A medida que los activos tokenizados ganan tracción y Wall Street acelera la adopción de la cadena de bloques, la SEC está trazando una línea clara: el cumplimiento decidirá quién gana la carrera de los valores digitales.
Comisionado de la SEC: Tokenización Prometedora, pero No hay ‘Exención Mágica’ de las Reglas
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Peirce de la SEC insta al cumplimiento mientras evolucionan los modelos de tokenización
El entusiasmo de los inversores por los activos tokenizados está en aumento, pero los reguladores están señalando que el cumplimiento, no solo la innovación, definirá la próxima fase del mercado. La Comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), Hester Peirce, afirmó el 9 de julio que la tokenización basada en blockchain no exime a los participantes del mercado de las leyes federales de valores. Ella enfatizó:
Los valores tokenizados todavía son valores. En consecuencia, los participantes del mercado deben considerar—y adherirse a—las leyes federales de valores al transaccionar con estos instrumentos.
Aunque la tokenización puede mejorar la formación de capital y desbloquear nuevos modelos financieros, Peirce subrayó que la tecnología no redefine el estatus legal de los activos que representa. “Por poderosa que sea la tecnología blockchain, no tiene habilidades mágicas para transformar la naturaleza del activo subyacente”, opinó.
Los participantes en el sector financiero están explorando diferentes estrategias de tokenización. Algunas empresas tokenizan sus propias acciones; otras, como los custodios, tokenizan derechos o emiten instrumentos respaldados por activos mantenidos en custodia. Estos enfoques conllevan riesgos legales y operativos distintos, incluyendo la exposición a contrapartes y la ambigüedad regulatoria.
Peirce instó a un análisis cuidadoso de cómo están estructurados los tokens:
Los participantes del mercado que distribuyen, compran y comercian valores tokenizados también deben considerar la naturaleza de estos valores y las implicaciones resultantes de las leyes de valores.
Algunas estructuras de tokens, señaló, pueden calificar como permutas financieras basadas en valores o instrumentos sintéticos, que podrían estar prohibidos para el comercio en ciertas plataformas, especialmente para inversores minoristas.
A pesar de la cautela, Peirce expresó su apertura a adaptar los marcos regulatorios obsoletos. Animó a las empresas a interactuar con la SEC si creen que las reglas actuales no reflejan las realidades de los mercados habilitados por blockchain. La Comisión, dijo, está dispuesta a evaluar exenciones o actualizaciones cuando la tecnología presente características únicas. Aun así, el mensaje central de Peirce se mantuvo firme: la tecnología puede evolucionar, pero las bases legales de los mercados de valores de EE.UU. permanecen en su lugar.
