El reciente desvanecimiento del descuento de GBTC podría ser “una señal de la madurez de la industria y de la mejora en la aceptación empresarial del bitcoin.” Mientras algunos ven la desaparición del descuento como indicativo de la reemergencia de la prima sobre el valor neto del activo (NAV), un experto dijo que ve “la paridad continua o incluso un resurgimiento del descuento” como posibilidades reales.
El descuento de GBTC se reduce a cero; los expertos dicen que el retorno a la prima sobre el valor activo neto es una posibilidad
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El Impacto de las Aprobaciones de ETF de Bitcoin al Contado
Alrededor del 26 de enero, el descuento al valor neto del activo (NAV) del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se redujo a cero por primera vez en casi tres años. Desde su descenso al 44% en junio de 2023, el descuento ha disminuido gradualmente y para el 20 de diciembre de 2023, había alcanzado la cifra de un solo dígito del 7%.
Según datos de Ycharts data, la última vez que el descuento al NAV estuvo alrededor de cero fue aproximadamente el 21 de febrero de 2021. La gradual desaparición del descuento de GBTC al NAV se ha atribuido a muchos factores, incluyendo la especulación sobre la aprobación de los fondos cotizados de bitcoin al contado (ETF) que dominó el mercado de criptomonedas durante gran parte de la segunda mitad de 2023.
Mientras tanto, la desaparición del descuento ha llevado a algunos a predecir el inminente retorno de la prima al NAV. Otros, sin embargo, han advertido que este regreso a la prima no es algo seguro porque los activos criptográficos como el bitcoin siguen siendo volátiles. Argumentan que la aprobación de los fondos cotizados de bitcoin al contado (ETF) no cambiará eso.
No obstante, algunos expertos, como Mant Hawkins, el Colaborador Principal de Andromeda, ven la desaparición del descuento como una señal de lo mucho que la industria de las criptomonedas ha madurado. Él cita la reciente aprobación de los ETF de bitcoin al contado por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) como prueba del grado en el que criptomonedas como Bitcoin (BTC) están siendo adoptadas.
“Veo el estrechamiento del descuento como una señal de la madurez de la industria y de la mejora en la aceptación empresarial de BTC. La decisión de aprobación del ETF de BTC, tan bienvenida como fue, parece ser solo un giro más lento en la rueda de la adopción”, dijo Hawkins.
El Retorno de la Prima de GBTC
Otro experto, Denis Petrovcic, co-fundador y CEO de Blocksquare, dijo que no descarta que el mercado reaccione a la desaparición del descuento “empujándola hacia una prima que no hemos visto desde 2020.” Sin embargo, Petrovcic también concordó en que los activos criptográficos como BTC siguen siendo volátiles, y ni siquiera la exaltación de los ETF puede cambiar esto.
Si de hecho la prima de GBTC va a volver, Petrovcic dijo que prevee que esto últimamente gravitará hacia atrás al NAV “para compensar por la conveniencia y accesibilidad del ETF.”
Mientras tanto, Zak Taher, el CEO de Multibank.io, indicó que está de acuerdo con muchas de las opiniones de sus colegas sobre lo que probablemente significa la desaparición del descuento. Sin embargo, Taher también le dijo a Bitcoin.com News que, si bien una prima es una posibilidad, la “paridad continua o incluso un resurgimiento del descuento también son escenarios potenciales.”
Andrey Stoychev, jefe de Prime Brokerage en Nexo explicó que, desde un punto de vista económico, se podría sugerir que el mercado ha alcanzado un equilibrio entre la oferta y la demanda de acciones de GBTC. Hablando hipotéticamente, Stoychev dijo que si los ingresos y salidas son iguales, el precio actual del bitcoin ofrece la mayor oportunidad de realización de beneficios de los últimos dos años.
“Con los ETF de bitcoin al contado aprobados, los inversores de Grayscale ahora simplemente han sido liberados para realizar ganancias”, le dijo Stoychev a Bitcoin.com News. “Afortunadamente, esa presión de venta ha sido absorbida por participantes del mercado más nuevos e inversores, como es evidente por la desaparición del descuento de GBTC. Predecir una prima significativa es complicado; depende de la demanda de Bitcoin y de eventos en toda la industria, como la próxima reducción a la mitad de las recompensas por bloque, que podrían cambiar la dinámica de la oferta e impactar el descuento de GBTC.”
Stoychev añadió:
Se podría argumentar que, en este momento, los inversores tienen muchas opciones para obtener exposición a Bitcoin. Ese campo, dominado por los principales gestores de activos del mundo, posiblemente se caracterizará por márgenes mínimos y una feroz competencia de precios. De ser así, es improbable que se produzcan desviaciones serias hacia una prima o un descuento para las acciones de GBTC sin un evento significativo en toda la industria que perturbe los mercados y fuerce a los inversores hacia el miedo o la avaricia.
Antes de caer a cero a finales de febrero de 2021, la relación de la prima al NAV del producto de inversión en activos digitales había permanecido generalmente por encima del 10%. Después de que la prima se volvió negativa, el precio de la acción de GBTC también comenzó a caer.
Como muestran los datos, el precio de GBTC cayó de uno de sus máximos de 2021 de poco más de $51 a menos de $9 en diciembre de 2022. Sin embargo, desde entonces, el precio ha repuntado. Al momento de escribir, una acción de GBTC se cotizaba a poco más de $37. A fecha del 30 de enero de 2023, las reservas de BTC de GBTC ahora están por debajo de 500,000 en 496,573.81 BTC.
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