Deribit Ejecutivo Dice que la 'Posicionamiento Institucional Sofisticado' Impulsa el Aumento de Bitcoin

El apetito por las opciones aumenta con el precio a medida que los ETFs y los vientos en contra macroeconómicos muerden

En el tablero de opciones, las llamadas aún llevan la batuta. Las estadísticas de Coinglass.com muestran que las llamadas representan el 59.77% del interés abierto (OI) frente al 40.23% de las opciones de venta — aproximadamente 245,840 BTC en OI de llamadas contra 165,501 BTC en opciones de venta — y las últimas 24 horas se inclinaron de la misma manera, con llamadas en el 51.9% del volumen frente al 48.1% para opciones de venta (aproximadamente 38,748 BTC en llamadas, 35,914 BTC en opciones de venta). Traducción: los compradores en caída prefieren opciones con riesgo definido.

Dónde se están agrupando los comerciantes: las llamadas del 26 de diciembre de 2025 dominan el interés abierto, lideradas por el strike de $140,000 (9,893 BTC OI), luego $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC), y $160,000 (5,463 BTC). Hay interés significativo en $130,000 (4,727 BTC), mientras que una llamada de $124,000 para el 31 de octubre se sitúa alta en 6,538 BTC — una posición ordenada para una fortaleza a corto plazo.

El flujo de hoy favoreció las llamadas a corto plazo en Deribit — Oct. 31 $128,000, $124,000 y $126,000 lideraron los volúmenes (2,306 BTC, 1,737 BTC y 1,349 BTC). Los osos no estuvieron ausentes: la opción de venta de $108,000 del 24 de octubre imprimió 1,703 BTC y la de $110,000 del 17 de octubre 1,279 BTC. En Bybit, un put de protección $40,000 liquidado en USDT del 26 de diciembre apareció con cerca de 1,403 BTC de volumen — la forma institucional de decir “el seguro aún importa”.

El interés abierto total en opciones de bitcoin se sitúa cerca de niveles récord en Coinglass, en el rango alto de $50 mil millones, habiendo avanzado con el precio durante el tercer trimestre hacia octubre. Ese aumento encaja con el manual clásico de “tendencia, luego las opciones lo amplifican”: las llamadas financian el alza mientras que las opciones de venta financian la estructura.

Max pain — el nivel donde los vendedores de opciones sienten menos dolor — mapea el campo de incentivos. Para el 31 de octubre, ronda los $125,000. Para el grupo del 10 de octubre, se acerca más a $116,000. Hacia los vencimientos de fin de año, tiende más cerca de $110,000. Dicho claramente: a los distribuidores les encantaría una zona de estasis cerca de $125K a corto plazo, mientras que una gravedad más profunda hacia los vencimientos de invierno vendría bien a los vendedores de primas.

El contexto importa. Bitcoin comenzó octubre con fuegos artificiales, alcanzando un pico por encima de $125,500 y cumpliendo con “Uptober,” aproximadamente 12% por encima de las impresiones de $110,000 de la semana pasada, mientras que el oro también marcó récords — una instantánea ordenada del capital adentrándose en coberturas de activos duros. Ese tono macro alimentó directamente las opciones: más spreads de llamadas, más calendarios, más estructura alcista — con solo suficiente actividad de opciones de venta para que los gerentes de riesgos duerman en paz.

Jean-David Péquignot, director comercial (CCO) de Deribit por Coinbase, le dijo a Bitcoin.com News que el reciente aumento refleja una confluencia de catalizadores — temores de cierre del gobierno de EE. UU., aproximadamente $3.2 mil millones en entradas de ETF en mercados al contado, e inventario de intercambio en reducción — un cóctel que etiquetó como un ciclo auto-reforzado. Ve objetivos entre $128,000 y $138,000 si persiste el momentum, con un bolsillo de aire táctico a $118,000 si cambian los vientos políticos.

Y Péquignot destacó las señales de volatilidad: “En medio del rally, los mercados de opciones de bitcoin permanecen muy activos, señalando un posicionamiento institucional sofisticado para una continua subida,” declaró el ejecutivo de Deribit en una nota de mercado enviada a nuestra redacción. “La volatilidad implícita ATM de 1 semana de BTC ha aumentado del 30% a principios de octubre al 38%, pero la volatilidad implícita de 1 mes solo ha incrementado un 2.5%, sugiriendo un movimiento ordenado dado la acción del precio al contado.”

Agregó que la composición del flujo se inclina alcista sin caer en la manía: “Los spreads de llamadas y los spreads de calendarios de llamadas muestran una fuerte actividad de negociación, ya que las llamadas dominan aproximadamente el 62% de los volúmenes de opciones en Deribit. Los comerciantes de opciones están apostando por una extensión del rally en el cuarto trimestre, pero no están todos en la euforia con llamadas acompañadas de protecciones,” comentó Péquignot.

El ejecutivo de Deribit añadió:

“Mayormente positivo hacia finales de septiembre, el skew de Put-Call de 30 días ha caído cerca del territorio neutral, confirmando este reposicionamiento alcista. Y las proporciones Put/Call para el vencimiento de fin de octubre y más allá muestran un gran interés abierto en llamadas frente a opciones de venta. Las posiciones cortas en llamadas para fines de octubre tuvieron que desplazarse más alto, cambiando los strikes a 126k–130k.”

Su lista de verificación de riesgos es simple y práctica: “Desde aquí, estén atentos a los picos de volatilidad y cualquier cambio en el volumen de opciones de venta como una señal de alerta para correcciones a corto plazo. Los toros tienen sus ojos en $130K+, y los osos podrían encontrar oportunidades en compresiones sobrecompradas.”

Conclusión para los comerciantes: las atracciones alcistas en $126,000–$130,000 siguen siendo el imán a corto plazo, diciembre todavía lleva objetivos aspiracionales de $140,000–$200,000, y la gravedad del max-pain más la cobertura de los distribuidores pueden hacer que la banda de $124K–$128K se sienta adherente. Mantenga los spreads definidos, respete el gamma y deje que el mercado de opciones pague por su paciencia.