Canaan está ganando impulso, pero ¿es una entrada inteligente ahora?

El siguiente artículo invitado proviene de BitcoinMiningStock.io, una plataforma de inteligencia del mercado público que proporciona datos sobre empresas expuestas a la minería de Bitcoin y estrategias de tesorería en criptomonedas. Publicado originalmente el 15 de octubre de 2025, por Cindy Feng.

Hace unas semanas, algunos de mis seguidores me escribieron sobre Canaan Inc. (NASDAQ: CAN). Argumentaron que su precio de acción era una ganga en comparación con sus pares OG, muchos de los cuales han registrado ganancias de tres dígitos este año. Mientras esos nombres han dominado los titulares, Canaan ha estado organizando un regreso en silencio desde la semana pasada.

Conocida principalmente por sus máquinas de minería Avalon ASIC, Canaan pasó la mayor parte de 2025 fuera de sincronía con la fijación del mercado en infraestructura HPC e IA. Además, la continua guerra de aranceles entre EE. UU. y China empujó sus acciones por debajo de $1 durante meses, generando preocupaciones reales sobre una posible exclusión del Nasdaq.

Pero algo cambió recientemente. Desde el 30 de septiembre, la acción ha vuelto a superar $1 y ha seguido subiendo, gracias a una serie de desarrollos corporativos. A pesar de mostrar un rendimiento de -12.19% en el año, el impulso está claramente girando. Así que la verdadera pregunta es si este es el momento inteligente para entrar. Analicémoslo.

Descripción de la Empresa: Más Que un Simple Fabricante de ASIC

Fundada en 2013, Canaan Inc. es una empresa de tecnología con sede en Singapur, con profundas raíces en el ecosistema de semiconductores de China. Mejor conocida por diseñar y fabricar máquinas de minería Bitcoin de marca Avalon, Canaan se ha transformado gradualmente de un proveedor de hardware puro en un participante más diversificado en el sector de la minería de criptomonedas.

Auto-Minería

A partir de septiembre de 2025, Canaan opera 9.30 EH/s de tasa de hash, principalmente en EE. UU. y Etiopía. La capacidad de auto-minería puede escalar a 10.31 EH/s una vez que se instalen las entregas de ASIC pendientes. Desde enero de este año, Canaan reportó aproximadamente 87 bitcoins minados por mes. Los ingresos de este segmento de negocio han estado aumentando consistentemente desde el segundo trimestre de 2024.

Tesorería de Bitcoin

Canaan posee 1,582 BTC al 30 de septiembre de 2025. Según su presentación de resultados del segundo trimestre, los BTC se acumulan a través de una mezcla de auto-minería, pagos por ventas de hardware y compras en el mercado spot. La empresa también utiliza activamente sus reservas de Bitcoin como garantía para financiar I+D y producción de hardware, e incluso asigna una parte a cuentas de interés a corto plazo para generar rendimiento. Su tesorería de Bitcoin aún se encuentra en una etapa inicial, según el CFO James Jin Cheng. Sin embargo, su tesorería de Bitcoin ya ocupa el puesto 35 entre las empresas públicas a nivel mundial en nuestro sitio web. En términos de exposición, las reservas de Bitcoin de Canaan representan el 20.29% de su capitalización de mercado, una proporción similar a la de algunos jugadores más grandes como Riot Platforms y CleanSpark.

Equipamiento de Minería para el Hogar

Canaan ha introducido recientemente kits de mineros Avalon pre-ensamblados dirigidos a mineros domésticos y operaciones de pequeña escala. Estos kits están diseñados para un despliegue fácil e incluyen unidades contenedorizadas plug-and-play. Aunque los ingresos actuales de esta línea siguen siendo marginales, podría fortalecer la visibilidad de la marca y ayudar a reducir la dependencia de los ciclos de demanda institucional volátiles.

En el segundo trimestre de 2025, Canaan generó $73.9M en ingresos totales. De eso, el 71.7% provino de ventas de hardware, el 28.1% de operaciones mineras y menos del 1% de otros servicios.

Catalizadores Recientes: El Impulso Está Creciendo

El sentimiento de los inversores en torno a Canaan está cambiando, gracias a una serie de éxitos empresariales y asociaciones estratégicas. Las actualizaciones recientes pintan un cuadro de una empresa que está ganando tracción, cada acuerdo no solo suma al potencial de ingresos sino que también ayuda a impulsar un renovado interés de los inversores. Para facilitar el seguimiento, aquí hay una línea de tiempo de las principales actualizaciones comerciales:

Vistas en conjunto, estos desarrollos sugieren que Canaan está duplicando su enfoque en Norteamérica. Varios acuerdos apuntan a un cambio hacia energías renovables, lo cual podría atraer a inversores enfocados en ESG. Lo más importante, estos movimientos se reflejarán en las cifras. La empresa prevé ingresos de $125-145M en el tercer trimestre, presentando un crecimiento del 25%-45% trimestre a trimestre.

¿Es la Acción de CAN una Ganga a $1.80?

A $1.80, la valoración de Canaan parece atractiva en comparación con sus pares, pero veamos si aún es una ganga.

Al 15 de octubre de 2025, Canaan tiene una capitalización de mercado de $881.96 millones. Después de ajustar por $179 millones en Bitcoin (1582 BTC x $112,833) y 11.63 millones en Ethereum (2830 ETH x $4111), $65.9 millones en efectivo y $268.5 millones en deuda, el valor empresarial (EV)* se sitúa en alrededor de $894 millones. Esto proporciona una visión más clara del valor operativo central de la compañía, excluyendo los activos de tesorería.

*Para mi cálculo: EV = Capitalización de Mercado Actual + Deuda Total – Efectivo y Equivalentes de Efectivo – Valor Justo de las Reservas de Bitcoin – Valor Justo de las Reservas de Ethereum. Las cifras de deuda y efectivo se obtienen del último informe trimestral, mientras que el valor justo de los activos criptográficos se basa en los precios spot actuales y las reservas más recientes divulgadas por la empresa.

Canaan tiene una orientación de ingresos para el tercer trimestre de 2025 entre $125-$145 millones, lo que implica una tasa de ingresos anualizada de $500-$580 millones. Basado en estas proyecciones, la empresa cotiza con un múltiplo EV/ingresos de 1.5x-1.8x, por debajo del rango de 2.5x-4x visto a menudo entre los pares listados en EE. UU. durante ciclos alcistas.

Desde una perspectiva de rentabilidad, Canaan reportó $25.3 millones en EBITDA ajustado en el segundo trimestre, lo que se anualiza a aproximadamente $100 millones. Esto se traduce en un múltiplo EV/EBITDA de ~8.9x, modesto en comparación con los principales mineros que cotizan a 10-20x bajo condiciones de mercado favorables. Eso deja espacio para la expansión del múltiplo, si los márgenes se mantienen o el sentimiento del inversor se fortalece.

En cuanto a activos, la empresa reportó ~$484.5 millones en activos netos excluyendo criptomonedas y $592.1 millones incluyendo sus reservas de criptomonedas. Esto da como resultado una relación precio/libro (P/B) de 2.7x a 4x dependiendo del tratamiento de los activos digitales. Estos no son niveles de valor profundo, pero tampoco están sobrevalorados, especialmente dado que muchos de los recientes acuerdos de asociación de Canaan aún no han impactado completamente en las finanzas.

En última instancia, a $1.80, la acción no está profundamente descontada pero tampoco está agresivamente valorada. El mercado está reconociendo mejoras en los fundamentos y visibilidad de ingresos a corto plazo, pero aún no ha asignado una prima por crecimiento o un potencial estratégico más amplio.

Reflexiones Finales

Canaan está evolucionando de ser un proveedor de hardware a un jugador más integrado verticalmente en la minería de criptomonedas, con operaciones de auto-minería en crecimiento, una tesorería de criptomonedas significativa (1,582 BTC y 2,830 ETH) y asociaciones globales en expansión. El reciente pedido de 50,000 unidades de mineros debería aumentar significativamente los ingresos en los próximos trimestres y ayudar a mejorar las métricas de valoración.

Dicho esto, persisten desafíos. Canaan registró una pérdida neta de $11.1 millones en el segundo trimestre, y a menos que los precios de Bitcoin se mantengan elevados o las eficiencias de costos entren en juego, la rentabilidad final podría continuar bajo presión. Los altos costos operativos y la depreciación siguen pesando en los márgenes.

Los riesgos geopolíticos también persisten, particularmente en torno a los aranceles de EE. UU. a las exportaciones tecnológicas chinas. Aunque Canaan está trabajando para mitigar esto mediante nuevas líneas de fabricación en EE. UU. y Malasia, el riesgo de ejecución sigue presente.

En última instancia, los próximos trimestres, particularmente los resultados del tercer trimestre (orientando $125-145M), la dirección del precio de Bitcoin y las tendencias de dificultad de la red, probablemente determinarán si Canaan se merece una reevaluación del mercado. Para los inversores que apuestan por un ciclo alcista más amplio de las criptomonedas, esta acción ofrece potencial, pero no sin sus riesgos.