El día de liquidación más grande de la cripto podría haber dejado bombas de tiempo en su estela.

Onda de Choque de Liquidación del 10 de Octubre Aún Estremece al Mundo Cripto

Analistas dicen que la combinación del evento de un shock macro y un apalancamiento extremo creó condiciones que aún podrían producir quiebras o reestructuraciones de emergencia, ya que se siguen contabilizando auditorías, redenciones y brechas de margen. Algunos incluso han afirmado que la economía cripto se dirige hacia el momento más oscuro desde 2022.

El prominente analista Hasu intervino el martes, ofreciendo su opinión y predicción sobre el caos que se desató el mes pasado. “El 10 de octubre de 2025 fue el mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas por un gran margen. Se liquidaron estimadamente entre 20 y 30 mil millones de dólares en posiciones. El récord anterior era de 8 mil millones,” escribió Hasu. “Por lo tanto, no debería sorprender si se revela que varios fondos, incl. aquellos con estrategias delta neutrales, han sido eliminados. Sería más sorprendente si no lo fueran.”

Hasu añadió:

“Creo que desafortunadamente podemos esperar más malas noticias en los próximos meses, a medida que lentamente descubrimos quién está nadando desnudo.”

La venta masiva del mes pasado fue desencadenada por un catalizador geopolítico: un compromiso público ese día de imponer aranceles del 100% a las importaciones chinas, lo que aceleró una posición de reducción de riesgos ya preparada por un apalancamiento agresivo. En 24 horas, los informes muestran que más de 19 mil millones de dólares en posiciones apalancadas fueron liquidadas a través de más de 1.6 millones de cuentas, la mayor liquidación de un solo día registrada, mientras que la capitalización del mercado global de activos digitales cayó aproximadamente 400 mil millones de dólares.

Además, algunos analistas, como Hasu, creen que la eliminación podría haber vaporado entre 20 y 30 mil millones de dólares en valor. Los libros de órdenes se adelgazaron rápidamente y los diferenciales se ampliaron, magnificando el impacto del precio y convirtiendo la reducción de riesgos en un bucle de realimentación de ventas forzadas. El apalancamiento se acumuló a principios de octubre, con el interés abierto habiendo aumentado significativamente año tras año en pares principales y aún más en locales populares de altcoins.

Incluso ese mismo día, especuladores audaces ya susurraban que los fantasmas de las firmas cripto fallidas podrían pronto salir de las sombras, listas para revelar los destrozos dejados atrás. “En los próximos días, probablemente escucharemos sobre algunos fondos o mesas explotando, liquidaciones forzadas, cascadas de liquidaciones (piensa en el tipo 3AC/FTX),” contó Jampzey, la popular cuenta de X, a sus más de 115,000 seguidores.

La inmediatez del resultado eliminó una capa significativa de apalancamiento—lo que muchos describen como un “reinicio”—pero también afectó al sentimiento. Octubre terminó en rojo para bitcoin por primera vez desde 2018, rompiendo la narrativa de “Uptober” y frenando el capital de riesgo fresco mientras las empresas evaluaban salidas de clientes y marcas de colateral. Esa dinámica puede tardar en desarrollarse; las llamadas de capital, golpes retrasados de NAV, y cartas a inversores a menudo llegan mucho después del impacto inicial.

La recuperación en los activos principales comenzó alrededor del 13 de octubre, asistida por compras institucionales, incluso cuando monedas más pequeñas quedaron rezagadas. Sin embargo, los problemas estructurales que el evento expuso—liquidez fragmentada, disponibilidad extrema de apalancamiento y guardarraíles limitados en algunas plataformas—siguen siendo vectores de riesgo clave si ese tipo de volatilidad regresa. El episodio renovó los debates sobre si la infraestructura del mercado cripto debería adoptar controles de riesgo más estandarizados para amortiguar espirales de venta forzada.

Además, el mercado aún no se ha sacudido el golpe: ha estado cojeando desde entonces. Además, el lunes, el molino de rumores se disparó cuando las conversaciones en las redes sociales afirmaban que la mesa de criptomonedas over-the-counter (OTC) Wintermute sufrió un gran impacto por el choque del 10 de octubre y, supuestamente, se estaba preparando para demandar a Binance. El CEO de Wintermute, Evgeny Gaevoy, rápidamente descartó eso, llamando a los chismes falsos y frenando la especulación.

“Literalmente nada cambió desde este tweet y nunca tuvimos planes de demandar a Binance, ni vemos ninguna razón para hacerlo en el futuro,” Gaevoy escribió en X. “Probablemente debería pedir que se tome nota de todas las personas que están difundiendo rumores infundados, pero la mayoría de las personas que creen en estos tienen capacidad de memoria de pez dorado, así que no lo haré.”

Aun así, la historia no miente sobre la escala de esta explosión. Los días de liquidación más grandes en 2021 apenas rozaron los 10 mil millones, e incluso el caos que rodea a Terra y FTX en 2022—derrumbes de varios días que hicieron tambalear a los comerciantes—palidecieron junto a la obliteración de un solo día del 10 de octubre. Lo que hizo que este doliera fue la tormenta perfecta: un shock macro, apalancamiento en niveles récord y una venta sincronizada en casi todas las entidades principales.

Por ahora, todos los ojos están puestos en la lista de control post-mortem: actualizaciones de NAV de fondos, hojas de balance de prestamistas, ajustes en fondos de seguro de intercambio y esos cambios de billeteras en cadena de grandes entidades comerciales. Si aparecen nuevas grietas, probablemente se presentarán primero en firmas llenas de altcoins, enredadas en colateral desajustado o dependientes de piscinas de liquidez extremadamente delgadas. Mientras tanto, los buques insignia pueden mantener su posición—siempre que el dinero institucional permanezca y el apalancamiento se reconstruya lentamente.

Al final, el 10 de octubre no fue solo otro contratiempo del mercado—fue una prueba de esfuerzo completa para la infraestructura de las criptomonedas. El polvo puede haber asentado, pero algunos todavía creen que la verdadera autopsia podría prolongarse hasta finales de año, a medida que se examinan los balances y, si los hay, salgan a la luz los esqueletos.

FAQ❓

• ¿Qué pasó el 10 de octubre de 2025?
  Una cascada de liquidación global borró más de $19 mil millones en posiciones de cripto apalancadas en 24 horas, la mayor cifra de un solo día registrada.
• ¿Por qué podrían surgir fracasos semanas después?
  Las pérdidas en fondos y mesas a menudo aparecen durante auditorías, redenciones y reconciliaciones de colaterales en los mercados de EE.UU., Europa y Asia.
• ¿Qué activos fueron los más afectados?
  Los principales como bitcoin y ether cayeron bruscamente, pero las mid-caps y memecoins sufrieron caídas más profundas y rápidas en una liquidez más tenue. A pesar de un breve repunte, el mercado sigue en tendencia a la baja.
• ¿Qué deberían observar ahora los observadores?
  Divulgaciones de empresas, actualizaciones de prestamistas, cambios en fondos de seguro de intercambio y flujos en cadena vinculados a grandes entidades en centros clave. Sin embargo, todavía es posible que muchas firmas hayan sobrevivido al evento sin rasguños.