. Sostiene que el foro de Aave Labs y la actividad de gobernanza en cadena están por detrás de otros proveedores de servicios, al tiempo que cuestiona la agrupación de múltiples iniciativas en una sola votación bajo la propuesta Aave Will Win.

Aave Labs defiende una década de desarrollo

El informe de contribuciones de Aave Labs, publicado siete horas antes de la auditoría de Zeller, presenta una narrativa muy diferente. El informe traza la historia del protocolo desde la ICO de Ethlend en 2017 hasta Aave V1, V2 y V3, y atribuye a Aave Labs el mérito de haber diseñado y aportado innovaciones arquitectónicas fundamentales, como la liquidez mancomunada, los préstamos flash, el módulo de seguridad y el modo de eficiencia (eMode).

Según Aave Labs, la base técnica que permite los ingresos actuales, incluida la arquitectura multichain de V3 y el diseño original de eMode, se concibió e implementó antes de la incorporación de la mayoría de los proveedores de servicios DAO. El informe destaca que GHO, la stablecoin nativa del protocolo lanzada en 2023, ha generado más de 22 millones de dólares en ingresos para la DAO desde su creación.

La empresa también detalla su papel en el desarrollo y mantenimiento de la interfaz de aave.com, la gestión de los canales de marketing, la defensa de las marcas comerciales, la organización de eventos comunitarios y el funcionamiento de la infraestructura de soporte al usuario. Afirma que solo los repositorios públicos incluyen más de 570 000 líneas de código, casi 12 000 commits y más de 4300 pull requests, con repositorios privados adicionales que dan soporte a productos como la aplicación Aave y V4.

En cuanto a la atribución de ingresos, Aave Labs sostiene que el crecimiento del protocolo ha sido un esfuerzo acumulativo en el que han participado múltiples colaboradores en la arquitectura central, las actualizaciones posteriores, la calibración de riesgos y las decisiones de gobernanza. Advierte contra el uso de los recuentos de publicaciones de gobernanza como indicador del trabajo realizado, señalando que las actualizaciones importantes del protocolo requieren años de investigación y desarrollo antes de aparecer como una única propuesta.

La disputa se ha desarrollado en el contexto del anuncio de BGD Labs de que dejará de ser proveedor de servicios a partir del 1 de abril de 2026. Zeller cita la salida de BGD como prueba de las tensiones estructurales, mientras que Aave Labs ha descrito V4 como una evolución arquitectónica necesaria diseñada para abordar la escalabilidad a largo plazo y la diversificación de los ingresos más allá de los ciclos de mercado impulsados por ETH.

Mientras los titulares de tokens evalúan la propuesta «Aave Will Win», la DAO se enfrenta ahora a dos interpretaciones contrapuestas: una que hace hincapié en la disciplina de asignación de capital, la transparencia de la gobernanza y las métricas de ingresos recientes, y otra que destaca la innovación fundamental, la inversión en investigación a largo plazo y la gestión de la marca desde 2017.

Se espera que el resultado de la próxima votación dé forma no solo a la relación de financiación entre la DAO y Aave Labs, sino también a la dirección estratégica de la próxima gran iteración del protocolo de Aave.

Preguntas frecuentes ❓

• ¿En qué consiste la disputa entre Aave Labs y ACI? Se centra en la financiación, la transparencia de la gobernanza, la atribución de ingresos y la asignación propuesta de 51 millones de dólares en la propuesta «Aave Will Win».
• ¿Cuánta financiación ha recibido Aave Labs de la DAO? Según las cifras citadas públicamente, Aave Labs ha recibido alrededor de 31,93 millones de dólares en pagos directos de la DAO desde 2022.
• ¿Qué es Aave V4? Aave V4 es una propuesta de revisión arquitectónica que incluye una capa de liquidez unificada, primas de riesgo dinámicas y un motor de liquidación rediseñado, actualmente en funcionamiento en la red de pruebas pública.
• ¿Por qué es importante el producto Horizon en el debate? Los críticos citan los ingresos y los costes de incentivos declarados por Horizon como un caso de estudio sobre el rendimiento de las iniciativas financiadas por la DAO.