Obtener un token desde su concepción hasta el mercado no es una hazaña menor y, a menudo, requiere años de planificación y compromiso. Lograr un descubrimiento de precio justo y estabilidad requiere tanto compromiso y energía. Hablando en general, los creadores de mercado categorizan el viaje de precios de un token en cuatro fases principales: construcción pre-generación, listado primario, descubrimiento y expansión del precio, y crecimiento cíclico. Cada etapa requiere un plan detallado para el éxito y contribuye a la salud general de la transición del token de mercados privados a públicos. Este hito es facilitado por la construcción por parte de un creador de mercado (MM) de un libro de órdenes pre-mercado, la estrategia adoptada para lo cual promueve o inhibe significativamente el descubrimiento de precio justo.
Desbloqueando Valor: Descubrimiento de Precios Justos, el Papel de los Creadores de Mercado
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El siguiente editorial de opinión fue escrito por Wesley Pryor, el Fundador de Acheron Trading.
Pero, ¿por qué importa esto?
Qué MM elija un proyecto para trabajar en la planificación previa al mercado y su listado público dictará mucho en esas etapas tempranas cruciales. Si deciden trabajar con una empresa que tiene un historial de emplear tratos predatorios y opacos y otras tácticas para su propio beneficio, probablemente le costará mucho al proyecto y a su comunidad.
Estructuralmente, un MM, durante un listado primario, tiene acceso a un gran porcentaje del suministro circulante de un activo. Dado que están encargados de sembrar la liquidez inicial para el listado, pueden optar por retener parte de ella lo que, a su vez, crea escasez artificial en el libro de órdenes. Esto tiene un efecto secundario en el precio, permitiendo que se negocie a un nivel insostenible. El MM entonces se beneficia significativamente al tomar esa posición exagerada del suministro inicial y venderlo a esos compradores minoristas e institucionales a precios inflados, efectivamente vendiendo el activo en corto a un precio inflado lo cual puede ser muy rentable para un operador parasitario a corto plazo.
Los proyectos que lanzan su token necesitan realizar una diligencia debida sustancial y mantenerse pragmáticos al seleccionar un MM con el que trabajar. Deberían priorizar un socio que esté muy enfocado en la transparencia y estrategias simbióticas frente a empresas que tienen un historial de controversia, manipulación de mercado y explotación de sus clientes por beneficio en lugar de priorizar el descubrimiento de precio ordenado en el período de listado inicial del token.
Hay una narrativa negativa en curso en activos digitales que percibe a los MMs como manipuladores avaros, buscando hacer dinero rápido a expensas de las esperanzas y sueños de sus clientes. Si bien, desafortunadamente, este puede ser el caso, hay una excelente cohorte de creadores de mercado creíbles y expertos operando en el espacio que saben que los tratos justos, la transparencia, la liquidez profunda a lo largo del ciclo de mercado y la eficiencia del mercado, son primordiales.
Los MMs conocen demasiado bien las dificultades de llevar tu token desde su concepción hasta el mercado, y la tenacidad que se necesita para hacerlo con éxito. Dado esto, ¿no deberían también entender que es su mismo deber promover la eficiencia de este proceso para el bien mayor del cliente, su firma y la aceleración de la industria de activos digitales?
Al seleccionar un MM, los proyectos deben entender el modelo de negocio que opera el creador de mercado, ya sea designado (retainer), compartir beneficios, préstamo principal & opción de compra, o híbrido. También deben profundizar en los incentivos del MM dado la estructura del trato y entender cómo esos incentivos se traducirán en cómo el MM ensamblará liquidez para el lanzamiento y el descubrimiento de precio subsiguiente. El proyecto debe escudriñar cualquier conflicto de interés (como acoplar inversión con la creación de mercado). Deben evitar llevar a cabo operaciones de MM mediante una clave API conectada a sus cuentas de intercambio y optar por un modelo segregado, totalmente custodio, o de préstamo en su lugar.
Además, los proyectos no deben tener miedo de preguntar en su red sobre las experiencias de otros fundadores con diferentes firmas. Muchos fundadores tienen experiencias que dudan en compartir públicamente, pero proporcionarán voluntariamente información valiosa en privado. Los proyectos también deben escudriñar cuidadosamente a las firmas que son ostentosas – organizando grandes fiestas, poniendo el nombre de su empresa en estadios y equipos de fútbol, y otras tácticas de marketing. MM es un servicio financiero profesional que requiere un alto grado de integridad, profesionalismo y tecnología, no campañas de marketing llamativas.
Y lo más importante, los proyectos deben exigir transparencia en tiempo real independientemente de la estructura financiera. La falta de transparencia en operaciones de MM y de intercambio ha causado un daño significativo a la industria en general en ciclos anteriores, y todos necesitamos establecer estándares más altos para aquellos con quienes trabajamos.
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